本文為中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇研究院院長(zhǎng)、中歐國(guó)際工商學(xué)院教授 盛松成在2025年中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇年會(huì)上的的演講實(shí)錄，全文如下：

12月份召開的中央政治局會(huì)議和經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次提出“大力提振消費(fèi)，提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”，而且把消費(fèi)放在投資前面，我覺得這是一個(gè)非常了不起的具有里程碑意義的提法。因?yàn)檫@說(shuō)明我們?cè)谡邔用嬉呀?jīng)基本上統(tǒng)一認(rèn)識(shí)，肯定了消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和發(fā)展的重要意義。當(dāng)然，投資也很重要，而且要提高投資效益。所謂“全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”，包括投資需求和消費(fèi)需求。

會(huì)議還提到了“實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，推動(dòng)中低收入群體增收減負(fù)”，因?yàn)橹械褪杖肴后w正好是我們消費(fèi)需求的主力軍，“提升消費(fèi)能力意愿和層級(jí)”；“適當(dāng)提高退休人員基本養(yǎng)老金”，這是指已經(jīng)退休的人員；同時(shí)，“提高城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金”，這關(guān)系到還沒有退休的人，有助于穩(wěn)定預(yù)期，對(duì)現(xiàn)在的消費(fèi)和未來(lái)的消費(fèi)都有促進(jìn)作用。要提高城鄉(xiāng)居民醫(yī)保財(cái)政補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策。“兩新”政策中就包括消費(fèi)品“以舊換新”。要?jiǎng)?chuàng)新多元化消費(fèi)場(chǎng)景、擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)。我們國(guó)家目前非常有潛力的就是服務(wù)消費(fèi)。“促進(jìn)文化旅游業(yè)發(fā)展”，“積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟(jì)、冰雪經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”，這些都是我們以后消費(fèi)的場(chǎng)景和消費(fèi)的方向。

我首先想說(shuō)的是，消費(fèi)和投資并不是相互排斥的關(guān)系。我在大約兩年前就發(fā)表文章《消費(fèi)和投資并不是相互排斥的關(guān)系》，在去年我也發(fā)表了近兩萬(wàn)字文章，論述了消費(fèi)和投資的相互促進(jìn)與良性循環(huán)。實(shí)際上我在一系列演講、論文當(dāng)中一直在強(qiáng)調(diào)促進(jìn)消費(fèi)對(duì)我們國(guó)家現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展是特別重要的。為什么呢？因?yàn)閷?shí)際上消費(fèi)和投資不是割裂的，而是相輔相成的，甚至是相互促進(jìn)的。消費(fèi)拉動(dòng)生產(chǎn)，生產(chǎn)帶動(dòng)投資，經(jīng)濟(jì)就是這樣一個(gè)循環(huán)往復(fù)過(guò)程。我們往往能看到無(wú)效的投資，但沒有無(wú)效的消費(fèi)。而且消費(fèi)需求對(duì)供給的促進(jìn)更有效、更直接、更能反映社會(huì)生活和科技的進(jìn)步，從而形成新的生產(chǎn)力，所以消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中是起著至關(guān)重要的作用。

但是，我們目前的消費(fèi)是明顯偏低的。我們用世界銀行的數(shù)據(jù)做了計(jì)算，從全球10個(gè)代表性國(guó)家（GDP總和大約占全球的63%）的平均水平看，當(dāng)人均GDP處于10000-15000美元區(qū)間的時(shí)候，消費(fèi)率達(dá)到了73.22%。目前我國(guó)人均GDP正好處于這個(gè)區(qū)間（2023年我國(guó)人均GDP為1.3萬(wàn)美元），但消費(fèi)率只有55.6%。這表明我們消費(fèi)率遠(yuǎn)低于世界平均水平，仍有大幅提高的空間。

第二，我想講的是增加收入是促進(jìn)目前消費(fèi)的關(guān)鍵。近年來(lái)我國(guó)居民部門收入增速是趨緩的。大家知道，消費(fèi)的提升需要有收入、有對(duì)未來(lái)穩(wěn)定的預(yù)期，否則消費(fèi)很難增加。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，全國(guó)城鎮(zhèn)私營(yíng)單位就業(yè)人員年均的工資漲幅從2021年的9400多元下降到了2023年的6669元。也就是說(shuō)，雖然工資在上漲，但是漲幅是在下降的，2023年工資漲幅已經(jīng)回落到了2017年的水平。

