【文/觀察者網(wǎng) 鄒煦晨 編輯/呂棟】

第一大客戶同時還是競爭對手，這對一家沖擊IPO的公司來說，著實(shí)有些尷尬。

近日，主營業(yè)務(wù)包括智能物流技術(shù)裝備、項(xiàng)目實(shí)施和運(yùn)維服務(wù)的鴻安機(jī)械，公布審核中心意見回復(fù)報告，這意味著其離創(chuàng)業(yè)板IPO上會又更進(jìn)一步。

在申報稿中，鴻安機(jī)械雖然把不少知名消費(fèi)企業(yè)都列為了核心用戶，例如盒馬鮮生、京東、大潤發(fā)、可口可樂、海天味業(yè)等，但這些用戶到底能給鴻安機(jī)械貢獻(xiàn)多少收益，該公司并未披露。

縱觀所有客戶，日本企業(yè)大福集團(tuán)對鴻安機(jī)械來說，或許是最特殊的存在。報告期內(nèi)，鴻安機(jī)械第一大客戶均為大福集團(tuán)，且占營業(yè)收入的比例較高，甚至有一年占鴻安機(jī)械一半以上的營業(yè)收入。同時，大福集團(tuán)還是鴻安機(jī)械同行業(yè)的競爭對手。這種特殊關(guān)系，讓鴻安機(jī)械在持續(xù)盈利能力方面受到質(zhì)疑。

另外，鴻安機(jī)械在勞務(wù)供應(yīng)商、保薦機(jī)構(gòu)、第二大客戶、員工生命安全等方面的問題也值得關(guān)注。

鴻安機(jī)械生產(chǎn)的脆盤提升機(jī)

獨(dú)立性和盈利能力受關(guān)注

鴻安機(jī)械提供的智能物流技術(shù)裝備主要應(yīng)用于電商新零售、潔凈工廠等行業(yè)。公司主要以項(xiàng)目的形式向客戶銷售智能物流技術(shù)裝備，并提供項(xiàng)目實(shí)施和運(yùn)維服務(wù)。

資料顯示，鴻安機(jī)械成立之初便與日本大福集團(tuán)合作，從部分產(chǎn)品制作開始，拓展到智能搬運(yùn)子系統(tǒng)承接、項(xiàng)目實(shí)施、運(yùn)維服務(wù)等業(yè)務(wù)，并參與了大福集團(tuán)在國內(nèi)的眾多知名項(xiàng)目。

2019年至2021年以及2022年上半年（下稱“報告期”），鴻安機(jī)械的營業(yè)收入分別為4.15億元、4.23億元、5.13億元、1.92億元，歸母凈利潤分別為6529.68萬元、7255.34萬元、7926.37萬元、908.85萬元。

報告期內(nèi)，鴻安機(jī)械第一大客戶均為大福集團(tuán)，相關(guān)金額分別為2.11億元、1.55億元、1.86億元、4095.88萬元，占鴻安機(jī)械營業(yè)收入的比例分別為50.7%、36.6%、36.17%、21.29%。其中2019年，鴻安機(jī)械一半以上的營業(yè)收入來自大福集團(tuán)，且2021年仍有三分之一以上的營業(yè)收入來自大福集團(tuán)。

資料顯示，大福集團(tuán)成立于1937年，總部位于日本大阪和東京，是一家物料搬運(yùn)系統(tǒng)集成商及設(shè)備制造廠商，主要從事存儲系統(tǒng)、輸送系統(tǒng)、分揀和揀選系統(tǒng)、信息系統(tǒng)等多種物流設(shè)備以及信息系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品及服務(wù)主要應(yīng)用于電子商務(wù)、食品、藥品、化學(xué)品、機(jī)械、半導(dǎo)體、液晶制造、汽車制造、機(jī)場等行業(yè)。美國《現(xiàn)代物流搬運(yùn)》雜志顯示，大福集團(tuán)2021年?duì)I業(yè)收入為43.9億美元。

