國際地位日益重要的中國一直不缺乏眼球，捧殺和看空往往此起彼伏。眼下，唱空中國的言論又開始盛行起來。

5月23日，美國知名軍事政治專家弗里德曼接受韓國《朝鮮日報》采訪時表示，“我對中國的評價，不是崛起，而是崩潰。”理由之一是，貧困；二是，“中國是沒有內部經濟的國家。歐洲和美國不買中國產品中國就無法生存。”

在此之前，中國崩潰論分貝更響的是紐約大學經濟學院教授、號稱“末日博士”的努里爾·魯比尼。他根據最近的兩次中國之行，4月20日在Project Syndicate發(fā)表一篇題為《中國增長的壞賭注》的文章，文章稱，中國過度投資可能會導致2013年面臨一場硬著陸。

因為魯比尼曾經成功預測美國金融危機的戰(zhàn)績，所以他的看空言論格外引人注目。海內外媒體紛紛轉載并加以評論。正值中國經濟增速放緩，通脹壓力加大，以及中國海外上市企業(yè)遭遇滑鐵盧等等消極信息蔓延，于是，中國崩潰論在海外快速發(fā)酵。隨之而來的還有，對沖基金做空中國的利益狂歡，以及人民幣升值的各方博弈。

貧困、依賴出口、投資過多

西方人士中國經濟崩潰論的理由大多老生常談：貧困、出口依賴、投資過多，最核心的問題是中國信貸泡沫泛濫最終可能導致重蹈日本覆轍，經濟“爆胎”，進而引發(fā)一場全球范圍內的危機。

2009年，美國深陷金融危機正在審視自己的過錯，號稱“影子中情局”的美國智庫“戰(zhàn)略預測公司”創(chuàng)辦人喬治?弗里德曼的新書《未來100年大預言》宣稱，美帝國還能持續(xù)至少500年。該書在美、日等多國暢銷，極大地鼓舞了美國人的自信心。

今年1月弗里德曼在美國又出版了續(xù)集《未來10年》，書中斷言，“中國不是崛起，而是崩潰”。弗里德曼認為，其核心原因是貧困。后來他在接受媒體采訪時又說，中國“6億家庭日收入不到3美元。4.4億人口的收入不到6美元。13億人口中10億以上過著像非洲一樣的貧困生活..”

姑且不論這一數字是否準確，只分析弗里德曼的判斷邏輯。新加坡《聯(lián)合早報》6月17日對此分析說，“新的崩潰論其實也沒有什么說服力，原因很簡單，如果說貧困是造成中國經濟崩潰的主要原因，那么，中國旱已崩潰。因為就絕對貧困水平而言，現(xiàn)在的中國人，比經濟改革之前要富裕多了。”

弗里德曼“中國崩潰論”的第二個原因是，中國是個沒有內部經濟的國家，“歐洲和美國不買中國產品，中國就無法生存”。現(xiàn)在“中國希望轉向高附加值產業(yè)，但將會面臨與美國、德國、日本、韓國等國家的競爭”。

英國著名對沖基金經理休?亨德利（Hugh Hendry）的看法如出一轍，“中國目前的經濟模式與上世紀20年代一戰(zhàn)后的日本驚人地相似，一戰(zhàn)后，隨著全球產能過剩，日本的出口產業(yè)垮了，導致經濟增長停滯，股市崩盤，銀行破產。最終日本整個系統(tǒng)崩潰了。”

而且，亨德利還大肆做空中國經濟。據英國《金融時報》報道，亨德利的資產管理公司Eclectica5月份就已經構建了一個“short credit”投資組合。該組合約定，倘若中國經濟增長大幅放緩，亨德利的旗艦基金將可贏得2.5倍的投資回報。

亨德利的言行之所以受人關注，是因為他曾在2008年正確預測了經濟衰退，并給客戶帶來巨額回報。

然而英國劍橋大學教授、諾貝爾經濟學家詹姆斯?莫里斯，在5月份復旦——上海論壇上則另有一番看法。“中國出口額中國內的增值部分可能只占到GDP的20%，也就是說很多增值含量大的這些零部件或者說環(huán)節(jié)是在國外進行的，在中國更多的可能是一個組裝。”如果歐美國家不買中國的產品，“出口業(yè)務中國不做的話，GDP的增長我覺得可能受到的影響不是非常大。”莫里斯說。

投資過多又是一條飽受批評的“崩潰論”依據，最受矚目的是“末日博士”魯比尼。

魯比尼在他的文章中寫道，“中國到處充斥著基礎設施和不動產方面的過量投資。在一個訪問者眼中，那些光鮮靚麗卻旅客寥寥的機場和高速列車、通往偏僻之地的高速公路，數千座高大的中央與地方政府建筑..足以說明這一點。”

