稅率降低影響通脹，主要存在三種途徑。關(guān)稅稅率的提高，在制約我國(guó)對(duì)美出口的同時(shí)，一定程度上，其實(shí)也推高了美國(guó)國(guó)內(nèi)的商品價(jià)格。從傳導(dǎo)機(jī)制上來看，關(guān)稅稅率的變化主要通過最終消費(fèi)品價(jià)格、中間投入品價(jià)格以及競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)三種途徑影響通脹。首先，降低進(jìn)口關(guān)稅稅率后，用于最終消費(fèi)的進(jìn)口商品價(jià)格也會(huì)隨之回落，直接作用于CPI增速。其次，部分進(jìn)口商品作為投入品使用，這部分價(jià)格的回落，在進(jìn)入生產(chǎn)過程后也會(huì)間接壓降產(chǎn)成品的價(jià)格水平，進(jìn)而帶動(dòng)CPI增速的下降。最后，由于進(jìn)口商品價(jià)格下降，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商出于競(jìng)爭(zhēng)考慮，也會(huì)相應(yīng)地調(diào)降國(guó)產(chǎn)商品價(jià)格。

最終消費(fèi)路徑下降0.21%，多數(shù)體現(xiàn)在核心CPI。Amiti et al. (2019)的研究結(jié)果顯示，美國(guó)對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品加征的關(guān)稅主要由美國(guó)進(jìn)口商承擔(dān)，而關(guān)稅下降1%約導(dǎo)致進(jìn)口價(jià)格下降0.95%。我們整理了美國(guó)自中國(guó)進(jìn)口的各類商品關(guān)稅稅率變化，并進(jìn)一步地將美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口商品（HS10位碼）與美國(guó)各行業(yè)編碼進(jìn)行匹配，進(jìn)而再與CPI分項(xiàng)進(jìn)行匹配，從而得到進(jìn)口商品價(jià)格變動(dòng)到CPI變動(dòng)之間的映射關(guān)系。我們的測(cè)算結(jié)果表明，取消現(xiàn)有加征關(guān)稅，通過最終消費(fèi)品價(jià)格變動(dòng)途徑，會(huì)帶動(dòng)CPI增速下降0.2個(gè)百分點(diǎn)左右，而影響多數(shù)集中在商品分項(xiàng)上，幾乎不會(huì)帶來食品、能源和其它服務(wù)價(jià)格的顯著變化。這也意味著該影響在核心CPI增速上會(huì)有較大體現(xiàn)。

中間投入路徑下降0.17%，商品、服務(wù)平分秋色。關(guān)稅稅率調(diào)整通過中間投入品價(jià)格變化對(duì)CPI增速影響的測(cè)算，需要使用到投入產(chǎn)出表。投入產(chǎn)出表是反映各部門間相互聯(lián)系和平衡比例關(guān)系的一種平衡表。我們通過美國(guó)投入產(chǎn)出表和進(jìn)口矩陣子表構(gòu)造出美國(guó)非競(jìng)爭(zhēng)型投入產(chǎn)出表，再利用均衡價(jià)格模型計(jì)算出不同行業(yè)中間投入品價(jià)格變動(dòng)導(dǎo)致該行業(yè)產(chǎn)成品的價(jià)格變動(dòng)情況，進(jìn)而求得關(guān)稅調(diào)整通過中間投入品價(jià)格變動(dòng)方式對(duì)CPI增速的影響。我們的測(cè)算結(jié)果表明，考慮到中間投入品價(jià)格的變化，關(guān)稅稅率的調(diào)降對(duì)于商品和服務(wù)分項(xiàng)均會(huì)產(chǎn)生一定影響，如果現(xiàn)有加征關(guān)稅全部取消，則會(huì)使得商品、服務(wù)分別下降0.07和0.06個(gè)百分點(diǎn)，兩者大體相當(dāng)，而對(duì)食品的影響次之，約在0.03個(gè)百分點(diǎn)，約為商品和服務(wù)價(jià)格影響的一半，對(duì)能源的影響僅在0.01個(gè)百分點(diǎn)左右。

