營(yíng)收最高、凈利最低

雖然疫情的蔓延讓民航業(yè)最近的日子很難過(guò)，但各大航空公司面對(duì)的壓力是相同的。而南航作為機(jī)隊(duì)規(guī)模中國(guó)最大、世界第三大的航司，率先喊出“極度困難”，讓人不免有些意外。

在權(quán)威媒體的相關(guān)報(bào)道中，南航內(nèi)部人士坦言：目前是有流動(dòng)性問(wèn)題，但希望不過(guò)度猜測(cè)和解讀。南航的運(yùn)營(yíng)成本有進(jìn)一步下降的空間，這次疫情危機(jī)也是內(nèi)部反思的機(jī)會(huì)，“不見(jiàn)得是壞事”。

網(wǎng)傳圖片

事實(shí)上，疫情影響之下，人員流動(dòng)迅速收緊，航空公司取消大部分航班，甚至有個(gè)別公司全部停航，但飛機(jī)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用、飛機(jī)折舊率、人員工資支出卻沒(méi)有減少，對(duì)航企現(xiàn)金流帶來(lái)極大考驗(yàn)。

而疫情到來(lái)之前，南航手上的現(xiàn)金已出現(xiàn)緊張。

觀察者網(wǎng)查詢(xún)財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，截至2019年9月30日，南航賬上貨幣資金僅11.93億元，而短期借款達(dá)到14.3億元。對(duì)比來(lái)看，2018年底，南航賬上貨幣資金為73.08億元，當(dāng)時(shí)短期借款為207.4億元。

財(cái)報(bào)顯示，2019年一季度末，南航賬上還有貨幣資金56.3億元，二季度末減少為17.4億元。對(duì)此，南航解釋稱(chēng)：“主要為報(bào)告期內(nèi)控制貨幣資金存量，償還借款所致。”

南航在2019年半年報(bào)中表示，當(dāng)年1-6月持續(xù)加強(qiáng)大項(xiàng)成本管控，突出強(qiáng)化資金集中管控，持續(xù)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，著力提高資金管理水平，大力壓減貨幣資金余額，資金集中度持續(xù)提升。

回溯南航財(cái)報(bào)，觀察者網(wǎng)注意到，南方航空在2014年末貨幣資金曾達(dá)到最高的183.06億元，11.93億這一數(shù)值已經(jīng)是其上市以來(lái)的最低值。

與南航相比，國(guó)航的現(xiàn)金流相對(duì)寬裕一些。財(cái)報(bào)顯示，截至2019年9月30日，國(guó)航貨幣資金為82.53億元，還高于2018年底的78.08億元。而東航當(dāng)期貨幣資金雖不多，但仍高于南航，為15.49億元。

德國(guó)羅蘭貝格管理咨詢(xún)2月26日的研報(bào)稱(chēng)，大型航空公司受制于前期飛機(jī)購(gòu)買(mǎi)帶來(lái)的高額資產(chǎn)投入；另外，國(guó)家對(duì)于運(yùn)價(jià)的管制也限制了業(yè)務(wù)變現(xiàn)能力。因此，在突發(fā)事件影響下，航空客流量受到極大沖擊，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入將更為有限。

觀察者網(wǎng)制圖

南航去年三季報(bào)顯示，雖然其短期借款、長(zhǎng)期借款分別較上年末降低31.04%、74.74%，不過(guò)“其他流動(dòng)負(fù)債”卻暴增201億，較上年末增長(zhǎng)402.38%。對(duì)此該公司稱(chēng)：“本期發(fā)行超短期融資券所致”。

另外，2017年-2019年三季度，南航資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，分別為71.53%、68.30%、73.89%。

觀察者網(wǎng)制圖

值得一提的是，南航近期還新增一條被執(zhí)行人信息。企查查信息顯示，3月2日，南航因未按時(shí)履行法律義務(wù)而被法院強(qiáng)制執(zhí)行，執(zhí)行法院為廣州市白云區(qū)人民法院。具體涉及事項(xiàng)未披露。

南方航空2019年三季報(bào)截圖

除此之外，觀察者網(wǎng)注意到，2019年上半年，南航、國(guó)航、東航分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收729.39億元、653.13億元、587.84億元，凈利潤(rùn)分別為16.9億元、31.4億元、19.43億元。

可以看到，南航的營(yíng)收比排名第三的東航高出140億還多，但凈利潤(rùn)仍處于墊底，凈利率僅2.3%。另外，三家航空公司的凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)-20.92%、-9.49%、-14.89%，南航的凈利潤(rùn)降速最快。

財(cái)報(bào)顯示，上述三大航空公司2019年上半年的營(yíng)業(yè)成本分別為644.45億元、522.25億元、547.77億元，南航的營(yíng)業(yè)成本也是最高的。

再看下2018年財(cái)報(bào)，三家航企營(yíng)收分別為1436.23億元、1367.74億元、1149.30億元，凈利潤(rùn)分別為29.83億元、73.36億元、27.09億元。南航營(yíng)收仍是最高的，但凈利潤(rùn)只比東航高了不到3億元。

當(dāng)年，三家企業(yè)的營(yíng)業(yè)成本分別為1286.13億元、1151.31億元、1024.1億元，南航同樣高居第一。

而南航營(yíng)業(yè)成本居高不下的原因或許與機(jī)隊(duì)規(guī)模等有關(guān)，2019年半年報(bào)顯示，南航、國(guó)航、東航擁有的客貨機(jī)數(shù)量分別為849架、719架、676架。

南航2019年上半年?duì)I業(yè)成本具體數(shù)據(jù)

觀察者網(wǎng)注意到，南航2019年8月30日曾發(fā)布《購(gòu)買(mǎi)國(guó)產(chǎn)飛機(jī)的公告》：向中國(guó)商飛購(gòu)買(mǎi)35架ARJ21-700飛機(jī)，公開(kāi)市場(chǎng)報(bào)價(jià)為每架約3800萬(wàn)美元，合計(jì)為 13.3 億美元。

不過(guò)，南航在公告中表示：具體支付方式為在協(xié)議生效后，本公司先分期支付部分預(yù)付款，然后于每架飛機(jī)交付日再付清余款，預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)公司的現(xiàn)金流狀況和業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。

公告截圖