【文/觀察者網(wǎng) 呂棟】

聯(lián)想的業(yè)績同比仍在下滑，但積極的信息是，PC市場正在進入復蘇周期。

11月16日，聯(lián)想集團公布2023/2024財年第二財季業(yè)績（截至2023年9月30日），期內(nèi)實現(xiàn)營收144.10億美元（約合人民幣1044億元），同比下滑16%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.49億美元（約合人民幣18億元），同比下滑54%。

單從數(shù)據(jù)來看，聯(lián)想集團的業(yè)績?nèi)栽诖蠓认禄?，但如果對比以往?shù)據(jù)，復蘇跡象已現(xiàn)。

相比第一財季，聯(lián)想營收跌幅收窄了8個百分點，營收總額環(huán)比提升12%，這也是聯(lián)想營收連續(xù)第二個季度環(huán)比增長；歸母凈利潤跌幅收窄12個百分點，歸母凈利潤總額環(huán)比提升41%。

在其他關鍵指標上，聯(lián)想第二財季毛利率為17.5%，與上一財季相同；第二財季研發(fā)費用為9.49億美元，占營收比重約為3.5%，也與上一財季相同。

聯(lián)想集團董事長兼CEO楊元慶

從細分業(yè)務表現(xiàn)來看，個人電腦（PC）一直是聯(lián)想集團的重頭戲。財報披露，第二財季，聯(lián)想PC業(yè)務所在的智能設備業(yè)務集團（IDG）實現(xiàn)營收115.15億美元，同比下滑16%，占總營收比重高達80%；經(jīng)營利潤8.47億美元，同比下滑17%。

由此可見，體量巨大的IDG業(yè)務是拖累聯(lián)想整體營收下滑的重要因素，這其中PC又是關鍵。過去一年來，PC渠道的去庫存動作，持續(xù)拖累聯(lián)想的PC業(yè)務表現(xiàn)。今年三季度，調(diào)研機構IDC數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)想集團PC全球出貨量1600萬臺，同比下滑5%，仍未止跌。

但利好的消息是，PC市場的下行周期可能已在上個季度結束。當季，聯(lián)想全球PC出貨量環(huán)比增長約13%，這帶動聯(lián)想PC業(yè)務營收在第二財季環(huán)比增長13.6%，IDG業(yè)務收入環(huán)比增長12%。

聯(lián)想集團董事長兼CEO楊元慶在業(yè)績會上提到，從去年10月到今年9月，PC市場出現(xiàn)大幅下滑的原因在于庫存，“疫情一起來，需求并沒有上得那么高，大家都擔心供應跟不上，所以渠道累積了比較多的庫存，過去一年把庫存都消化掉了?！?

“現(xiàn)在出貨量和真實需求是比較吻合的，我們不但看到了季比季的增長，我估計很快會看到年比年的增長。而且我們對于2024年個人電腦的市場也是比較有信心的，我們覺得會恢復至少個位數(shù)的增長，5%以下的增長是完全有可能的?！彼f道。

2023年三季度，全球PC出貨量 圖源：IDC

過去一年，PC市場持續(xù)向下，聯(lián)想也并沒有無動于衷，而是致力于打造以移動業(yè)務、基礎設施方案業(yè)務集團（ISG）和方案服務業(yè)務（SSG）為主的“第二增長引擎”。

事實上，聯(lián)想的移動業(yè)務歸屬于IDG業(yè)務中的非PC業(yè)務，主要包括智能手機、平板電腦和其他智能設備。今年二、三季度，IDG業(yè)務中的非PC收入占該業(yè)務整體的20%。在PC市場遇冷的同時，聯(lián)想智能手機等業(yè)務增長，一定程度上彌補了PC業(yè)務的下滑。

楊元慶在業(yè)績會上提及，聯(lián)想手機業(yè)務在第二財季實現(xiàn)同比兩位數(shù)增長，更多是在歐洲和亞太兩個地區(qū)，“我們也有中長期規(guī)劃，希望三年能夠在中國以外的市場上快速成長到前三位?！?

