4月24日,貨運(yùn)軟件快狗打車(GOGOX)向港交所更新招股書，并發(fā)布近幾年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

作為此前從58速運(yùn)分拆出來的“同城速運(yùn)平臺(tái)”，快狗打車背后的投資人來頭不小。截至IPO前，快狗打車最大股東為58到家，持股比例達(dá)50.51%。GoGoVan Cayman（香港最大的速運(yùn)平臺(tái)，被58速運(yùn)合并）持股17.58%，淘寶中國持股12.92%，菜鳥持股2.84%。

雖然背后站著淘寶以及菜鳥，但是快狗打車交出的招股書里，營收數(shù)據(jù)表現(xiàn)并不好看。

招股書顯示，快狗打車2018年、2019年、2020年、2021年的營收分別為4.53億元、5.48億元、5.3億元、6.6億元，總計(jì)21.91億元。這四年的虧損分別為10.71億元、1.84億元、6.58億元、8.73億元，共27.86億元。

至于虧損越來越多，快狗在招股書中的解釋是：同城物流業(yè)務(wù)尚處起步階段，需要以大量投資推動(dòng)增長，要實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長必須建立強(qiáng)大的競爭優(yōu)勢。

然而，在同城物流平臺(tái)這個(gè)賽道上，快狗燒錢換來了多少增長？

快狗披露的招股書數(shù)據(jù)顯示，按2021年的交易額來看，在中國內(nèi)地貨拉拉占據(jù)52.8%的市場份額，滴滴貨運(yùn)拿下5.5%的市場份額，快狗打車的市場份額只有為3.2%。

燒錢大戰(zhàn)打四年，快狗打車為啥還是處在解放前？

托運(yùn)訂單、交易總額雙雙下滑，活躍用戶逐年下降

招股書數(shù)據(jù)顯示，快狗打車這幾年的情況并不理想。

一方面是托運(yùn)訂單和交易總額下滑，另一方面是持續(xù)不斷燒錢營銷讓虧損越來越大。

招股書顯示，快狗打車包括平臺(tái)服務(wù)、企業(yè)服務(wù)及增值服務(wù)三部分。其中平臺(tái)服務(wù)的變現(xiàn)方式是向在平臺(tái)接單的司機(jī)收取傭金或者會(huì)員費(fèi)；企業(yè)服務(wù)面向各類有物流需求的企業(yè)，這也是快狗打車的主要營收來源。

2018年至2021年，分別有3240萬份、3340萬份、2710萬份及2840萬份托運(yùn)訂單在快狗打車上完成，產(chǎn)生的交易總額分別為33.57億元、人民幣33.13億元、26.94億元及26.77億元。

快狗打車平臺(tái)服務(wù)板塊下的平均托運(yùn)人月活躍用戶數(shù)從2018年的86.90萬人下降至2021年的62萬人；平臺(tái)服務(wù)托運(yùn)訂單數(shù)量從2018年的3133萬單降至2020年的2586萬單，2021年回升至2683萬單。

可以看出，快狗打車的托運(yùn)訂單、交易總額近兩年出現(xiàn)波動(dòng)，活躍用戶也在減少。

對于業(yè)績波動(dòng)，快狗打車表示主要是因?yàn)橹袊鴥?nèi)地線上同城物流市場競爭加劇。

在貨拉拉占據(jù)超一半市場份額的情況下，快狗打車被迫投入大量資源進(jìn)行競爭。巨量的營銷費(fèi)用投入吃掉了快狗打車的利潤。

數(shù)據(jù)顯示，2018年，快狗打車的銷售和營銷費(fèi)用為5.24億元，占收入的115.67%，2019至2021年，快狗的銷售和營銷費(fèi)用分別為2.96億元，1.95億元，3.34億，占據(jù)近半營收。

巨量的營銷費(fèi)用花在補(bǔ)貼用戶上?？旃反蜍囋谡泄蓵斜硎?，2021年?duì)I銷費(fèi)用再一次拉高，主要是由于增加對中國內(nèi)地交易用戶的獎(jiǎng)勵(lì)以吸引托運(yùn)人并提高對平臺(tái)的依附性，也就是燒錢補(bǔ)貼用戶而非車主。

這也造成快狗打車的客單價(jià)比貨拉拉要低，引發(fā)司機(jī)師傅的不滿。而快狗打車的抽傭模式，也成為輿論關(guān)注的焦點(diǎn)。

2018年-2020年，快狗一直在提高傭金，2018年，快狗在內(nèi)地的抽傭?yàn)?.8%，海外為4.5%，2020年這兩個(gè)數(shù)字升至9.8%和8.2%。