在鴻安機(jī)械申報稿中，大福集團(tuán)也被列為同行業(yè)的競爭對手。某注冊會計師對編輯表示，競爭對手為第一大客戶，監(jiān)管層可能會關(guān)注企業(yè)的獨(dú)立性和持續(xù)盈利能力。

行業(yè)內(nèi)的主要企業(yè)摘要，數(shù)據(jù)來源：申報稿

鴻安機(jī)械2022年上半年的第二大客戶為深圳市拓野智能股份有限公司（下稱“拓野智能”），相關(guān)金額為2077.52萬元，占鴻安機(jī)械營業(yè)收入的10.80%。

企查查顯示，拓野智能因未按時履行法律義務(wù)被申請強(qiáng)制執(zhí)行355.6萬元，立案日期為2023年2月14日。另外，拓野智能持股65%的深圳市拓野教育投資有限公司，在2022年10月被深圳市坪山區(qū)人民法院公布為失信被執(zhí)行人，且被限制高消費(fèi)。

那么，鴻安機(jī)械第二大客戶拓野智能目前的經(jīng)營情況如何，以及該客戶為何涉及被強(qiáng)制執(zhí)行、列為失信執(zhí)行人且限制消費(fèi)等？

被執(zhí)行摘要，數(shù)據(jù)來源：企查查

另外，鴻安機(jī)械向客戶提供智能物流技術(shù)裝備，以及項(xiàng)目實(shí)施和運(yùn)維服務(wù)，相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)銷售均需要外購勞務(wù)參與實(shí)施。公司外購勞務(wù)的規(guī)模較大，報告期各期采購安裝運(yùn)維勞務(wù)的金額分別為8087.78萬元、7568.91萬元、8863.1萬元和5692.1萬元，占采購總額的比重分別為44.26%、40.89%、27.74%和34.77%。

鴻安機(jī)械2021年第一大勞務(wù)供應(yīng)商為7家公司的合集，相關(guān)金額為2056.38萬元，占鴻安機(jī)械勞務(wù)采購總額的23.2%。值得一提的是，這7家公司的實(shí)控人均為李艷，且報告期內(nèi)鴻安機(jī)械還有2家勞務(wù)供應(yīng)商的實(shí)控人也是李艷，這便有9家公司。

資料顯示，2018年3月，李艷從鴻安機(jī)械離職。離職后，李艷創(chuàng)業(yè)開辦安裝服務(wù)機(jī)構(gòu)，并成為鴻安機(jī)械勞務(wù)供應(yīng)商。2019年，李艷控制企業(yè)合集便成為鴻安機(jī)械第三大勞務(wù)供應(yīng)商。報告期內(nèi)，交易金額總計分別為874.70 萬元、1048.74萬元、2056.38萬元和663.16萬元，占鴻安機(jī)械勞務(wù)總采購的比例為10.82%、13.86%、23.20%和11.65%。

先不談，前員工離職后為何火速成為第三大勞務(wù)供應(yīng)商，就光是李艷為何成立這么多家公司，也是值得關(guān)注的。

實(shí)控人違規(guī)被警告罰款

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，鴻安機(jī)械實(shí)控人為劉大慶，其一致行動人為盛宏偉和劉慧欣。其中盛宏偉為劉大慶妻弟，且為鴻安機(jī)械總經(jīng)理。三人合計控制鴻安機(jī)械78.11%的股權(quán)。

值得一提的是，劉大慶和盛宏偉在報告期內(nèi)，因?yàn)榇嬖谖窗匆?guī)定辦理境外投資外匯登記手續(xù)的違規(guī)事實(shí)，而被國家外匯管理局太倉市支局給予警告并處罰款合計10萬元。

鴻安機(jī)械的輔導(dǎo)備案日期為2020年11月，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)以及此次IPO的保薦機(jī)構(gòu)均為中信證券。需要指出的是，在輔導(dǎo)備案前幾個月，中信證券控制的公司入股鴻安機(jī)械。

