本文轉(zhuǎn)自中國汽車報官方微信（zhongguoqichebao），作者：陶曉喆

最近，多家上市汽車經(jīng)銷商集團陸續(xù)公布了2018年上半年財報。本報從營業(yè)收入、凈利潤、利潤率等財務指標以及新車銷售、二手車以及金融服務等業(yè)務板塊著手進行分析，以梳理我國汽車經(jīng)銷商集團今年上半年表現(xiàn)及生存現(xiàn)狀。

今年上半年，我國汽車經(jīng)銷商集團的表現(xiàn)基本延續(xù)了去年狀態(tài)，但形勢仍然不容樂觀，主要表現(xiàn)在新車銷售利潤下滑，部分企業(yè)規(guī)模收縮，管理難度加大，管理效率低下，業(yè)務轉(zhuǎn)型進展緩慢等。然而，在整體轉(zhuǎn)型升級的壓力之下，也不乏亮點之處，有的汽車經(jīng)銷商根據(jù)自己的發(fā)展步伐，在拓展衍生業(yè)務，優(yōu)化品牌陣容等方面齊頭并進，最終在財務報告中交出了非常亮麗的答卷?？偟膩砜?，滬港兩地上市汽車經(jīng)銷商集團的半年報反映出五大特征。

實力派逆勢擴張

行業(yè)老大廣匯上半年在現(xiàn)有渠道規(guī)模的基礎上，進一步充實超豪華、豪華及中高端品牌經(jīng)銷網(wǎng)點，同時重點加強了超豪華、豪華車型的綜合服務能力，強化盈利水平，較好地應對了市場環(huán)境變化所帶來的沖擊。截至上半年，廣匯共經(jīng)營837個營業(yè)網(wǎng)點，其中4S店771家。其中，超豪華及豪華品牌4S店220家，同比增加25家。

在我國汽車經(jīng)銷商行業(yè)集體面臨轉(zhuǎn)型升級的背景下，廣匯逆勢而動實現(xiàn)擴張，收購了龐大集團5家奔馳4S店，足見豪華品牌對經(jīng)銷商的吸引力依舊很強。不過，在擴大地盤的同時，廣匯也應該加強集團資源的整合管理，避免攤子鋪得過大“消化不良”，在銀根緊縮的背景下對資金流造成壓力。

在其他經(jīng)銷商中，報告期內(nèi)，廣匯寶信曾收購了位于華東區(qū)域的1家捷豹路虎4S店、3家寶馬4S店及1家寶馬二手車經(jīng)銷商店。收購完成后，廣匯進一步鞏固了自己在華東區(qū)域的戰(zhàn)略優(yōu)勢和品牌布局。

高檔豪華品牌抗風險能力強

在廣匯汽車2018上半年營業(yè)收入最高的前十家4S店中，除了排名第十的上汽大眾店，以及排名第七的捷豹路虎店外，其他均為德系三強奔馳、寶馬和奧迪的門店。事實證明，擁有較多高端品牌門店的經(jīng)銷商在市場低迷時所表現(xiàn)出的抗風險能力更強。高端品牌的銷售及服務利潤更豐厚，對確保集團利潤率的穩(wěn)定增長，有著重要貢獻。

中升集團是受益于高檔品牌汽車銷量走高最顯著的經(jīng)銷商。上半年，新車銷售業(yè)務占中升總收入的86.7％。中升的新車銷量達18.23萬輛，同比增長23.8％，其中豪華品牌汽車銷量同比增長39.2％，中高端品牌汽車銷量同比增長12％。在新車銷售中，奔馳是其收入最高的品牌，約占新車銷售收入總額的31.6％。

永達汽車在其年中公告中稱，集團上半年收入增長是由于豪華及超豪華乘用車銷售與售后服務增長所致。永達汽車半年報顯示，上半年，公司的新車銷量保持穩(wěn)健的增長，同比增長10.7％，至8.03萬輛。其中，豪華品牌新車銷量增長14.3％，至4.9萬輛。

廣匯寶信的高檔豪華汽車業(yè)務對公司業(yè)績貢獻也比較突出。廣匯寶信大部分收入來自汽車銷售，占總收入的87.4％。豪華及超豪華品牌與中高端品牌的銷售收入分別占集團汽車銷售收入的87.8％和12.2％。

“第一梯隊”差距拉大

從今年上半年看，多年位列中國汽車經(jīng)銷商百強榜單前十名的經(jīng)銷商集團，在業(yè)績表現(xiàn)上差距進一步拉大。

上半年，中升集團實現(xiàn)凈利潤18.4億元、同比增長35.5％，這一搶眼成績再次讓其成為上市經(jīng)銷商中的“吸金王”。此外，表現(xiàn)尚佳的還有廣匯、永達汽車。業(yè)績欠佳的則有位居百強第四位的龐大汽貿(mào)和第七位的國機汽車。上半年，龐大汽貿(mào)凈利潤同比下降12.82％，至2.59億元，國機汽車凈利潤同比下降26.38％，至3.81億元。

衍生業(yè)務成業(yè)績新增長點

廣匯在拓展衍生業(yè)務方面一直在行業(yè)內(nèi)處于領先地位。具體來看，近年來廣匯加速拓展了汽車保險、延保、二手車交易、融資租賃等汽車后市場業(yè)務，極大地增強了公司的盈利能力。上半年，廣匯在保險業(yè)務方面，新車首保率達73.6％,同比增長2.2個百分點。二手車業(yè)務實現(xiàn)代理交易量14.24萬輛，同比增長80.85％；完成融資租賃13.41萬輛，同比增長57.76％。

中升集團在汽車保險、汽車金融以及二手車等增值服務業(yè)務板塊維持快速增長，報告期內(nèi)，實現(xiàn)增值服務收益10億元，同比增長35.6％。

國機汽車也在拓展衍生業(yè)務，打造“國機平行進口車”品牌。上半年，平行進口業(yè)務量大幅上升，采購、到港和銷售數(shù)量均已超過2017年全年操作量，銷售收入超過10億元。

上半年，正通汽車金融服務業(yè)務所得利息及服務收入約3.65億元，較去年同期增長50.2％。

轉(zhuǎn)型期風險把控重要性凸顯

在半年報中，多家企業(yè)陳述了具有共性的風險特征，其中匯率波動風險首當其沖。例如，龐大強調(diào)了旗下斯巴魯、汽車平行進口業(yè)務，與匯率市場的變化緊密相關。當前，匯率變化存在很大的不確定性，匯率波動給公司的進口車業(yè)務造成的損益風險依然存在。

另外，也有企業(yè)提到庫存風險或減值風險。2017年，汽車行業(yè)整體經(jīng)濟運行增速放緩，主要經(jīng)濟指標增幅回落。2018年以來，經(jīng)銷商的庫存壓力較去年有所增長，受市場總需求放緩等因素影響，庫存壓力持續(xù)存在。由于經(jīng)銷商一般需在采購車輛后再進行銷售，購銷之間存在一定的時滯期，因此經(jīng)銷商的存貨規(guī)模相對較大，如果庫存車輛無法及時實現(xiàn)銷售，造成積壓，隨之而來的則是減值風險，從而引發(fā)資金占用、財務費用增加的風險。