真正的問題，則在于職業(yè)足球聯(lián)賽27年來越發(fā)走向“反市場化”的運(yùn)作方式，而“金元足球”在市場繁榮的外衣下，進(jìn)一步催化了這一不健康的運(yùn)營模式。

稍有常識(shí)的朋友都知曉，市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，小到一家足球俱樂部，大到一個(gè)職業(yè)足球聯(lián)賽，健康的運(yùn)營模式是自給自足、自我造血、持續(xù)發(fā)展。然而中國足球職業(yè)化以來，眾多俱樂部自身甚至難以實(shí)現(xiàn)收支平衡，遑論盈利，其生存完全依賴投資方持續(xù)不計(jì)回報(bào)的“輸血”：

1994年至1998年，甲A聯(lián)賽霸主大連萬達(dá)投入總額達(dá)3.5億元，累計(jì)凈虧損達(dá)2.5億元；2010年至2020年，許家印為恒大足球投入130億，虧損73億。與歐洲俱樂部同期的2018-2019賽季，中超各俱樂部平均虧損更是高達(dá)4.4億元。

無論是“金元足球”時(shí)代，還是此前的低投入時(shí)代，都如同王健林所感慨的那樣：（中國）足球是滾動(dòng)的黃金，是燒錢的游戲，投資足球不會(huì)賺錢，說賺錢的必定是騙子。

對(duì)于中超、中甲甚至中乙俱樂部來說，相比于巨額的俱樂部投入，球隊(duì)門票收入、商業(yè)贊助、周邊產(chǎn)品銷售和中超公司分紅等營收來源（對(duì)于非頂級(jí)聯(lián)賽球隊(duì)幾乎可忽略不計(jì)）只不過是杯水車薪。當(dāng)俱樂部本身成為虧損的“黑洞”時(shí)，投資方的投資動(dòng)機(jī)主要源自足球帶來的企業(yè)品牌和廣告效應(yīng)、俱樂部所在地政府可能的“政策紅利”。

然而，無論是品牌和廣告效應(yīng)，還是潛在的政策扶持，都無法與可預(yù)期的市場收益劃等號(hào)，尤其是這種不確定的效應(yīng)和紅利可持續(xù)性并不長、也未必能彌補(bǔ)水漲船高的俱樂部成本。

2017年年初重慶力帆正式轉(zhuǎn)讓，原投資人尹明善（左）表示自己“真的撐不住了” 圖源：澎湃新聞

相比于英超曼聯(lián)俱樂部10年吸金13億英鎊替老板還債，阿森納俱樂部10年間自給自足、無需投資人投入分文，中國不少俱樂部的運(yùn)營模式顯然難言符合“市場的邏輯”，甚至反其道而行之：換做其它任何行業(yè)，恐怕沒有企業(yè)會(huì)一年凈投入超過4億元的“廣告費(fèi)”和“公關(guān)費(fèi)”。

如此畸形的市場環(huán)境之所以能持續(xù)20余年，主要在于足球作為世界第一運(yùn)動(dòng)擁有的球迷基礎(chǔ)和社會(huì)關(guān)注度，這也是眾多投資方對(duì)品牌廣告效應(yīng)和政策紅利抱有期待的基礎(chǔ)。例如，王健林的企業(yè)名號(hào)隨著甲A聯(lián)賽霸主大連萬達(dá)隊(duì)逐漸打響，1997年萬達(dá)房產(chǎn)從年利潤僅1000萬的舊城改造企業(yè)，變成了銷售額近30億的知名企業(yè)。

但在2002年世界杯之后，國家隊(duì)成績陷入低谷，出現(xiàn)了人才斷層，“假賭黑”現(xiàn)象愈演愈烈。本來因國足首次進(jìn)入世界杯燃起更大期望的球迷反而失望越大，對(duì)職業(yè)聯(lián)賽的熱情與日俱減，不斷下降的比賽上座率也令各俱樂部投資方順勢縮減投入和球員薪水，2006年初中國足協(xié)更是發(fā)文限定球員最高年薪不得超過100萬元。中國職業(yè)足球第一次感受到了“反市場化”生態(tài)中的低潮期。

然而面對(duì)越發(fā)火爆的五大聯(lián)賽，逐漸與中國拉開差距的日韓聯(lián)賽，中國球迷內(nèi)心深處始終希望中國足球能憑借聯(lián)賽的復(fù)興而真正崛起。

2010年，恒大集團(tuán)抓住了廣大球迷的這一心態(tài)，入主剛剛降級(jí)的廣州足球俱樂部，一次次以刷新紀(jì)錄的轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)和年薪引進(jìn)國際頂級(jí)外教、外援和本土國腳，僅三年內(nèi)便累計(jì)投入超過20億元。隨后更是創(chuàng)下10年8奪中超冠軍和兩奪亞洲冠軍的紀(jì)錄，迅速由“土豪”變?yōu)橹谐?lián)賽第一豪門和亞洲最成功的的球隊(duì)之一。

這不僅徹底改變了中國足球格局，也令其它傳統(tǒng)豪強(qiáng)和老牌俱樂部無法安于現(xiàn)狀，紛紛效仿，集體將中國足球帶入“金元時(shí)代”。2017年，中超聯(lián)賽冬季轉(zhuǎn)會(huì)支出超過4億歐元，球員平均工資更是躋身“世界第六大聯(lián)賽”水準(zhǔn)。

2006-2021賽季中超聯(lián)賽冬季轉(zhuǎn)會(huì)支出變化 來源：德轉(zhuǎn)中國區(qū)管理員朱藝

一如當(dāng)年的大連萬達(dá)，恒大集團(tuán)借助廣州恒大的足球招牌，實(shí)現(xiàn)了主體業(yè)務(wù)和品牌知名度的迅速攀升，但“金元足球”時(shí)代也為中國職業(yè)足球新一輪寒冬埋下了隱患：廣州恒大異軍突起之后，各地球迷對(duì)職業(yè)聯(lián)賽和其支持球隊(duì)觀賞水平的品味和期待越來越高，各家俱樂部不得不持續(xù)加強(qiáng)版的燒錢模式，砸重金競相購買頂級(jí)外援和本就稀缺的優(yōu)秀本土球員，以維持其現(xiàn)有競爭力并滿足本地球迷和社會(huì)各界的期望（畢竟這才是俱樂部真正的“市場價(jià)值”所在）。結(jié)果，球員的身價(jià)和薪酬水平持續(xù)攀升，大幅度增加了俱樂部的運(yùn)營成本。