觀察者網(wǎng)查詢市場調(diào)研機構Canalys數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年第三季度，聯(lián)想手機在美國出貨量同比增長14%，在西歐同比增長29%，但在拉美下滑2%，在巴西下滑18%，其余市場未進前五。

與IDG業(yè)務平行，基礎設施方案業(yè)務（ISG）一直是聯(lián)想的第二大收入來源，主要包括服務器、存儲等產(chǎn)品。第二財季，聯(lián)想ISG業(yè)務的收入為20.02億美元，同比下滑23%；經(jīng)營利潤為虧損0.53億美元，去年同期盈利0.36億美元。

針對ISG業(yè)務營收利潤出現(xiàn)雙下滑，聯(lián)想在財報中解釋稱，“主要由于全行業(yè)整體的IT支出減少所致”，“全行業(yè)對基礎設施領域的IT支出的調(diào)整抑制了客戶需求”，并未展開細說。

楊元慶在業(yè)績會上的一番解釋，似乎更好理解。

他提到，AI的突然興起，使得不管是云服務廠商還是一般企業(yè)，需求都快速轉移到AI相關計算方面，傳統(tǒng)計算預算減少。但是從供應的角度看，對這個轉化并沒有完全準備好，傳統(tǒng)計算有供應但是沒需求，人工智能的計算需求突然爆發(fā)式增長，但是供應不上，這樣的落差造成了對業(yè)績的短期影響。

楊元慶也同時認為，這種現(xiàn)象不會長期存在，“現(xiàn)在看到市場越來越理性后，傳統(tǒng)計算依然是需要的，和人工智能計算之間會找到一個平衡點。即使是人工智能計算，現(xiàn)在都一窩蜂地搞大模型，搞訓練，所以人工智能計算放在了訓練端。但是實際上生成式人工智能、大模型最后能夠產(chǎn)生效益，實際計算負荷比大概70%在推理，30%在學習，這樣才比較合理?！?

聯(lián)想集團財報截圖

方案服務業(yè)務（SSG）是聯(lián)想最后一大業(yè)務板塊，也是期內(nèi)唯一增長的板塊，該業(yè)務聚焦支持服務、管理服務、項目型服務和維護服務四大領域，可以提供各類行業(yè)SaaS方案。

第二財季，聯(lián)想SSG業(yè)務收入19.18億美元，同比增長11%，經(jīng)營利潤3.83億美元，同比增長4%。財報提及，增長是受持續(xù)的數(shù)字化發(fā)展及企業(yè)客戶追求更高生產(chǎn)力的推動。

從區(qū)域來看，美洲依然是聯(lián)想最大收入來源地，4-9月在當?shù)貙崿F(xiàn)收入97.65億美元，占比為36%；歐洲/中東/非洲收入為66.28億美元；中國為61.49億美元，亞太為47.69億美元。

財報披露，4-9月聯(lián)想在中國市場的收入表現(xiàn)仍然疲弱，同比下跌25%，主要由于PC及基礎設施業(yè)務需求放緩所致；亞太區(qū)（不包括中國）收入同比下降 14%；美洲地區(qū)收入同比下滑17%。

從近期一系列動作和市場趨勢來看，聯(lián)想未來將把更多籌碼放在AI領域。

上個月，聯(lián)想在聯(lián)想創(chuàng)新科技大會（Tech World）上提出了“AI for All（讓人工智能惠及每一個人）”的理念，并計劃將AI融入全部業(yè)務線，布局“從口袋到云端”的計算能力。

按照這一策略，聯(lián)想彼時一口氣公布了AI PC（人工智能個人電腦）、大模型壓縮技術、號稱“最強邊緣服務器”的ThinkEdge SE455 V3、摩托羅拉智（自）變?nèi)嵝云粮拍顧C等多種AI技術加持的軟硬件產(chǎn)品，還宣布與全球AI芯片龍頭英偉達達成戰(zhàn)略合作。

英偉達CEO黃仁勛和楊元慶

在聯(lián)想集團中國區(qū)總裁劉軍看來，AI PC不亞于上一次互聯(lián)網(wǎng)革命，具有AI功能的PC，完全可以變成人的一個外腦，“從大方向來看， AI PC是大勢所趨。PC市場恢復到個位數(shù)正增長，這里面最大的因素就是AI PC。像英特爾、高通、AMD都會有相應的產(chǎn)品推出來，我們會跟他們有廣泛地合作，AI PC這一波我們希望聯(lián)想是一個領導者。”

楊元慶在業(yè)績會上透露，聯(lián)想AI PC已經(jīng)在路上，相信明年能夠推出，也包括手機等智能終端設備。

但想在競爭激烈的AI領域吃到更多蛋糕，也并沒有那么容易。今年以來，聯(lián)想的競爭對手浪潮信息、新華三、寧暢等服務器廠商均已發(fā)布AI服務器新品。另一方面，AI算力產(chǎn)業(yè)素有回報周期長的投資特點，難以“速成”。這也體現(xiàn)在聯(lián)想的業(yè)績之中，財報提到，由于AI相關的基礎設施項目“開發(fā)成本高昂”等原因，導致聯(lián)想ISG業(yè)務盈利承壓。2024財年上半年，聯(lián)想ISG業(yè)務出現(xiàn)1.14億美元的虧損。

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