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這個(gè)韓國人創(chuàng)“人類史上最大單日虧損”,致中概股連遭三日血洗
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呂棟寧靜致遠(yuǎn)。
【文/觀察者網(wǎng) 呂棟、周遠(yuǎn)方】
上周,一場拋售狂潮席卷美股。騰訊音樂、愛奇藝、唯品會、跟誰學(xué)、百度等多只中概股遭到重挫,股價(jià)巨幅震蕩。除熱門中概股之外,兩只北美傳媒股票,ViacomCBS和探索頻道(Discovery)也上演類似行情。
讓人疑惑的是,無論是這些中概股,還是ViacomCBS與Discovery,近期走勢都極為相似。
市場最初認(rèn)為,美國《外國公司問責(zé)法案》對中概股構(gòu)成利空。
但上周五盤前,市場傳言稱,有基金通過高盛掛出多只熱門股巨量賣單,拋售是由爆倉導(dǎo)致“強(qiáng)制去杠桿”引發(fā)。
隨后,3月29日,日本最大證券公司野村發(fā)表聲明,指出可能因與一“美國客戶”的交易而遭受了20億美元的潛在虧損。而Archegos正是野村證券的大宗經(jīng)紀(jì)客戶,所謂“美國客戶”具體指向不言而喻。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,26日當(dāng)天,這只由前老虎基金管理人比爾·黃(Bill Hwang)經(jīng)營的基金回撤超過100億美元、約合人民幣654億元,約為其凈資產(chǎn)的2/3,觸發(fā)“人類史上最大單日虧損”。
騰訊音樂股價(jià)5日K線
中概股遭血洗,野村、瑞信等巨虧
在上周的三天“血洗”中,市值前20的中概股上周累計(jì)跌去1873億美元,約合人民幣1.23萬億元。
其中,跟誰學(xué)累跌46.88%,市值蒸發(fā)87.67億美元;愛奇藝跌39.7%,市值蒸發(fā)90億美元;百度跌20.24%,市值蒸發(fā)138.8億美元;騰訊音樂跌36.77%,市值蒸發(fā)196億美元;唯品會跌31.57%,市值蒸發(fā)97.66億美元。
彭博社援引從高盛流出的電郵內(nèi)容稱,涉及股份包括百度1000萬股,報(bào)價(jià)185美元;騰訊娛樂5000萬股,報(bào)價(jià)17.6美元;唯品會3200萬股,報(bào)價(jià)27.6美元。
根據(jù)彭博社和英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道,這次神秘拋售的總金額達(dá)到190億美元,導(dǎo)致相關(guān)股票市值蒸發(fā)330億美元,約合2159億人民幣。報(bào)道指出,這起拋售共分為五批次完成。為了賣出這些股票,高盛及大摩的交易員一整天都在不停地打電話。
探索頻道(Discovery)股價(jià)走勢
其中,高盛在盤前通過大宗交易拋售66億美元百度、騰訊音樂和唯品會的股票,之后在下午又賣出ViacomCBS、Discovery、Farfetch Ltd.、愛奇藝和跟誰學(xué)的股票,總值39億美元。
換句話說,僅高盛一家,就賣掉105億美元。其余的拋售由摩根士丹利執(zhí)行,大摩當(dāng)天早些時(shí)候出售價(jià)值40億美元的股票,下午又出售價(jià)值40億美元的股票。
3月29日,日本最大證券公司野村發(fā)表聲明,指出可能因與一“美國客戶”的交易而遭受了20億美元的潛在虧損,而Archegos基金正是野村證券的大宗經(jīng)紀(jì)客戶。
野村還在聲明中補(bǔ)充稱,虧損金額可能“根據(jù)交易平倉和市場價(jià)格波動而發(fā)生變化”。野村證券將繼續(xù)采取適當(dāng)措施解決這一問題,并在確定潛在損失的影響后進(jìn)一步予以披露。
瑞信也稱該事件將對一季度業(yè)績產(chǎn)生重大影響,不過量化確切的損失數(shù)據(jù)為時(shí)尚早。
周一,野村證券日股股價(jià)重挫逾16%,抹去三月的全部漲幅,并創(chuàng)下十年來最大單日跌幅。
野村控股股價(jià)走勢
