【文/觀察者網(wǎng)專欄作者 劉思源】

近期，中國(guó)社科院的一份報(bào)告再次將目光聚焦在養(yǎng)老保險(xiǎn)這一關(guān)乎民生的問題上。

根據(jù)這份《中國(guó)養(yǎng)老金精算報(bào)告2019-2050》，預(yù)測(cè)養(yǎng)老金將在2035年耗盡。一石激起千層浪，網(wǎng)友們都在哀嘆：我的養(yǎng)老金呢？！

值得關(guān)注的是，這一報(bào)告相較于第一部精算報(bào)告，首次將預(yù)測(cè)期由5年調(diào)整至30年，得以讓我們把目光放在更遠(yuǎn)的2050年。

一份報(bào)告引發(fā)的爭(zhēng)議

報(bào)告預(yù)測(cè)了什么

1. 未來30年制度贍養(yǎng)率翻倍

首先來了解一下什么是贍養(yǎng)率，“老齡人口贍養(yǎng)率”是指65歲以上老齡人口所占勞動(dòng)人口（14歲到64歲）的比重，也就是一個(gè)國(guó)家或一個(gè)地區(qū)平均一個(gè)勞動(dòng)力將承擔(dān)幾個(gè)老人的贍養(yǎng)。該指標(biāo)是衡量人口老年化的一個(gè)重要指標(biāo)。根據(jù)制度內(nèi)參保人數(shù)、繳費(fèi)人數(shù)和離退休人數(shù)可以得到兩個(gè)概念下的制度贍養(yǎng)率，即規(guī)定制度內(nèi)離退休人數(shù)與參保人數(shù)的比率為“參保贍養(yǎng)率”，制度內(nèi)離退休人數(shù)與繳費(fèi)人數(shù)的比率為“繳費(fèi)贍養(yǎng)率”。

預(yù)測(cè)顯示，2019年“參保贍養(yǎng)率”和“繳費(fèi)贍養(yǎng)率”分別為37.7%和47.0%，從2023年后保持較為穩(wěn)定的斜率平穩(wěn)上升，到2050年分別達(dá)到81.8%和96.3%。也就是說，2019年我們平均有2個(gè)繳納養(yǎng)老金的人來養(yǎng)活一個(gè)離退休者，但到2050年則接近1個(gè)養(yǎng)老金的繳費(fèi)者來支付一個(gè)離退休者。

2019-2050年全國(guó)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度贍養(yǎng)率變化

2. 當(dāng)期結(jié)余將于2028年出現(xiàn)赤字并不斷擴(kuò)大

2019-2050年全國(guó)城鎮(zhèn)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金當(dāng)期結(jié)余在勉強(qiáng)維持幾年的正數(shù)后便開始加速跳水，赤字規(guī)模越來越大。在考慮財(cái)政補(bǔ)貼的情況下（即“大口徑”），當(dāng)期結(jié)余將在2028年出現(xiàn)赤字，并且赤字會(huì)加速擴(kuò)大。如果沒有財(cái)政補(bǔ)貼的情況下（即“小口徑”），今年的養(yǎng)老金結(jié)余已經(jīng)是負(fù)數(shù)，在2050年將達(dá)到-16.73萬億元?？梢姡m然財(cái)政補(bǔ)助為縮小當(dāng)期收入缺口貢獻(xiàn)巨大（2050年貢獻(xiàn)了32.6%），但仍難以扭轉(zhuǎn)當(dāng)期結(jié)余的趨勢(shì)性變化。

2019-2050年全國(guó)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金當(dāng)期結(jié)余預(yù)測(cè)

3. 累計(jì)結(jié)余將于2027年達(dá)到峰值并在2035年耗盡

在“大口徑”下，2019年全國(guó)城鎮(zhèn)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余為4.26萬億元，此后持續(xù)增長(zhǎng)，到2027年達(dá)到峰值6.99萬億元，然后開始迅速下降，到2035年耗盡累計(jì)結(jié)余。累計(jì)結(jié)余占GDP比例變化（右軸）趨勢(shì)基本一致。

2019-2050年全國(guó)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余預(yù)測(cè)

報(bào)告除了以上內(nèi)容外，還發(fā)布了養(yǎng)老金發(fā)展指數(shù)，以及企業(yè)年金市場(chǎng)集中度指數(shù)等內(nèi)容。當(dāng)然，其中最引起大家擔(dān)憂、震驚的當(dāng)屬“全國(guó)城鎮(zhèn)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金將在2035年耗盡累計(jì)結(jié)余”，換句話說，到2035年，退休老人的養(yǎng)老金將無法足額發(fā)放。這讓人不禁引起擔(dān)憂：“當(dāng)我老的時(shí)候，養(yǎng)老金到底還能不能發(fā)給我？”、“等我老了如果子女不養(yǎng)我的話，我的生活怎么辦？誰來養(yǎng)活我？”、“現(xiàn)在還是青壯年的80、90后如何養(yǎng)老”成為不少人的心病。