2020年6月，金石智娛股權(quán)投資（杭州）合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“金石智娛投資”）以2500萬元增資鴻安機(jī)械。目前，金石智娛投資持有鴻安機(jī)械4.46%的股份，為第三大股東。資料顯示，金石智娛的執(zhí)行事務(wù)合伙人為金石灃汭投資管理（杭州）有限公司，金石灃汭投資管理（杭州）有限公司為金石投資之全資子公司，金石投資系中信證券之全資子公司。

并且，金石智娛投資在入股當(dāng)月還與鴻安機(jī)械實(shí)控人簽訂對賭協(xié)議，涉及業(yè)績承諾、回購權(quán)、強(qiáng)制出售權(quán)等。比如鴻安機(jī)械實(shí)控人承諾公司2020年至2022年實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別達(dá)到5000萬元、6000萬元、7000萬元。相關(guān)對賭協(xié)議直到2021年12月才終止。

對賭協(xié)議摘要，數(shù)據(jù)來源：深交所問詢回復(fù)函

此次IPO，鴻安機(jī)械募投項(xiàng)目的擬投入募集資金為4.5億元，發(fā)行不超過3361.73萬股，占發(fā)行后總股份的25%。以此計算，鴻安機(jī)械達(dá)到該目標(biāo)的市值為18億元?？紤]稀釋作用后，金石智娛投資手中股份估值為6030萬元，相較2500萬元的增資成本賺了3530萬元，增值率為141.2%。

這里有個疑惑，為何在中信證券控制的公司入股后，公司仍選擇中信證券，且輔導(dǎo)期間有關(guān)對賭協(xié)議并未馬上終止。

募投項(xiàng)目摘要，數(shù)據(jù)來源：申報稿

另外，為了消除潛在的利益沖突及同業(yè)競爭等問題，鴻安機(jī)械于2019年9月先后對鴻安自動化、鴻安鈑金和上海展升的100%股權(quán)進(jìn)行了收購，屬于同一控制下的企業(yè)合并。

需要指出的是，上海展升曾出現(xiàn)過安全事故。2018年10月11日，上海展升工人高東風(fēng)在華星光電G11項(xiàng)目主廠房L20層L32軸CV設(shè)備的通行平臺進(jìn)行設(shè)備安裝工作時，由于涉事通行平臺缺失兩件踏步板，未懸掛安全帶的涉事工人在涉事缺口旁工作或行走在未經(jīng)防滑工藝處理的鋼板上時，從涉事缺口墜下身亡。

深圳市光明區(qū)政府官網(wǎng)顯示，上海展升履行安全生產(chǎn)主體責(zé)任不到位，未及時采取措施消除施工作業(yè)現(xiàn)場存在的生產(chǎn)安全事故隱患，其行為違反了《中華人民共和國安全生產(chǎn)法》的規(guī)定，對本起事故的發(fā)生負(fù)有主體責(zé)任。

因此，2019年9月，深圳市光明區(qū)應(yīng)急管理局對上海展升罰款22萬元。

2022年經(jīng)審閱的業(yè)績方面，鴻安機(jī)械雖然營業(yè)收入同比增長20.41%，但其營業(yè)成本卻同比增長30.74%。這導(dǎo)致鴻安機(jī)械毛利率從32.23%下降至26.42%，利潤總額同比下降3.43%。

對此，鴻安機(jī)械在問詢回復(fù)函中表示，一方面，2022年度受疫情影響，項(xiàng)目工期有所延長，導(dǎo)致智能物流技術(shù)裝備業(yè)務(wù)的項(xiàng)目成本明顯上升，加上原材料成本上升，從而導(dǎo)致智能物流技術(shù)裝備業(yè)務(wù)毛利率有所下降，進(jìn)而拉低了整體業(yè)務(wù)毛利率；另一方面，相較于2021年度，2022年度公司對終端客戶驗(yàn)收項(xiàng)目相對較少，對集成商客戶驗(yàn)收項(xiàng)目相對較多，由于集成商客戶項(xiàng)目毛利率整體低于終端客戶，一定程度上拉低了整體毛利率水平。