“人類史上最大單日虧損”
起初,人們并不知道突如其來的中概股暴跌是何原因,有市場傳聞?wù)J為,美國出臺《外國公司問責(zé)法案》對中概股構(gòu)成利空。但隨后有媒體報(bào)道指向韓國對沖基金經(jīng)理比爾·黃及其家族投資基金Archegos。
在上周五美股收盤后,IPO Edge援引知情人士報(bào)道稱,ViacomCBS與Discovery的暴跌,是因?yàn)锳rchegos基金爆倉,導(dǎo)致投行對其倉位進(jìn)行強(qiáng)平。該基金規(guī)模高達(dá)150億美元,日常配置3-4倍杠桿。報(bào)道同時(shí)認(rèn)為,當(dāng)天同樣毫無緣由暴跌的其他股票,可能也與這只基金有關(guān),因?yàn)樗顿Y的主要行業(yè)正是TMT。
Archegos基金重倉股票及漲跌幅:
近日,Archegos基金重倉的股票連遭利空消息打擊。
25日即美東當(dāng)?shù)貢r(shí)間24日,美國證券交易委員會(SEC)發(fā)布公告稱,《外國公司問責(zé)法案》已通過最終修正案,并征求公眾意見。該法案增加了中概股企業(yè)在美股的退市壓力。
同日,西方集體動員抵制“新疆棉花”。
而霧芯科技因國內(nèi)監(jiān)管電子煙相關(guān)規(guī)定出現(xiàn)單邊下跌,以及Viacom由于增發(fā)引起的股票暴跌,都成為“壓死駱駝的最后一根稻草”。
上周日,有未經(jīng)證實(shí)的市場傳言稱,比爾·黃的Archegos Capital基金和前老虎員工李滔(Tao Li)的騰躍基金(tengyue)一共涉及高達(dá)1200億美元的杠桿資金,有網(wǎng)友稱,比爾·黃可能創(chuàng)下人類史上單個(gè)投資者單日虧損的巔峰。后續(xù)爆倉的損失要各家券商自己承擔(dān),“也許我們很快會看到雷曼重演”。
但也有市場人士宣稱李滔和騰躍基金與此事無關(guān)。
網(wǎng)友評論截圖
曾涉兩大中資銀行內(nèi)幕交易
基督徒比爾·黃并非無名之輩,十年前就已經(jīng)縱橫港股市場。
他曾管理大名鼎鼎的老虎基金(Tiger Asia Management),這只2001年成立的基金,到2007年底,年化回報(bào)率達(dá)到40%。
但隨后,老虎基金卷入兩宗內(nèi)幕交易案。
2008年末、2009年初,該基金兩次通過內(nèi)幕交易拋售兩大中資銀行的H股,并從中獲利。
據(jù)香港證監(jiān)會披露的細(xì)節(jié),在涉及某行H股的非法交易中,老虎亞洲基金曾獲預(yù)先通知,并獲邀參與瑞士銀行及蘇格蘭皇家銀行分別于2008年12月31日及2009年1月13日進(jìn)行的兩宗該行H股的配售,并獲悉了兩項(xiàng)配售的詳情及股價(jià)敏感資料。老虎亞洲基金當(dāng)時(shí)同意,接獲這些資料后不會進(jìn)行該行H股的交易。然而,在2008年12月31日瑞士銀行配售前,老虎亞洲基金卻預(yù)先沽空了1.04億股該行H股,市場推算其從中賺得利潤860萬港元。
香港證監(jiān)會指控其分別在2008年底和2009年1月中,利用獲得的有關(guān)股份配售的信息,事前沽空股份,獲利總計(jì)超過3000萬港元。
2010年,老虎基金獲利的超3000萬港元被法院如數(shù)凍結(jié),令該基金成為首個(gè)被“驅(qū)逐”出香港市場的機(jī)構(gòu)。
經(jīng)過漫長的法律訴訟程序,2013年底,老虎基金亞洲向香港原訟法庭承認(rèn),該機(jī)構(gòu)在2008年12月及2009年1月的買賣確實(shí)違反了香港禁止的內(nèi)幕交易法例,以及承認(rèn)了其在2009年1月操縱另一中資銀行股價(jià)的事實(shí)。
Bill Hwang 圖片來源:華爾街日報(bào)
受內(nèi)幕交易事件影響,比爾·黃在2012年宣布,歸還所有外部資金,將旗下戰(zhàn)績輝煌的老虎基金轉(zhuǎn)型為家族投資基金Archegos,采用高杠桿的多空策略繼續(xù)在美股市場上廝殺,重點(diǎn)投資電信、媒體、互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)、房地產(chǎn)和金融類股。