同時(shí)，我國(guó)居民部門杠桿率持續(xù)提高。居民部門杠桿率是居民部門債務(wù)與GDP之比。請(qǐng)大家看一下，2020年我們居民部門杠桿率達(dá)到了62.3%，已經(jīng)超過(guò)居民部門在初次分配當(dāng)中所占的比例62.2%。截至2024年三季度，居民部門杠桿率已經(jīng)高達(dá)63.2%。居民部門的債務(wù)主要是房貸。從圖表中可以看到，我國(guó)居民部門在初次分配中的收入占比幾乎沒有大的變化，基本上是在60%-65%左右，但是居民部門的杠桿率持續(xù)上升，而且提高得非?？欤@就影響了個(gè)人的或者居民部門的消費(fèi)意愿和消費(fèi)能力。

我們?cè)倏匆幌略俜峙?。?shù)據(jù)顯示，2000年以來(lái)我國(guó)居民部門占初次分配總收入的比重持續(xù)低于居民部門可支配總收入比重，這反映出我國(guó)再分配的調(diào)節(jié)效應(yīng)比較弱。因?yàn)榫用癫块T轉(zhuǎn)移支付支出大于收入，再分配后，居民部門的收入比重反而低于初次分配時(shí)。也就是說(shuō)，我國(guó)再分配時(shí)對(duì)住戶部門的轉(zhuǎn)移調(diào)節(jié)力度是不足的。由于真正對(duì)我們有意義的是可支配收入，也就是再分配以后的收入，如果再分配以后，居民部門收入占比反而更低了，人們消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿實(shí)際上也會(huì)受到影響。

第三，財(cái)政貨幣政策應(yīng)該向消費(fèi)傾斜。我想提幾方面的建議。

首先我們應(yīng)該更多關(guān)注服務(wù)消費(fèi)。服務(wù)消費(fèi)是我們的一個(gè)薄弱環(huán)節(jié)，也是我們未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和促進(jìn)消費(fèi)的增長(zhǎng)點(diǎn)，能有效促進(jìn)就業(yè)和收入增加。目前我國(guó)服務(wù)消費(fèi)占居民消費(fèi)的52%，而美國(guó)差不多65%。在美國(guó)，服務(wù)業(yè)（也就是第三產(chǎn)業(yè)）占GDP的比重大概是82%，服務(wù)業(yè)就業(yè)人口占了全美國(guó)就業(yè)人口的約85%。而我們現(xiàn)在面臨的一大問(wèn)題就是就業(yè)問(wèn)題，所以對(duì)服務(wù)業(yè)發(fā)展的支持是特別重要的——既能夠促進(jìn)就業(yè)，又能夠改善人民的生活，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和發(fā)展。

從具體的領(lǐng)域看，比如說(shuō)老年人照護(hù)、托幼等等，這些我不詳細(xì)展開講了，大家都很清楚。我建議可以進(jìn)一步發(fā)揮普惠養(yǎng)老專項(xiàng)債等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用。我國(guó)對(duì)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的運(yùn)用是比較充分的，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具基本上占了中央銀行總資產(chǎn)的15%左右（高的時(shí)候超過(guò)17%），它包括了比如說(shuō)對(duì)科技創(chuàng)新的扶持、對(duì)消費(fèi)的扶持，以及對(duì)房地產(chǎn)的扶持等多個(gè)方面。我只舉個(gè)例子，比如說(shuō)普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款，這也是結(jié)構(gòu)性貨幣政策，像這樣結(jié)構(gòu)性貨幣政策其他國(guó)家可能沒有，這是我們國(guó)家的一個(gè)突出特點(diǎn)，我覺得也符合我們的需要。

接著我還想說(shuō)，要提高住戶部門收入份額，從而促進(jìn)消費(fèi)。這是我的建議，比如提高特定人群收入，主要是低收入人群的收入，因?yàn)檫@個(gè)群體的邊際消費(fèi)傾向高，也更需要支持。現(xiàn)在我們國(guó)家已經(jīng)在這個(gè)方面開始有所研究、有所行動(dòng)了。我建議可以把補(bǔ)貼人群延伸到比如說(shuō)嬰幼兒、多孩家庭。此外，也可以考慮增加社保補(bǔ)貼等等。

最后，我想說(shuō)的是，充分發(fā)揮金融對(duì)消費(fèi)的支持作用。我國(guó)居民非房消貸仍有提高的空間。從數(shù)據(jù)看，2023年中國(guó)居民部門非房消貸余額占家庭債務(wù)的比例是24.7%，而美國(guó)長(zhǎng)期維持在30%左右。金融機(jī)構(gòu)可以發(fā)揮自身大數(shù)據(jù)的優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，挖掘重點(diǎn)場(chǎng)景和客戶潛力。

總而言之，消費(fèi)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)幾年的發(fā)展中會(huì)發(fā)揮更重要的作用。尤其是我們現(xiàn)在基本上在理論界和政策層面已經(jīng)統(tǒng)一了認(rèn)識(shí)，開始重視通過(guò)消費(fèi)來(lái)帶動(dòng)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、改善人民的生活。