【文/觀察者網(wǎng) 呂棟】

11月16日晚間，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥代工巨頭凱萊英披露一筆巨額供貨合同，合同金額相當(dāng)于該公司2020年全年?duì)I收。隨后有媒體報(bào)道稱，凱萊英新簽合同，是為美國(guó)輝瑞公司新冠抗病毒口服藥Paxlovid提供合同定制研發(fā)生產(chǎn)（CDMO）服務(wù)。

針對(duì)相關(guān)報(bào)道，觀察者網(wǎng)聯(lián)系了凱萊英董秘辦，對(duì)方表示：此次交易涉及保守商業(yè)秘密，尚不能披露交易對(duì)手方基本情況、產(chǎn)品相關(guān)信息。

在凱萊英喜得大單后，市場(chǎng)分析師也指出三個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象：

首先，今年已臨近年末，新訂單對(duì)凱萊英業(yè)績(jī)的提振可能集中在明年；其次，新項(xiàng)目體量較大，可能會(huì)擠占凱萊英其他項(xiàng)目產(chǎn)能；第三，新冠藥品需求量巨大，博騰股份、九州藥業(yè)、普洛藥業(yè)、合全藥業(yè)等國(guó)內(nèi)CDMO企業(yè)也有可能分一杯羹。

受相關(guān)信息刺激，今天（11月17日）凱萊英在A股開盤漲停，隨后震蕩下跌，最終收漲7%，市值為1091億元；博騰股份、九州藥業(yè)、普洛藥業(yè)等公司均實(shí)現(xiàn)收漲。

凱萊英股價(jià)走勢(shì)

凱萊英公告披露，該公司持續(xù)為美國(guó)某大型制藥公司的一款小分子化學(xué)創(chuàng)新藥物提供合同定制研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)，近日該公司兩家全資子公司與客戶簽訂相關(guān)產(chǎn)品新一批的《供貨合同》，截至該合同簽署日，該產(chǎn)品的CDMO服務(wù)累計(jì)合同金額為4.81億美元，新的供貨合同已正式生效。

凱萊英是國(guó)內(nèi)CDMO頭部公司之一，主要提供小分子CDMO服務(wù)（藥物研發(fā)生產(chǎn)外包服務(wù)的一種）。財(cái)報(bào)顯示，2018年-2020年，該公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.35億元、24.6億元、31.5億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.28億元、5.54億元、7.22億元。

按照當(dāng)前人民幣匯率來算，凱萊英此次新簽合同金額接近31億元，相當(dāng)于凱萊英2020年全年?duì)I收。除合同金額較大外，合同供貨時(shí)間也很倉(cāng)促，具體履行期限為2021年至2022年，但該公司并未在公告中披露客戶名稱。

公告顯示，最近三年，凱萊英與該交易對(duì)手方發(fā)生交易金額及占營(yíng)收比重情況如下：2018年該客戶收入1.85億元，占當(dāng)年?duì)I收比例為10.07%；2019年該客戶收入2.49億元，占當(dāng)年?duì)I收比例為10.11% ；2020年該客戶收入6.38億元，占當(dāng)年?duì)I收比例為20.25%。

凱萊英公告截圖

在8月公布的2021年半年報(bào)中，凱萊英曾披露，按2020年銷售額排名的全球前20大制藥公司中，該公司已與15家建立合作，并連續(xù)服務(wù)其中的8家公司超過10年，與輝瑞、默沙東、艾伯維、禮來、百時(shí)美施貴寶、阿斯利康等全球制藥巨頭形成較強(qiáng)的合作粘性。

財(cái)報(bào)還顯示，在疫情期間，凱萊英承擔(dān)兩個(gè)小分子抗病毒創(chuàng)新藥物研發(fā)生產(chǎn)工作，其中一個(gè)藥物，通過應(yīng)用連續(xù)性反應(yīng)，將其中關(guān)鍵片段由4步縮短為1步，僅用6個(gè)月將僅有克級(jí)工藝的分子實(shí)現(xiàn)噸級(jí)放大生產(chǎn)，顯著縮短臨床研發(fā)時(shí)間；另一藥物已進(jìn)入臨床三期。

觀察者網(wǎng)查詢發(fā)現(xiàn)，截至目前，在新冠小分子抗病毒藥物研發(fā)中，進(jìn)展最快的是默沙東的Molnupiravir和輝瑞的Paxlovid，兩家公司總部皆在美國(guó)。具體來看，默沙東的Molnupiravir于本月已獲批在英國(guó)上市。