抽傭上漲帶動(dòng)快狗的毛利率從2018年的23%提高到2020年的34.6%，再到2021年的36.6%。

然而，2021年5月14日，交通運(yùn)輸部等8部門對快狗打車在內(nèi)的10家平臺(tái)進(jìn)行聯(lián)合約談，整改大幕拉開。2022年1月20日，交通運(yùn)輸新業(yè)態(tài)協(xié)同監(jiān)管部際聯(lián)席會(huì)議辦公室對滿幫、貨拉拉、滴滴貨運(yùn)、快狗打車等4家互聯(lián)網(wǎng)道路貨運(yùn)平臺(tái)公司進(jìn)行約談，要求對存在的問題整改。

此后，快狗打車在中國內(nèi)地的抽傭大幅下降。財(cái)報(bào)顯示，快狗國內(nèi)平臺(tái)的凈抽傭率從2020年的8.3%下降至2021年的2.6%。這也導(dǎo)致快狗在內(nèi)地的平臺(tái)服務(wù)營收再一次下降。

快狗打車在招股書中表示，考慮到業(yè)務(wù)投資計(jì)劃，預(yù)計(jì)至少截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度仍將繼續(xù)產(chǎn)生虧損。

強(qiáng)敵環(huán)伺的同城貨運(yùn)市場是一個(gè)好方向嗎？

快狗打車數(shù)據(jù)表現(xiàn)的糟糕，并不代表同城貨運(yùn)是一個(gè)沒有潛力的市場。

據(jù)弗諾斯特沙利文報(bào)告，整個(gè)亞洲同城物流的市場規(guī)模在2020年高達(dá)3860億美元，未來5年預(yù)期整個(gè)市場增長的速度會(huì)比過去5年要快，復(fù)合增長速度將從過去的7.8%增加至未來的9.4%，至2025年整個(gè)亞洲同城物流的市場規(guī)模將成長至6029億美元，折合人民幣超過3.8萬億之巨。 

弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，2020年中國內(nèi)地同城物流市場規(guī)模為12305億元，但線上滲透率僅有2.9%，留給線上平臺(tái)的空間不小，同城貨運(yùn)市場的前景非?？捎^。

然而，雖然同城貨運(yùn)的市場基本盤不小，但是強(qiáng)敵可不少。

“平臺(tái)的馬太效應(yīng)非常明顯，贏家通吃。貨拉拉在已經(jīng)占據(jù)半數(shù)市場的情況下，快狗打車要想拿下更多份額，難度非常大。”某互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)人員向觀察者網(wǎng)表示。

“另一方面，同城物流的市場里，絕大部分是企業(yè)訂單。瞄著企業(yè)訂單的不僅是平臺(tái)，還有大型物流公司。順豐、德邦這些物流公司都想進(jìn)來分一杯羹，大型物流公司在 B 端市場是有運(yùn)力優(yōu)勢的?！鄙鲜鰪臉I(yè)人員說。

也就是說，快狗打車一方面要挑戰(zhàn)行業(yè)龍頭貨拉拉，還得應(yīng)付其他競爭者搶奪企業(yè)訂單，而企業(yè)訂單一直是快狗打車的主力營收來源。

2021年，快狗打車收入6.61億人民幣，其中，來自平臺(tái)服務(wù)收入為2.58億人民幣，占總收入之比為39.1%，來自企業(yè)服務(wù)收入為3.73億人民幣，占總收入之比為56.4%。

快狗打車快速增長的企業(yè)訂單，主要來自此前方興未艾的社區(qū)團(tuán)購等業(yè)務(wù)，未來企業(yè)用戶從哪找還是一個(gè)未知數(shù)。

在國內(nèi)競爭激烈，用戶數(shù)量與單量持續(xù)下降的情況下，快狗也加速在海外市場發(fā)力。

根據(jù)招股書，2018年、2019年、2020年及2021年，快狗打車海外業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的收入分別占總收入的26.5%、35.4%、47.1%及48.0%，在香港市場，快狗打車表現(xiàn)尤其亮眼，香港市場份額達(dá)到了50.9%。

在國內(nèi)對司機(jī)的抽傭率下滑的時(shí)候，快狗的海外市場依然保持高抽成比例。以凈抽傭率為例，海外市場從2018年的4.2%增長至2021年的9.1%。

但是，另一方面，快狗打車占比相當(dāng)重要的海外市場也開始被老對手入侵。據(jù)了解，目前貨拉拉已經(jīng)進(jìn)入了新加坡、泰國、越南、印度尼西亞、馬來西亞、巴西等海外市場等市場，而這些市場與快狗所占據(jù)的海外市場高度重合。

在流血上市后，快狗打車還要繼續(xù)應(yīng)對貨拉拉和其他競爭者的沖擊。但是行業(yè)第三的市占率，疊加抽傭率降低的問題，快狗打車盈利仍然遙遙無期。