城鎮(zhèn)居民家庭負(fù)債參與率高，負(fù)債結(jié)構(gòu)相對單一，房貸是主要構(gòu)成部分

第一，家庭負(fù)債參與率較高，負(fù)債集中化現(xiàn)象明顯。目前我國城鎮(zhèn)居民家庭運(yùn)用杠桿現(xiàn)象較為普遍。受調(diào)查家庭中，有負(fù)債的家庭占比為56.5%。分地區(qū)看，東北地區(qū)居民家庭負(fù)債參與率最低，為42.1%；東部、中部分別為57.9%和55.7%；西部地區(qū)最高，為60.1%。

有負(fù)債的家庭中，戶均家庭總負(fù)債為51.2萬元。其中，53.8%的居民家庭負(fù)債余額在30萬元以下，35.6%的家庭負(fù)債余額在30萬~100萬元，10.5%的家庭負(fù)債余額在100萬元以上。按照家庭負(fù)債余額從低到高排序，負(fù)債最低20%家庭的戶均總負(fù)債3.2萬元，所承擔(dān)的負(fù)債僅占全部樣本的1.3%；負(fù)債最高20%家庭的戶均負(fù)債157.3萬元，所承擔(dān)的負(fù)債占全部樣本的61.4%。

第二，家庭負(fù)債結(jié)構(gòu)相對單一，負(fù)債來源以銀行貸款為主，房貸為家庭負(fù)債的主要構(gòu)成。從負(fù)債來源看，城鎮(zhèn)居民家庭的負(fù)債以銀行貸款為主。有負(fù)債的居民家庭中，戶均銀行貸款49.6萬元，占家庭總負(fù)債的96.8%。銀行體系外的負(fù)債占比低，僅為3.2%，其中民間借貸和互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品貸款的戶均負(fù)債額分別為1.2萬元和0.1萬元，占家庭總負(fù)債的比重分別為2.4%和0.2%。

從負(fù)債用途看，房貸是家庭負(fù)債的基本構(gòu)成。有負(fù)債的居民家庭中，76.8%的家庭有住房貸款，戶均家庭住房貸款余額為38.9萬元，占家庭總負(fù)債的比重為75.9%。調(diào)查顯示，75.9%的居民家庭將負(fù)債用于購房，24.8%的居民家庭用于日常消費(fèi)，12.8%的居民家庭用于買車或車位，9.6%的居民家庭用于裝修或購買家電，9.3%的居民家庭用于實(shí)體經(jīng)營，9.0%的居民家庭用于教育，3.9%的居民家庭用于醫(yī)療，2.3%的居民家庭用于金融投資。

第三，富裕家庭的負(fù)債參與率更高，且更容易獲得銀行貸款，低資產(chǎn)家庭對民間借貸的依賴度相對較高。按家庭總資產(chǎn)排序，資產(chǎn)最高20%家庭的負(fù)債參與率最高，為63.3%，且負(fù)債中97.1%為銀行貸款。資產(chǎn)最低20%家庭的負(fù)債參與率最低，為38.6%。資產(chǎn)最低20%家庭的負(fù)債來源中，89.4%來源于銀行貸款，遠(yuǎn)低于其他家庭；9.0%來自于民間借貸，遠(yuǎn)高于其他家庭。這主要是因?yàn)榈唾Y產(chǎn)家庭往往收入較低，或者沒有穩(wěn)定的收入來源，從銀行渠道獲得貸款相對困難，因而對民間借貸的依賴度相對較高。

第四，居民家庭負(fù)債集中于中青年和高學(xué)歷家庭。受調(diào)查家庭中，戶主年齡為26~35歲的家庭負(fù)債參與率最高，為73.1%。隨著年齡的提高，家庭負(fù)債參與率有所下降，戶主年齡為65歲及以上的家庭負(fù)債參與率最低，為25.1%。家庭負(fù)債參與率與戶主的學(xué)歷成正比，戶主受教育程度越高，家庭負(fù)債參與率越高。

△圖7 按戶主年齡和學(xué)歷分組的家庭負(fù)債參與率

家庭凈資產(chǎn)分化程度高于資產(chǎn)的分化程度，但中國城鎮(zhèn)居民家庭財(cái)富分布較美國均衡

將居民家庭的資產(chǎn)扣除負(fù)債，得到的凈資產(chǎn)更能真實(shí)地反映居民家庭的財(cái)富水平。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，中國城鎮(zhèn)居民家庭凈資產(chǎn)均值為289.0萬元。家庭凈資產(chǎn)中位數(shù)為141.0萬元，比均值低148.0萬元。

居民家庭凈資產(chǎn)分化程度高于家庭總資產(chǎn)。將家庭凈資產(chǎn)從低到高排序，凈資產(chǎn)最低20%家庭的凈資產(chǎn)僅占全部樣本家庭凈資產(chǎn)的2.3%，而最高20%家庭的凈資產(chǎn)占64.5%。對高資產(chǎn)組家庭作進(jìn)一步細(xì)分，最高10%的家庭所擁有的凈資產(chǎn)占全部樣本家庭凈資產(chǎn)的49.0%，最高1%的家庭占17.1%。

與美國相比，中國居民家庭財(cái)富的分布相對均衡。2016年，按家庭凈資產(chǎn)排序，美國全國最高1%的家庭所擁有的凈資產(chǎn)占全部樣本家庭凈資產(chǎn)的38.6%，略高于隨后9%家庭的38.5%，而其余90%的家庭僅占22.8%，不到三分之一，說明美國居民家庭的財(cái)富向最富裕家庭集中的特征明顯。我們的調(diào)查顯示，在中國城鎮(zhèn)居民家庭中，這三個(gè)比例分別為17.1%、31.9%和51.0%。即使假設(shè)我國鄉(xiāng)村居民家庭的凈資產(chǎn)均為零，將這些零資產(chǎn)的樣本按鄉(xiāng)村人口占比加入調(diào)查樣本后，新樣本中最高1%、隨后9%和其余90%的家庭凈財(cái)富占比分別為21.9%、38.5%和39.6%，我國居民家庭財(cái)富相對均衡。