11月21日，中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng)劉元春在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）上發(fā)布CMF年度報(bào)告時(shí)提到，2021年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，但受基數(shù)因素和下半年復(fù)蘇勢(shì)頭放緩影響，前高后低的態(tài)勢(shì)明顯，預(yù)計(jì)第四季度實(shí)際 GDP增長(zhǎng)3.9%，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8.1%，實(shí)現(xiàn)全年6%以上增長(zhǎng)目標(biāo)。

他還提到，2022年是“十四五”規(guī)劃全面落實(shí)的一年，新發(fā)展格局全面布局的一年，更是地方政府全面換屆之后的一年，因此明年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將逆轉(zhuǎn)2021年中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力增速回落的勢(shì)頭，一方面將延續(xù)2021年宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)力和基礎(chǔ)，另一方面在宏觀經(jīng)濟(jì)政策再定位、協(xié)調(diào)體系再調(diào)整、以及“十四五”再落實(shí)等因素的作用下，宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力將得到極大的緩解。

經(jīng)濟(jì)仍在復(fù)蘇軌道中，近期下行有多重原因

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇是由中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院、中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院、中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司聯(lián)合主辦的論壇。

在本次線上會(huì)上，中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng)劉元春代表論壇發(fā)布了題為《疫情反復(fù)與結(jié)構(gòu)調(diào)整沖擊下的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇》的年度報(bào)告。

劉元春提到，中國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒有像很多人講的復(fù)蘇出現(xiàn)停滯，而是依然出現(xiàn)在常態(tài)化的軌道上。在一般狀態(tài)下，復(fù)蘇不是單一線性的，出現(xiàn)波動(dòng)很正常。特別是在疫情肆虐的環(huán)境中，復(fù)蘇出現(xiàn)波動(dòng)是再正常不過的一種現(xiàn)象。因此，對(duì)于這種波動(dòng)要保持相應(yīng)的定力，對(duì)這種狀態(tài)要做出一些客觀的分析。

今年上半年，中國(guó)人民大學(xué)創(chuàng)建了中國(guó)中小企業(yè)發(fā)展研究院，專門編制中小企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，通過抽樣調(diào)查，三萬多份樣本形成的指數(shù)變化，發(fā)現(xiàn)二季度開始市場(chǎng)指數(shù)、成本指數(shù)、資金指數(shù)、勞動(dòng)力指數(shù)、投入指數(shù)、效益指數(shù)等等都出現(xiàn)明顯的下滑，并且這個(gè)下滑在最近有加速性的態(tài)勢(shì)。

劉元春認(rèn)為，近期經(jīng)濟(jì)下行的原因具有多重性：

首先，病毒的變異和疫情的反復(fù)是導(dǎo)致今年二季度以來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)波動(dòng)的一個(gè)原因，這其中與疫情相關(guān)的就是極端天氣所帶來的一系列的影響。這些影響導(dǎo)致線下活動(dòng)至今未完全能夠恢復(fù)正常。

第二，大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲和傳遞效應(yīng)減弱導(dǎo)致市場(chǎng)利潤(rùn)全面侵蝕，復(fù)蘇內(nèi)生動(dòng)力下滑。這種下滑目前已經(jīng)顯現(xiàn)，全面顯現(xiàn)應(yīng)該是在四季度，僅貿(mào)易條件導(dǎo)致的成本上漲，增加成本大致在1.4萬億左右，再疊加內(nèi)部因素，特別是斷煤斷電以及出現(xiàn)的缺芯和缺硅這樣一些因素所帶來的生產(chǎn)擾動(dòng)比想象中要大。

第三，煤電荒帶來拉閘限電，對(duì)供給端沖擊較為明顯，而要彌補(bǔ)目前煤炭短缺和能耗缺口，不是一兩個(gè)季度就能解決的問題。

第四，芯片荒帶來汽車生產(chǎn)與銷售下降，對(duì)中國(guó)生產(chǎn)帶來影響比較明顯，目前從生產(chǎn)端可以看到汽車生產(chǎn)導(dǎo)致的增加值的下滑已經(jīng)下滑12.6%，這直接導(dǎo)致GDP增長(zhǎng)速度能夠下降0.5個(gè)百分點(diǎn)左右，導(dǎo)致工業(yè)增加值下降幅度達(dá)到1個(gè)多點(diǎn)。

第五，房地產(chǎn)市場(chǎng)大調(diào)整導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資和經(jīng)濟(jì)下行壓力全面加大。這次房地產(chǎn)調(diào)整與過去房地產(chǎn)調(diào)整具有本質(zhì)性差異，這種差異不僅僅在于三道紅線幾大比例，進(jìn)行了全面的收緊，更重要的一個(gè)是圍繞著土地的招拍掛，圍繞著城市住房的這種供應(yīng)，圍繞著政府端的發(fā)力，房地產(chǎn)稅試點(diǎn)全面進(jìn)行，標(biāo)志著房地產(chǎn)的新時(shí)代到來，這種調(diào)整帶來的整個(gè)房地產(chǎn)信貸、房地產(chǎn)銷售、房地產(chǎn)投資、房地產(chǎn)價(jià)格都出現(xiàn)了趨勢(shì)性的變化。

大家會(huì)看到目前的重點(diǎn)城市土地流拍走勢(shì)，從過去百分之幾的狀況上升到27%，五十強(qiáng)房企拿地金額的態(tài)勢(shì)從傳統(tǒng)的13000億左右的水平持續(xù)下降到2000億的狀態(tài)，也就是說下滑了70-80%的水平。同時(shí)，成交量出現(xiàn)明顯回落，房地產(chǎn)投資先行指標(biāo)也在持續(xù)走弱，未來房地產(chǎn)投資會(huì)出現(xiàn)持續(xù)回落狀態(tài)，因此在中期難以改變。

值得注意的是，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的整頓，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)整頓、第三次分配的討論、資本無序擴(kuò)張的整頓等行動(dòng)引發(fā)了社會(huì)思潮的大討論，導(dǎo)致大量的資本出現(xiàn)了一些變化，中短期投資預(yù)期出現(xiàn)了很大的擾動(dòng)作用，這種作用將是不可忽視的，對(duì)于怎么來規(guī)范資本的發(fā)展，國(guó)家可能急需一個(gè)較大的調(diào)整，使資本安心的進(jìn)行投資，安心的進(jìn)行生產(chǎn)，是我們工作中很重要的一個(gè)重點(diǎn)。

第六，重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)短期集中釋放超出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段可承受能力。一是地產(chǎn)企業(yè)違約的情況，在三季度大幅上升從總金額和加速來看都出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。二是債券市場(chǎng)違約狀況在過去五六年中持續(xù)上揚(yáng)。

第七，宏觀經(jīng)濟(jì)政策常態(tài)化速度太快，導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)政策定位與復(fù)蘇進(jìn)程不匹配。根據(jù)團(tuán)隊(duì)所計(jì)算的貨幣政策力度指數(shù)，明顯可以看到今年一季度開始，貨幣政策大幅度常態(tài)化，逼近已經(jīng)跌破中性區(qū)間，進(jìn)入到緊縮區(qū)間。

第八，今年是“十三五”規(guī)劃和“十四五”規(guī)劃全面進(jìn)行轉(zhuǎn)型的過程中，出現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)換空檔期，也導(dǎo)致投資不足。