養(yǎng)老基金真的要耗盡了嗎，結(jié)果沒有想象的那么糟

1. 我國(guó)現(xiàn)行養(yǎng)老金模式可緩解區(qū)域不平衡現(xiàn)象

我國(guó)現(xiàn)行養(yǎng)老金模式是為“統(tǒng)賬結(jié)合”模式，是“現(xiàn)收現(xiàn)付”模式與“完全積累”模式相結(jié)合的一種模式，在這種模式之下，每個(gè)人的個(gè)人賬戶只作為記賬手段，而養(yǎng)老基金的管理機(jī)構(gòu)可以統(tǒng)籌管理這些賬戶中的資金，個(gè)人賬戶并沒有實(shí)際累計(jì)資金，其很大一部分資金用于發(fā)放當(dāng)前退休人員的養(yǎng)老金。

這一模式的有點(diǎn)在于，養(yǎng)老基金的管理人可以統(tǒng)籌各地上繳的養(yǎng)老保險(xiǎn)資金，在地區(qū)之間進(jìn)行調(diào)配，均衡地區(qū)之間養(yǎng)老基金的差異，幫助困難地區(qū)，一定程度上環(huán)節(jié)區(qū)域不平衡現(xiàn)象，確保養(yǎng)老金長(zhǎng)期、按時(shí)、足額發(fā)放。

2. 滾存結(jié)余逐年上升。

從數(shù)據(jù)來看，我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金2018年末滾存結(jié)余8.63萬億元，企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金滾存結(jié)余接近4.8萬億元，城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金滾存結(jié)余2017年約為6.34萬億元，并且各指標(biāo)近幾年呈現(xiàn)逐年加速上升趨勢(shì)。

社?；鹉昴L存結(jié)余走勢(shì)圖

3. 政府財(cái)政補(bǔ)貼逐年加大

2019年各級(jí)財(cái)政對(duì)全國(guó)社?；鸬难a(bǔ)貼預(yù)計(jì)將達(dá)到1.95萬億，較2015年1.05萬億接近翻倍保持較大的投入增長(zhǎng)，政府對(duì)民生的投入之大可見一斑。人社部今年安排企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的預(yù)算資金達(dá)到了5285億元，同比增長(zhǎng)9.4%。在政府重視民生的大背景之下，加之逐年增加的資金投入，對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的赤子問題必定有很大程度的緩解。

盡管有以上數(shù)據(jù)和政策的支持，但養(yǎng)老金最終會(huì)否出現(xiàn)報(bào)告中的“耗盡”現(xiàn)象，答案只能等待時(shí)間的考證，但是不是我們只能坐以待斃，答案當(dāng)然是否定的。

歐洲、美國(guó)、日本如何應(yīng)對(duì)養(yǎng)老問題

1. 美國(guó)

美國(guó)養(yǎng)老金有三大支柱，是典型的三支柱養(yǎng)老金體系，第一支柱：聯(lián)邦公共養(yǎng)老金，該計(jì)劃為強(qiáng)制實(shí)施，其資金主要來自于雇主及其繳納的工資稅；第二支柱：職業(yè)養(yǎng)老金，包括針對(duì)企業(yè)雇員的401K計(jì)劃，針對(duì)分盈利組織雇員的403B計(jì)劃以及針對(duì)政府雇員的457計(jì)劃，該計(jì)劃由雇主發(fā)起，是一種補(bǔ)充養(yǎng)老金計(jì)劃，目前該支柱發(fā)展迅速，通過多元化的投資工具實(shí)現(xiàn)較好的投資收益；第三支柱：個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃，即個(gè)人儲(chǔ)蓄和投資計(jì)劃，也是一種補(bǔ)充養(yǎng)老金計(jì)劃。

養(yǎng)老基金是美國(guó)最大的投資資產(chǎn)，其大多投向股權(quán)類資產(chǎn)。美國(guó)的補(bǔ)充養(yǎng)老金以配置基金為主，降低了普通投資者入市門檻，另外低利率環(huán)境和美國(guó)相對(duì)穩(wěn)健的基本面，促使養(yǎng)老金不斷增加權(quán)益配置。在養(yǎng)老基金的配置上，美國(guó)有專門的養(yǎng)老目標(biāo)基金：目標(biāo)日期養(yǎng)老基金和生活方式養(yǎng)老基金這種為養(yǎng)老量身定做的安排也讓公募基金成為美國(guó)人配置養(yǎng)老資產(chǎn)最為重要的手段。職業(yè)養(yǎng)老金及個(gè)人養(yǎng)老金賬戶計(jì)劃已投資共同基金為主，根據(jù)美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)（ICI）的數(shù)據(jù)，而且投資與共同基金的比例均超過50%。