A股首例證券糾紛特別代表人訴訟案落地。

4月16日，中小投資者服務(wù)中心接受逾50名投資者委托，對(duì)ST康美(600518.SH)啟動(dòng)特別代表人訴訟。廣州市中級(jí)法院同日發(fā)布了特別代表人訴訟權(quán)利登記公告。遵循“默示加入、明示退出”原則，投資者將參與此次特別代表人訴訟。

首例投保機(jī)構(gòu)代表人訴訟案“破冰”，標(biāo)志著中國資本市場(chǎng)證券糾紛代表人訴訟制度正式落地，資本市場(chǎng)投資者合法權(quán)益保護(hù)再添一重要利器。

“這一單的落地具有標(biāo)志性意義。今后投資保護(hù)機(jī)構(gòu)將在充分尊重投資者訴訟選擇權(quán)的基礎(chǔ)上，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法制化、專業(yè)化原則，使證券糾紛代表人訴訟能夠常態(tài)化開展?！眳⑴c制度起草過程的相關(guān)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。

具體到實(shí)操層面，無先例在前，市場(chǎng)仍高度關(guān)注：特別代表人訴訟在立案與審理流程上與一般訴訟有哪些異同？又將對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生哪些深遠(yuǎn)影響？

證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，資本市場(chǎng)實(shí)施證券糾紛特別代表人訴訟，有利于受損的中小投資者得到公平、高效的賠償，也有利于推進(jìn)資本市場(chǎng)全面深化改革、通過司法制度創(chuàng)新帶動(dòng)金融市場(chǎng)生態(tài)改善和社會(huì)治理效能提升。

ST康美緣何成為首單？

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，ST康美作為首單特別代表人訴訟案件，是市場(chǎng)和投資者共同選擇的結(jié)果。而投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)作為代表人參加訴訟，也體現(xiàn)出其對(duì)投資者訴求的尊重和回應(yīng)。

回顧證券糾紛特別代表人訴訟制度出臺(tái)和落地過程：

2020年3月1日，新《證券法》正式施行，代表人訴訟制度成亮點(diǎn)。

新《證券法》第九十五條第三款規(guī)定，投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)受五十名以上投資者委托，可以作為代表人參加訴訟，并為經(jīng)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)確認(rèn)的權(quán)利人依照規(guī)定向人民法院登記，但投資者明確表示不愿意參加該訴訟并向人民法院聲明退出的除外。

同年7月31日，最高人民法院正式發(fā)布《關(guān)于證券糾紛代表人訴訟若干問題的規(guī)定》（簡(jiǎn)稱“司法解釋”），自公布之日起施行。同日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《關(guān)于做好投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)參加證券糾紛特別代表人訴訟相關(guān)工作的通知》。

“到去年7月底，特別代表人訴訟配套的相關(guān)業(yè)務(wù)制度就全部發(fā)布了。之后，相關(guān)部門進(jìn)行了人員培訓(xùn)、法院對(duì)接、系統(tǒng)建設(shè)這些工作?！鄙鲜鱿嚓P(guān)人士稱。

2020年12月31日，ST康美公告稱公司收到廣州中院發(fā)來的《應(yīng)訴通知書》，顧某某、劉某某等11名自然人就公司證券虛假陳述責(zé)任糾紛一案提起訴訟，請(qǐng)求法院發(fā)起普通代表人訴訟，涉及訴訟金額41.22萬元。

2021年3月26日，廣州中院發(fā)布關(guān)于ST康美證券虛假陳述責(zé)任糾紛的普通代表人訴訟權(quán)利登記公告。隨后，投服中心發(fā)布接受ST康美虛假陳述民事賠償案50名投資者委托的說明。

2021年4月16日，廣州中院在其官網(wǎng)發(fā)布了特別代表人訴訟權(quán)利登記公告，正式將ST康美的普通訴訟轉(zhuǎn)為特別代表人訴訟。A股首例集體訴訟案落地。

與一般訴訟有何區(qū)別？

具體到實(shí)操層面，ST康美是A股首例特別代表訴訟案例，其與普通代表人訴訟案件，在立案、訴訟環(huán)節(jié)有哪些不同？

首先，從投資者參與方式來看，特別代表人訴訟制度確立了“默示加入、明示退出”的訴訟參加方式，即啟動(dòng)特別代表人訴訟后，經(jīng)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)確認(rèn)的權(quán)利人名單中的投資者，除明確向法院表示不參加該訴訟的，都成為案件原告，分享訴訟“成果”。

“（這種方式）能夠最大限度地增加原告投資者人數(shù)，‘聚沙成塔、集腋成裘’的賠償效應(yīng)能夠?qū)ψC券違法犯罪行為形成強(qiáng)大的威懾力和高壓態(tài)勢(shì)；另外，還可以將眾多投資者的索賠請(qǐng)求通過一個(gè)訴訟程序一攬子解決，極大提升訴訟效率?！弊C監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示。

