股災里沒經(jīng)歷過的，昨天趕上了。上一次滬指如此慘烈下跌之時，還是在遙遠的8年前。也難怪股民害怕。股市這是怎么了？

從今天的盤面上看，上午大盤未現(xiàn)明顯異常。開盤前出現(xiàn)了一小波恐慌性拋售，但隨著指數(shù)震蕩上行，拋盤未能持續(xù)。資金緩步入場，深指和創(chuàng)業(yè)板指還一度翻紅。截至上午收盤，跌停個股僅6只。聯(lián)想到大盤已經(jīng)六連陽，今天似乎是正常調(diào)整而已。

局勢從下午開始失控。2:00，滬指加速跳水，迅速失守3900點，恐慌開始蔓延。2:33，滬指跌破3800點。此時大盤完全失去動能，重重砸向3700點。資金開始瘋狂撤離，短短十幾分鐘內(nèi)，跌停個股從不足200只迅速擴大到1800余只。3:00收盤，滿盤皆墨，上證指數(shù)又回到救市時第一根大陽線位置。

本輪牛市最深的跌幅，卻沒有在朋友圈引起巨大波瀾，原因為何，“跌跌都習慣了。”股民朋友們?nèi)缡钦f。不過，旺財君百思不得解的是，此輪股災里都沒有碰到過的最深跌幅，卻發(fā)生在了在國家隊拯救股市的時候。

二師兄拱掉了牛市？

究竟誰在砸盤？消息面的擾動或許是原因之一。廣發(fā)證券策略團隊認為，無論是機構(gòu)還是個人，大家平時關注的風險點明顯增加，從海外到國內(nèi)，從經(jīng)濟到政治，從宏觀流動性到股市流動性，無所不關心，又無所不擔憂。

國際市場上，大家關心美國什么時候加息、人民幣是否會貶值、熱錢是否在流出，國內(nèi)大家關心經(jīng)濟會不會受股市拖累進一步惡化、“十三五”和國企改革進度如何、海洋主權問題；流動性上大家既擔心總量的流動性最寬松的時候已經(jīng)過去了，又關心“國家隊”什么時候退出從而影響股市的流動性。總之，現(xiàn)在幾乎已找不到非常樂觀的投資者，似乎在大家擔心的這么多問題里隨便挑一個就可以把股市再次壓垮。

IMF此前呼吁中國政府停止干預股市，這些聲音再次增大了投資者對“國家隊”退出股市的預期。

而且，727確實沒看到國家隊的影子，任由此前拉升的中石油等指標股逼近跌停。

證監(jiān)會又在忙啥？上周末，證監(jiān)會處理了一批違規(guī)減持的上市公司高管。截止7月27日10：40分，證監(jiān)會只字沒提股市，而是宣布要去上海銘創(chuàng)和浙江同花順繼續(xù)追查場外配資。

股民擔心的還不止這些，最近價格狂飆的豬會不會把牛嚇跑？國泰君安宏觀分析師任澤平的研究報告認為，綜合考慮下半年豬價大漲、經(jīng)濟回升預期、美聯(lián)儲加息、人民幣年底納入SDR 等因素，預計貨幣政策將延續(xù)6月以來的觀望期，邊際上沒有之前寬松。預計2015年末到2016 年初，隨著豬價漲勢放緩甚至回落，經(jīng)濟回升被證偽，人民幣納入SDR任務完成，貨幣政策再度寬松的時間窗口將打開。

大盤上周五收跌，止步六連陽，當時就出現(xiàn)了恐慌的苗頭。美聯(lián)儲將加息的消息再次被熱炒，一同在朋友圈熱傳的還有一份所謂泄密的“加息時間表”。不過這份文件6月29日就掛在了美聯(lián)儲官網(wǎng)上，市場似乎一點都不關心——不是早就說今年加息嗎？

事實是，美聯(lián)儲加息中國根本不需要擔心，中國對金融市場有著嚴格的管制，美國QE退出之后，中國曾經(jīng)出現(xiàn)過規(guī)模比較大的資金外流，但事后得知，大多數(shù)是中國人在海外的消費而已。更別說股市的資金流回美國，不用旺財君說，大家都知道，A股的資金絕大多數(shù)來自銀行儲蓄的大搬家。

抄底資金密集離場引發(fā)踩踏

分析種種原因之后，旺財君發(fā)現(xiàn)，27日的情況更像是，救市之后抄底資金密集離場而引發(fā)的踩踏。第一創(chuàng)業(yè)證券李冰認為，滬指在4000點上方時，接近了前期抄底抄到山腰的密集成交區(qū)4200點。底部抄底盤獲利頗豐，上方割肉盤涌出，拋壓陡增，承接反而變謹慎，這是轉(zhuǎn)勢的原因之一。