而在當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月16日，輝瑞對(duì)外宣布，已向美國(guó)食品和藥物管理局遞交申請(qǐng)，為其實(shí)驗(yàn)性抗新冠病毒口服藥Paxlovid申請(qǐng)緊急使用授權(quán)。該公司同時(shí)表示，已就該新冠藥物與聯(lián)合國(guó)支持的公共衛(wèi)生組織“藥品專利池”（MPP）達(dá)成自愿許可協(xié)議，獲得MPP授權(quán)的合格仿制藥生產(chǎn)商將能向95個(gè)國(guó)家提供該藥，覆蓋全球約53%的人口。

隨后國(guó)內(nèi)有媒體報(bào)道稱，凱萊英本次合同訂單方便是輝瑞公司，產(chǎn)品則是新冠抗病毒口服藥Paxlovid。

11月5日，輝瑞曾公開表示，對(duì)研究結(jié)果的初步觀察表明，該公司新冠口服藥Paxlovid顯著降低了新冠病毒感染者的住院率和死亡率，使高危新冠患者的住院和死亡風(fēng)險(xiǎn)減少89%。

觀察者早前曾報(bào)道，如果獲批，輝瑞可能在今年交付第一批口服特效藥。該公司預(yù)計(jì)，到2021年年底將生產(chǎn)18萬劑，到明年年底前生產(chǎn)5000萬劑，其中明年上半年有2100萬劑口服藥。

從這一數(shù)據(jù)可以看出，如果凱萊英此次巨額訂單的客戶確實(shí)是輝瑞，隨著訂單逐步執(zhí)行，對(duì)該公司業(yè)績(jī)提振也將分步實(shí)現(xiàn)。平安證券研報(bào)指出，考慮2021年可執(zhí)行時(shí)間有限，估計(jì)大部分訂單將在2022年實(shí)施，有望對(duì)該公司來年業(yè)績(jī)產(chǎn)生明顯提升。

除對(duì)業(yè)績(jī)影響外，產(chǎn)能儲(chǔ)備也是凱萊英必須考慮的問題。2021年半年報(bào)顯示，截至報(bào)告期末，該公司反應(yīng)釜體積已接近3000m3。并且，鑒于小分子產(chǎn)能較為緊張，該公司今年下半年預(yù)計(jì)在天津、敦化等地區(qū)釋放產(chǎn)能1390m3；按照敦化、鎮(zhèn)江基地的工程計(jì)劃進(jìn)度，預(yù)計(jì)將于明年新增產(chǎn)能1500m3。

2021年半年報(bào)截圖

照此推測(cè)，凱萊英的產(chǎn)能儲(chǔ)備理論上能支撐大訂單放量。不過，由于該項(xiàng)目體量大且是臨床急需用藥，即使總產(chǎn)能能夠覆蓋，但仍有可能發(fā)生擠占其他項(xiàng)目產(chǎn)能的情況。

因此，凱萊英或許需要和客戶積極協(xié)商，以確保供貨急的項(xiàng)目獲得傾斜。

凱萊英則在公告中表示，該公司具備履行合同的能力，資金、人員、技術(shù)和產(chǎn)能均能夠保證上述合同的順利履行，合同的履行將對(duì)該公司未來利潤(rùn)產(chǎn)生積極影響。

2021年半年報(bào)披露，凱萊英參與的美國(guó)五大跨國(guó)制藥公司2期或3期臨床階段小分子候選藥物超過30%，其中一家該比例達(dá)到50%。

針對(duì)此次供貨合同，有分析師推測(cè)，4.8億美元的業(yè)務(wù)體量，雖然意味著凱萊英應(yīng)該是一供，但由于新冠藥物的需求量較大，博騰股份、九州藥業(yè)、普洛藥業(yè)、合全藥業(yè)等國(guó)內(nèi)CDMO企業(yè)也有可能獲得部分訂單。

但中國(guó)疫苗研究員陶黎納日前表示，市場(chǎng)對(duì)新冠口服藥過于樂觀。他認(rèn)為，對(duì)抗新冠病毒，首要任務(wù)還是靠接種疫苗和支持治療，口服藥對(duì)于新冠疫情的防治，暫時(shí)只能起到錦上添花的作用。

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