其次，在特別代表人訴訟制度之下，投資者還有“兩次退出”機(jī)會(huì)。

具體為：一是在權(quán)利登記階段。不同意參加訴訟或進(jìn)行特別授權(quán)等的投資者，應(yīng)依法向法院提交退出申請(qǐng)。二是在訴訟中的調(diào)解階段。經(jīng)聽證程序后，投資者對(duì)代表人與被告達(dá)成的調(diào)解協(xié)議草案仍不認(rèn)同的，可依法向法院提交退出申請(qǐng)。

“這個(gè)訴訟和一般訴訟程序有一定區(qū)別，尤其是上述的原告確定過程。原被告確定后，除二次聲明退出等特殊情況外，法院會(huì)按照一般的審判程序進(jìn)行審理。”相關(guān)人士告訴記者。

司法解釋第三十四條規(guī)定，投資者明確表示不愿意參加訴訟的，應(yīng)當(dāng)在公告期間屆滿后十五日內(nèi)向人民法院聲明退出。未聲明退出的，視為同意參加該代表人訴訟，對(duì)于聲明退出的投資者，人民法院不再將其登記為特別代表人訴訟的原告，該投資者可以另行起訴。

同時(shí)，就ST康美案來看，由于ST康美為上市公司，公司需根據(jù)案情審理需要進(jìn)行相應(yīng)信息披露。

“因?yàn)橥侗C(jī)構(gòu)是代表人，它會(huì)注意與投資者的溝通，以及相關(guān)情況的通報(bào)?！痹撊耸勘硎尽?

此外，部分中介機(jī)構(gòu)成為ST康美案追加被告，索賠對(duì)象的增加可能在一定程度上提升賠償能力。

3月26日，中小投服發(fā)布接受ST康美虛假陳述民事賠償案投資者委托的說明時(shí)，索賠對(duì)象僅為ST康美和21名自然人，并不包括任何中介。此后，證監(jiān)會(huì)行政處罰落地，在4月16日廣州中院發(fā)布的登記公告中，廣東正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所因被申請(qǐng)追究連帶賠償責(zé)任被列入追加被告。

“被告有上市公司實(shí)控人、高管，還有會(huì)計(jì)師事務(wù)所等負(fù)相關(guān)連帶責(zé)任的公司和個(gè)人，從這個(gè)角度來講，可能增強(qiáng)了該案的賠償能力。”上述相關(guān)人士稱。不過，他同時(shí)提示，仍需結(jié)合實(shí)際情況關(guān)注債務(wù)人的償債能力。

投資者保護(hù)更進(jìn)一步

近年來，證監(jiān)會(huì)持續(xù)釋放對(duì)資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為零容忍的信號(hào)，重拳打擊財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行等惡性違法行為，加大民事責(zé)任追責(zé)力度，不斷健全行政執(zhí)法、民事追償和刑事懲戒的立體式追責(zé)體系，有效維護(hù)市場(chǎng)“三公”秩序。

如今，首單證券糾紛特別代表人訴訟誕生，集體訴訟制度正式落實(shí)，對(duì)資本市場(chǎng)將產(chǎn)生哪些深遠(yuǎn)影響？

證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，此次ST康美普通代表人訴訟轉(zhuǎn)換為特別代表人訴訟，是我國首單證券糾紛特別代表人訴訟，這是資本市場(chǎng)發(fā)展歷史上的一個(gè)標(biāo)志性事件，無論是對(duì)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，還是對(duì)維護(hù)投資者合法權(quán)益，都具有重要意義并將產(chǎn)生積極深遠(yuǎn)影響。

證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，資本市場(chǎng)實(shí)施證券糾紛特別代表人訴訟，有四大意義：

一是有利于通過司法制度創(chuàng)新帶動(dòng)金融市場(chǎng)生態(tài)改善和社會(huì)治理效能提升；二是有利于推進(jìn)資本市場(chǎng)全面深化改革；三是有利于受損的中小投資者得到公平、高效的賠償；四是有利于上市公司、中介機(jī)構(gòu)提高內(nèi)部治理水平和規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)作，打造規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)。

“我國證券糾紛特別代表人訴訟是符合中國國情、具有中國特色的證券民事訴訟制度?！弊C監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人同時(shí)表示，下一步，證監(jiān)會(huì)將持續(xù)加強(qiáng)與最高法院的溝通協(xié)調(diào)，不斷推動(dòng)完善特別代表人訴訟各項(xiàng)制度機(jī)制，依法推進(jìn)特別代表人訴訟工作常態(tài)化開展。