索羅斯又來(lái)了？

香港經(jīng)濟(jì)目前的脆弱境地，讓不少人想到了昔日索羅斯的故事。近期就有部分海外媒體報(bào)道索羅斯想借動(dòng)亂再度惡意做空香港。

有媒體稱索羅斯狙擊港股再度失敗

SCMP的一篇文章提出一個(gè)推斷，認(rèn)為索羅斯可能“賣空”了20萬(wàn)張恒指期貨，總虧損達(dá)到24億。暫且不考慮真實(shí)性，單說(shuō)“20萬(wàn)張空單”會(huì)是從何而來(lái)的？

首先，如果是20萬(wàn)張空單，虧損24億的話，也就意味著每張空單虧了1.2萬(wàn)港元。根據(jù)期貨的合約細(xì)則，恒生指數(shù)的一個(gè)指數(shù)點(diǎn)代表50港元，那么1.2萬(wàn)元對(duì)應(yīng)下跌了240點(diǎn)，也就是在八九月份下跌百分之一左右。即任何一個(gè)持有20萬(wàn)張恒指空單的人，只要恒指下跌1個(gè)百分點(diǎn)，那么他的虧損就是24億港元。

要知道，對(duì)于港股這個(gè)市場(chǎng)來(lái)講，恒指漲跌1%是很常見(jiàn)的。從8月初爆下到9月4日超級(jí)反彈，一日內(nèi)漲跌幅超過(guò)1%有九天，這還是不包括日內(nèi)波動(dòng)超過(guò)百分之一的情況。況且，1%的漲跌幅，如果要做到爆倉(cāng)，那一定是用了100倍以上的杠桿，否則盈虧都只是賬面上的，待將來(lái)市場(chǎng)逆轉(zhuǎn)，賬面浮虧還是可能扭轉(zhuǎn)的。

對(duì)于杠桿的保證金率，按照港交所現(xiàn)行的規(guī)則，一般開(kāi)倉(cāng)保證金在10%左右，而維持保證金在8%左右，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到100倍的程度。也就是說(shuō)如果按10倍杠桿計(jì)算，想要爆倉(cāng)，至少指數(shù)漲跌要達(dá)到10%。而這一波從下跌的低點(diǎn)（24899，8月15日）到反彈的局部高點(diǎn)（27352，9月13日），其間漲幅為9.8%，離10%還差一點(diǎn)點(diǎn)。也就是說(shuō)如果出現(xiàn)暴虧的情況，索羅斯精確地踩到最低點(diǎn)，并且在最高點(diǎn)的時(shí)候割肉認(rèn)虧出局了。而且，如果按照SCMP的說(shuō)法他有20萬(wàn)張空單的話，虧損應(yīng)該是240億，而非24億。

其次，“20萬(wàn)張空單”這個(gè)說(shuō)法，本身就有很大的問(wèn)題。

9月第一周，恒指期貨當(dāng)月合約的市場(chǎng)總持倉(cāng)只有11.19萬(wàn)張，怎么會(huì)出現(xiàn)這20萬(wàn)張的超級(jí)大單？從成交的角度，雖然這個(gè)周的總成交量為74萬(wàn)張，但根據(jù)港交所的深度數(shù)據(jù)，該市場(chǎng)成交量排名第一的投資者占總成交量的18.81%，即13.9萬(wàn)張，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到20萬(wàn)張。這說(shuō)明，在這一周之內(nèi)，把20萬(wàn)張空單全部平倉(cāng)也是不存在的。

更關(guān)鍵的一點(diǎn)是，即便索羅斯是在這個(gè)階段布局空單，那么時(shí)間過(guò)8月到9月，這里面又涉及到了一個(gè)主力合約遷倉(cāng)的問(wèn)題，假設(shè)他真的有20萬(wàn)張單子，那么從8月上平掉，再?gòu)?月上建倉(cāng)，這個(gè)動(dòng)靜已經(jīng)足夠驚動(dòng)市場(chǎng)了，然而市場(chǎng)目前并沒(méi)有動(dòng)靜。

所以，索羅斯惡意做空并虧損24億的說(shuō)法并不準(zhǔn)確。目前香港市場(chǎng)的下跌主要基于投資人對(duì)市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，可以說(shuō)完全是市場(chǎng)的自發(fā)行為。

隨著國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)格局的變化，未來(lái)的香港充斥著太多的不明朗因素。要進(jìn)一步分析香港經(jīng)濟(jì)的走向，我們或可再等四季度的數(shù)據(jù)出爐。而目前香港經(jīng)濟(jì)的脆弱性確實(shí)也提醒我們有必要警惕部分資本力量惡意“借東風(fēng)”的行為。

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