【文/觀察者網(wǎng) 王慧 編輯/馮雪】12月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布11月份國民經(jīng)濟運行情況。數(shù)據(jù)顯示，11月份多項主要指標增速出現(xiàn)回落：

1-11月份，全國固定資產(chǎn)投資同比增長5.3%。其中基礎(chǔ)設(shè)施投資表現(xiàn)較好，同比增長8.9%，較前值加快0.2個百分點，連續(xù)七個月回升。但制造業(yè)和房地產(chǎn)投資增速分別下降0.4和1.0個百分點至9.3%和9.8%。

消費延續(xù)了8月以來的下行趨勢，同比下降5.9%，下降幅度超出市場預(yù)期。1-11月份貨物進出口同比增長8.6%，其中11月份同比增長0.1%，增速較10月的6.9%大幅放緩。

不過，總體來看，“11月份，國民經(jīng)濟保持恢復(fù)態(tài)勢，市場價格漲勢平穩(wěn)，新動能持續(xù)成長，民生保障有力，社會大局保持穩(wěn)定?！眹医y(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉表示。

值得注意的是，15日當天，國家發(fā)展和改革委員會對外公布《“十四五”擴大內(nèi)需戰(zhàn)略實施方案》?！秾嵤┓桨浮丰槍χ萍s擴大內(nèi)需的主要因素，圍繞“十四五”時期實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略主要目標，明確了重點任務(wù)和重要舉措。

我們應(yīng)如何看待11月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)的波動？接下來，投資、消費、出口“三駕馬車”將如何發(fā)力？擴大內(nèi)需的關(guān)鍵是什么，我們面臨著哪些機遇和挑戰(zhàn)？

針對上述問題，觀察者網(wǎng)特邀復(fù)旦大學經(jīng)濟學院院長、中國經(jīng)濟研究中心主任張軍教授進行深度解讀。

圖源：國家統(tǒng)計局

以下為采訪實錄：

觀察者網(wǎng)：11月份，消費延續(xù)了8月以來的下行趨勢，同比下降5.9%。您認為11月份的消費市場承壓的原因是什么？有效提振消費，有哪些空間和抓手，最大的阻礙是什么？根據(jù)麥肯錫公司最新發(fā)布的報告，中國的消費勢頭有望于2023年開始復(fù)蘇，對此您怎們看？

張軍：今年第三季度的經(jīng)濟反彈不錯，GDP同比增速由二季度的0.4%回升至三季度的3.9%。當時大家都認為，四季度將會延續(xù)并加強三季度的增長趨勢。但是出乎意料的是，四季度以來國內(nèi)疫情反復(fù)、多點散發(fā)。11月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)比較充分地反映了疫情情況，也能總體反映出四季度的基本情況。

四季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)相對于三季度出現(xiàn)回落，這一點目前市場上基本已達成共識。因此11月的消費下降也在預(yù)期之中，降得多一點少一點已經(jīng)不是特別重要了。

消費是每個家庭做出的決策。家庭生活必需品消費，比如說房租、日常生活的賬單等等，是比較剛性的，基本不會受到太大影響。真正有彈性的開支主要是生活必需品以外的項目，這部分的消費主要和社交有關(guān)，因此就會受到防疫政策的影響。如果出行受限，或者存在疫情的不確定性，大家就會在當期收縮這部分需求。

但這并不代表民眾沒有支撐這部分消費的能力。

2021年我國人均GDP超1.2萬美元，按照世界銀行的標準，屬于中高收入經(jīng)濟體。所以，我們的中等收入階層規(guī)模很大，恩格爾系數(shù)也會隨著經(jīng)濟總量規(guī)模和人均水平的提高而不斷降低。但是由于疫情的不確定性以及防疫政策的限制，大家近年來在旅游、文化娛樂等方面的消費受到很大影響。

至于在提振消費上需要出臺什么政策，我認為這是個兩階政策問題：第一階的條件是疫情防控政策的優(yōu)化調(diào)整，第二階才是出臺一些刺激消費的政策。

近期我國的防疫政策調(diào)整之后，短期內(nèi)感染人數(shù)增加。感染人數(shù)上升會對民眾的決策造成影響，因為每個人都會評估自己出行時被感染的風險?？梢哉f，是風險意識影響了消費支出。但是，這不是政策而是大家的選擇造成的。

2022年10月30日，上海愚園路1088弄 圖源：視覺中國

等到感染人數(shù)達到峰值，人們的工作、生活、學習逐步不受影響了，這時候出臺一些刺激政策來拉動消費是可以的。

但是，中國和許多發(fā)達國家不一樣，大多數(shù)中國家庭有自己的中長期考慮，習慣進行預(yù)防性儲蓄。尤其是在受到像疫情這樣的沖擊時，中國家庭預(yù)防性儲蓄的傾向會上升，會預(yù)留更多存款來應(yīng)對未來的不確定性，相應(yīng)地，他們當期的消費支出就會被壓縮。