在魯比尼看來，“沒有一個國家能夠在足夠發(fā)展速度的情況下，將GDP總量一半用于投資，最終避免巨大的產能過剩和令人憂心的不良貸款”。

批評中國經濟過度投資的大有人在，《經濟學家》雜志在2010年1月就在一篇《中國經濟——不是虛火》（China's economy - Not just another fake）的文章中提出過不同看法。文章說，說中國經濟過度投資其實是忽視了中國是全球第一人口大國的現(xiàn)實。“發(fā)達國家投資比率通常為20%左右。然而，高的投資比率不一定意味高浪費，不要忘記，以平均國民資產計，中國現(xiàn)仍僅為美、日的5%，在這比例下，再高的投資額都不見得過分。”

爆胎，以通脹為導火索

中國崩潰論的最終結論都在說，中國即將重蹈日本、東亞或美國的覆轍，經濟即將爆胎，引發(fā)一場危機。

在對沖基金經理亨德利看來，“中國目前的經濟增長是被前所未有的信貸洪水推動的，而信貸洪水最終會毀了中國經濟，一旦你把妖怪放出來了，它就不會回去。系統(tǒng)將變得不穩(wěn)定，并且由于這種不穩(wěn)定最終‘一命嗚呼’。”

據英國《金融時報》消息，亨德利會在6月份再設立一只獨立基金，計劃以上一個投資組合同樣的策略中獲利。

弗里德曼也說，現(xiàn)在的中國“就像1989年的日本。日本在耀眼的增長背后，金融系統(tǒng)陷于崩潰”。

5月27日，法國興業(yè)銀行全球戰(zhàn)略分析師愛德華茲和格賴斯接受瑞士《伯爾尼日報》專訪時稱，中國沒有從西方的金融危機中吸取教訓，中國經濟已經失控，正在重蹈美國2007年的覆轍，這個泡沫的破滅會是世界經濟的最大危險。

德國經濟研究所的全球經濟專家于爾根馬特斯也認為，中國經濟現(xiàn)今所面臨的最大挑戰(zhàn)就是它能否從日本所經歷過的危機中吸取教訓。中國和上世紀七八十年代的日本類似，經濟發(fā)展異?；钴S，也就免不了在銀行慷慨發(fā)放貸款的同時，催生許多呆壞賬的現(xiàn)象。中國“幸運”的地方是，其他亞洲國家已經犯過許多錯誤，而中國可以從中吸取教訓。但這并不一定意味著它不會重蹈覆轍。

據《華爾街日報》報道，美國對沖基金經理哈特(Mark Hart III)也于近期加入唱空的行列，建議押注人民幣貶值，他依據的理論是中國是一個由信貸促成的泡沫。“以中國的規(guī)模和飛速發(fā)展的持續(xù)時間，我預計泡沫的破裂將比亞洲金融危機還要嚴重。”

哈特說，“可能會戳破中國泡沫的催化劑是通貨膨脹。盡管中國銀行業(yè)表面上看狀況良好，但在盡力遏制通貨膨脹的同時，中國任由信貸以一種難以持續(xù)的方式加速增長，藉此推遲不良貸款的計算。”

另外，哈特還說，“中國5.4%的總體通貨膨脹率少算了食品和教育等的真實費用，食品和教育都有政府的大量補貼”。哈特剛剛推出了一只中國基金，希望從中國經濟增速放緩中獲利。

不過，哈特的押注可能不會成功，中國總理溫家寶6月24日在英國《金融時報》上撰文指出：“中國總體價格水平目前處在一個可控的區(qū)間，而且預計將穩(wěn)步下降。”

《中國經濟——不是虛火》一文中也指出，中國信貸洪峰并不值得擔心，中國政府凈債務占GDP比率，相比起富有國家平均的90%，實屬小巫見大巫。

“預測中國將陷入日本式‘迷失二十年’不景氣時期的人，還忽略了一項重大事實——上世紀80年代末的日本，已是一個成熟的已發(fā)展國家，人均GDP與美國看齊；但今天的中國，仍是一個貧困的發(fā)展中國家，人均GDP連美、日的十分之一都不到。憑著持續(xù)的加大投資、從外國輸入更多先進技術，及透過‘農轉工’進一步提高生產力等，中國經濟不僅無懼所謂泡沫，更仍有巨大的向前追趕發(fā)達經濟體的空間。”