沒過多久,Archegos基金成為又一只“巨鯨”,每年都要向交易商支付數(shù)千萬美元的傭金,這讓它成為知名投行爭相招徠的對象,高盛成為Archegos基金最大的信貸服務(wù)商,其他杠桿提供者包括摩根士丹利、高盛、瑞士信貸等,在每年高達(dá)千萬美元的傭金面前,這些知名投行都為比爾·黃提供了數(shù)以十億美元計(jì)的信貸服務(wù),從而讓他能夠以“驚人”的高杠桿押注百度和ViacomCBS等股票。
彭博援引知情人士稱,很大一部分杠桿是銀行通過掉期交易提供的。這意味著Archegos不必在SEC監(jiān)管文件中披露其持倉情況,因?yàn)檫@些頭寸已經(jīng)在銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上了。
利用衍生品,比爾·黃持有多家公司的實(shí)際股權(quán)全在10%以上。持有一家公司超過10%的股份意味著投資者會被視為公司內(nèi)部人士,并受到有關(guān)信息披露和利潤的額外監(jiān)管。而比爾·黃在上周五拋售的股票已分別占到在線奢侈品零售商Farfetch和跟誰學(xué)等公司已發(fā)行股份的10%或以上。
比爾·黃奇葩,更危險(xiǎn)的是美國經(jīng)濟(jì)基本面
相比個(gè)別對沖基金和投行的暴雷和巨額虧損,真正應(yīng)該警惕的是美國股市泡沫累積的高風(fēng)險(xiǎn)。資深金融業(yè)者、知名國際金融專家高德勝表示,此次Archegos基金爆倉、相關(guān)投行集中拋售并導(dǎo)致巨虧事件,反映了美國股市高泡沫及美聯(lián)儲可能面臨政策轉(zhuǎn)向相疊加之下的高度不確定性和脆弱性。美國股市去年以來在超寬松貨幣環(huán)境下不斷創(chuàng)新高,在目前美債收益率飆升形勢下,美聯(lián)儲是否提早結(jié)束超寬松政策成為最牽動市場神經(jīng)的事。
高德勝指出,受去年3月以來美聯(lián)儲史詩級貨幣大放水刺激,美國股市無理性瘋漲,到現(xiàn)在股市總市值已經(jīng)超過GDP的兩倍,巨量泡沫累積。美國股市的上漲與美國經(jīng)濟(jì)、企業(yè)盈利等基本面已經(jīng)完全脫節(jié),唯一的邏輯是美聯(lián)儲超寬松的刺激政策和流動性泛濫支撐。隨著去年底特朗普政府9000億美元、拜登政府1.9萬億經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃推出,不僅大型機(jī)構(gòu)握有大把資金,連普通民眾手里都很寬松,儲蓄增加,也蜂擁投入股市。
然而,市場自有市場的邏輯,美國靠大肆舉債、無底限印鈔拯救經(jīng)濟(jì)的龐氏游戲,終究不可持續(xù)。隨著拜登政府財(cái)政政策強(qiáng)刺激帶來的“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”在上半年可能加速,通脹上升的壓力抬頭,這導(dǎo)致近期美債收益率快速攀升,十年期美債收益率上周一度突破了1.75%。美聯(lián)儲的政策工具箱已經(jīng)彈盡糧絕,現(xiàn)在不得不在控制美債收益率上升、保持美元幣值穩(wěn)定與維持超寬松政策之間小心、艱難地平衡。而投資者在股市高泡沫和擔(dān)心美聯(lián)儲提早收緊寬松政策的情緒支配下變得風(fēng)聲鶴唳,市場氣氛格外敏感,美國股市處于高度不確定性中,那些靠高杠桿做空的對沖基金暴雷并引發(fā)連鎖反應(yīng),導(dǎo)致泡沫破裂、市場劇烈動蕩,這種風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)可能發(fā)生。
“美國金融市場注定面臨動蕩時(shí)刻。出來混,總要還的”,高德勝總結(jié)道。
本文系觀察者網(wǎng)獨(dú)家稿件,未經(jīng)授權(quán),不得轉(zhuǎn)載。
- 責(zé)任編輯: 呂棟 
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