遙想7月9日第一個千股漲停的時候，無數(shù)抄底資金殺進去，當天獲利10%-20%的比比皆是。此外，李冰還認為，滬指接近4500點，大家都覺得“國家隊”要撤，于是都預期有大筆的拋售。這是一種自我實現(xiàn)的預言。

至于為什么跌得這么快這么深，恐怕是所有人始料未及的。在“羊群效應”中，所有人都覺得比別人跑得快，最終多數(shù)人都被封在了跌停板。

目前市場觀望氛圍濃重，誰都不敢貿(mào)然進場，但也不想錯過下一輪反彈。正如廣發(fā)證券所說，用“搖擺”來形容當前的市場也許恰如其分——輕倉的投資者還在觀望，而重倉的人又隨時準備撤離。

國家隊曾要求國企不許減持、券商必須增持，或許真如股民所說，是“民兵”（私募和散戶）撤離造成了727暴跌？

急需破除4500點魔咒

政府出手救市以來，大盤從最低時的3373點反彈至4000點上方，累計上漲了超過20%。但昨天的慘跌讓大盤“一天回到解放前”，

那么，展望后市，A股究竟是二次探底，還是反復震蕩筑底？

資深投資人熊鵬更傾向于后者，他表示，A股現(xiàn)在無需恐慌。第一、市場快速反彈回來后，有自然回調(diào)。今天的跌幅是深了些，但看一下反彈的速度，這樣的調(diào)整也是正常的。至少今天從技術上看，沒什么大問題。此外，短期下行的空間有限。證金的錢還有至少1萬億在手上，這部分資金隨時會入市。

熊鵬預測，今天的大跌會引發(fā)跟風賣出行為，明后天市場的最低價位是有效的測試區(qū)間交易的下方。如果下部有強有力支撐，基本可以再一次確認區(qū)間交易，如果被有效擊破，市場還會尋求底部。

也有機構(gòu)如錢坤投資認為，此次暴跌，上證指數(shù)已經(jīng)殺至救市第一根大陽線位置附近。如果不能止跌企穩(wěn)，救市措施很快將失敗。

旺財君雖然沒有那么悲觀，但7月27日傍晚時分，突然來自路透社的報道稱，證金公司近期已經(jīng)歸還部分商業(yè)銀行同業(yè)貸款。一時之間，被市場人士理解為，證金公司可能已經(jīng)在悄悄退出。

晚上10：40左右，證監(jiān)會緊急回應稱，有關“國家隊已經(jīng)撤出，不再救市”的猜測，完全不符合事實；證金公司沒有退出，并將擇機增持；不排除“惡意做空”存在的可能。證監(jiān)會再次重復了上周一回應《財經(jīng)》雜志所謂國家隊退出傳言的說法，“下一階段，證監(jiān)會將繼續(xù)把穩(wěn)定市場、穩(wěn)定人心、防范系統(tǒng)性風險作為工作目標，全力做好相關工作?！?/span>

727慘案再次說明，風險還沒走遠，有時候牛和熊之間可能只隔了一個跌停板。

7月28日，市場走勢以及國家隊表現(xiàn)將非常關鍵。昨天晚上，摩根大通龔方雄一番的評論在朋友圈熱傳。

他說：港股，尤其是對A股還有巨大折讓的H股大幅下跌，下跌幅度比亞洲其它所有市場都更慘不忍睹，最終把A股也大幅拖低。在全球唱空中國有過之而無不及之時，上周開始，中國就急匆匆討論“勝利戰(zhàn)果”，“總結(jié)經(jīng)驗”，“退出時間和方式”，太早了也太天真了!要知道美國政府和美聯(lián)儲對市場的干預從08年下半年就開始了，到現(xiàn)在已過6、7年，美股已連創(chuàng)歷史新高，美國經(jīng)濟也早已全面復蘇，但到現(xiàn)在，美聯(lián)儲也未完全退出，而且聲稱其所購買的大量美國國債和房地產(chǎn)相關債券“永遠不會賣出”。

龔方雄的說法可謂切中要害，多年前旺財曾在一次論壇上見過這位常駐香港的先生，因此讓你們失望的是，此處并不想討論陰謀論。

旺財君此前也建議過，在驚弓之鳥的市場，國家隊的退出真應該給出一個期限，眼下，尤其是需要破除4500點魔咒。如果不希望是一萬年，那或許應該學一學美聯(lián)儲談加息，關于國家隊退出，“這要取決于、如果……可能會、估計會是……國家隊退出沒有時間表”。

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