競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)最為顯著，對(duì)CPI影響約0.96%。Cavallo et al. (2019)等人對(duì)美國(guó)零售商近十萬(wàn)種商品價(jià)格變動(dòng)的研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)某一品類產(chǎn)品進(jìn)口價(jià)格由于加征關(guān)稅而上升時(shí)，相應(yīng)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品價(jià)格也會(huì)同步上升，這即是競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)在起作用。根據(jù)PIIE基于美國(guó)對(duì)中國(guó)出口商品加征關(guān)稅情況所建立的一般均衡模型估計(jì)，現(xiàn)有加征關(guān)稅措施通過競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)對(duì)美國(guó)CPI增速的影響約在0.96個(gè)百分點(diǎn)。

總影響超過1.3%，取消關(guān)稅切實(shí)有效。通過關(guān)稅對(duì)價(jià)格三種傳導(dǎo)路徑的影響效果估計(jì)，總結(jié)來看，美國(guó)對(duì)我國(guó)出口商品加征關(guān)稅的取消，對(duì)其CPI增速帶來的總影響約為1.34%，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)一直以來維持CPI增速在2%-3%水平的努力，取消加征關(guān)稅的影響并不算低。從關(guān)稅調(diào)整給物價(jià)帶來的總影響來說，通過最終消費(fèi)品價(jià)格變動(dòng)和中間投入品價(jià)格變動(dòng)所產(chǎn)生的影響約為0.38%，占到總影響的比重不到三成。現(xiàn)有部分研究在估測(cè)關(guān)稅調(diào)整影響時(shí)忽略了競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)，進(jìn)而低估了通脹下降的幅度。

選民最為關(guān)心通脹，調(diào)降關(guān)稅才更從容

勞動(dòng)力市場(chǎng)仍較強(qiáng)勁。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策目標(biāo)注重就業(yè)與通貨膨脹，而目前美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)良好。5月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)達(dá)到39萬(wàn)，明顯好于市場(chǎng)預(yù)期?，F(xiàn)有就業(yè)人數(shù)約1.58億人，失業(yè)率錄得3.6%，均已恢復(fù)至疫情前水平。同時(shí)勞動(dòng)力市場(chǎng)需求較為火熱，職位空缺數(shù)仍處高位，勞動(dòng)力市場(chǎng)供需矛盾依然突出，就業(yè)狀況短期不會(huì)成為美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊的掣肘。

選舉日期臨近，最為關(guān)心通脹。2022年4月，美國(guó)CPI同比增速錄得8.3%，較前一月的8.5%略有回落，PCE同比增速也由6.6%降至6.3%。不過，無(wú)論是CPI增速還是PCE增速，其衡量的通脹水平均已極大偏離2%的長(zhǎng)期目標(biāo)。隨著美國(guó)中期選舉的臨近，美國(guó)廣播公司和Ipsos的最新民調(diào)顯示，大多數(shù)美國(guó)人表示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、通貨膨脹和汽油價(jià)格是決定他們今年將如何投票的最重要問題。當(dāng)前較高的通脹水平或許很難僅靠美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊予以控制，而由于關(guān)稅稅率的降低能夠在很大程度上壓制通脹走勢(shì)，拜登政府為了控制通脹很可能會(huì)取消部分甚至全部對(duì)我國(guó)出口商品加征的關(guān)稅。

釋放政策空間，從容應(yīng)對(duì)壓力。近期美國(guó)總統(tǒng)拜登已經(jīng)表示，抗擊通脹是首要經(jīng)濟(jì)任務(wù)，而美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫和貿(mào)易代表戴琪，也均對(duì)削減乃至取消美國(guó)對(duì)我國(guó)出口商品加征的關(guān)稅持開放態(tài)度。根據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）預(yù)測(cè)，2022年CPI增速中樞約為4.7%，按照我們的估算，如果美國(guó)能夠取消對(duì)我國(guó)出口商品加征的關(guān)稅，或?qū)⑹沟闷銫PI增速回落至3.4%左右。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)因此獲得更大的政策空間，能夠更加從容地應(yīng)對(duì)貨幣政策收緊可能給美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來的壓力。