等到不確定性降低之后，比如感染達到峰值，后面會越來越好時，我想很多中國家庭會把之前的儲蓄拿出來用。

麥肯錫的報告認為，中國的消費勢頭有望于2023年開始復(fù)蘇。對此，我總體上持樂觀態(tài)度，但同時我們也要注意到其中的一些脆弱性。

我國的就業(yè)構(gòu)成中，有很大一部分人在中小微企業(yè)就業(yè)，而中小微企業(yè)在這兩三年的疫情中受到巨大沖擊，很多勞動者的收入其實沒有什么改善，因此他們在消費時會更加謹慎。再加上疫情留下的“疤痕效應(yīng)”也會對人的消費心理產(chǎn)生持續(xù)影響，需要比較長的時間修復(fù)。

所以我認為，明年的消費市場肯定會恢復(fù)，但不見得可以自動回到2019年疫情發(fā)生前的狀態(tài)。很多在這兩三年的時間里發(fā)生改變的東西，不見得是可以完全恢復(fù)的。

觀察者網(wǎng)：在國際主要經(jīng)濟體通貨膨脹高企的背景下，11月以及1-11月我國物價都保持較低水平，您有何解讀？（1-11月份，全國居民消費價格同比上漲2.0%；11月份，全國居民消費價格同比上漲1.6%）

張軍：中國的宏觀經(jīng)濟狀況與西方發(fā)達國家狀況完全不一樣。

首先，從基本面上看，我們總體上是一個產(chǎn)能過剩的經(jīng)濟體，由于疫情的原因，需求又出現(xiàn)收縮，所以需求側(cè)也不會推高物價。從供給上看，許多發(fā)達國家對進口的依賴比中國嚴重，他們不僅需要大量進口石油、天然氣等能源，還需要大量進口中間品和消費品。因此，這些國家受地緣政治的影響比中國更大，再加上疫情沖擊下的全球供應(yīng)鏈不穩(wěn)定，很多發(fā)達國家的產(chǎn)能因此受到影響。

第二是能源問題。目前對于整個西方來說，最痛苦的事情之一就是全球能源價格上漲。能源價格上漲會產(chǎn)生物價上升的預(yù)期，因此推動這些國家的物價居高不下。反觀中國，我們也是一個在石油上主要靠進口的國家，大量進口原油。但我們不會產(chǎn)生能源危機，像歐洲許多國家一樣連過冬取暖都成問題。

中國是一個大國，有著足夠的抗風險能力。首先，我們有著足夠的儲備，而且中國還擁有相當大的石油和天然氣的產(chǎn)能。另外，我國石油產(chǎn)業(yè)的上游由國有大企業(yè)主導(dǎo)。這些企業(yè)要承擔社會成本，在國際原油價格上漲時自己消化掉大部分上漲的成本，而不是像西方的石油巨頭一樣，將這些成本直接推到下游。

圖源：國家統(tǒng)計局

觀察者網(wǎng)：1-11月份，全國固定資產(chǎn)投資同比增長5.3%。其中基礎(chǔ)設(shè)施投資表現(xiàn)較好，同比增長8.9%，較前值加快0.2個百分點，連續(xù)七個月回升。但制造業(yè)和房地產(chǎn)投資增速分別下降0.4和1.0個百分點至9.3%和9.8%。您如何看待這一投資數(shù)據(jù)？您認為目前我國的投資結(jié)構(gòu)如何？應(yīng)該如何有針對性地予以完善？

張軍：過去這些年，投資的增長率一直處于下行的趨勢中。如果經(jīng)濟大環(huán)境好一些，往往是基建投資在其中起到了一定的積極作用。

這些年中國投資的最大變化是民間投資信心有所弱化。民間投資很多集中在房地產(chǎn)領(lǐng)域，房地產(chǎn)開發(fā)投資占全部投資的比重近1/3。2016年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革之后，“去庫存”、“去產(chǎn)能”的力度還是蠻大的，讓整個房地產(chǎn)處于下行周期，這種情況顯然會對整個固定資產(chǎn)投資的增長產(chǎn)生較大影響。

另外，疫情之后，企業(yè)資本支出的情況也不太樂觀，即便增長也是個位數(shù)增長。

雖然目前基礎(chǔ)設(shè)施投資還在保持較好的正增長，但我認為不一定能維持，因為基礎(chǔ)設(shè)施投資是靠地方政府融資。疫情以來，地方政府消耗很大，很多地方政府甚至出現(xiàn)入不敷出的情況，這必然會擠壓地方政府對基礎(chǔ)設(shè)施的投融資。

所以，明年要恢復(fù)投資的勢頭，首先要解決的是地方政府的財政壓力。我認為，明年的財政政策要更加積極，要在過去幾年所堅持的積極的財政政策力度的基礎(chǔ)上，上一個大臺階。要能有更大規(guī)模的債務(wù)融資，才有可能讓地方政府從今年非常疲憊的消耗狀態(tài)中緩過來。