本就已經(jīng)沸沸揚揚的萬科股權(quán)之爭，經(jīng)過萬科獨董華生連發(fā)三天雄文，更是一度被推向了一個小高潮。如今萬科A股已于周一復牌，收獲了意料之中的連續(xù)兩個跌停，寶萬潤之爭中又浮現(xiàn)了新的“口水仗”。在其間，股權(quán)大戰(zhàn)更是從經(jīng)濟領(lǐng)域向外滲透，徹底變成了一場公共事件。萬科董事長王石的個人生活再度被拿到了放大鏡下。

面對如此種種，華生明顯覺得依然有話要說。6日，華生再次發(fā)文，試圖為公眾破解萬科股權(quán)大戰(zhàn)背后的真正奧秘。在他看來，無論是當下的“規(guī)則派”或是“情懷派”，都沒有掌握問題的堂奧；至于“倒王”或是“挺王”也同樣不是問題的關(guān)鍵。真正的問題還是在于，如何真正理解規(guī)則二字。

華生認為，規(guī)則派有一個明顯誤區(qū)，這就是把大股東的意見當做了全部股東的意見，占比60%的中小股東卻遭到了漠視。而在華生看來，炒掉萬科現(xiàn)在這個“便宜而又稱職”的管理團隊，很明顯不符合中小股東的利益。

這回華生照例用《我為什么不贊成大股東意見》做了標題，只是后邊留了倆字“續(xù)一”。顯然，華生老師這次又是有備而來，為公眾準備了一個新系列。

以下為華生文章全文：

□萬科公司股權(quán)和控制權(quán)之爭的真正意義和價值，是其引出了現(xiàn)行信息披露制度的改進、上市公司所有權(quán)與控制權(quán)的規(guī)制、獨立董事的功能及其發(fā)揮作用的條件等深層問題，這些都是關(guān)系到中國企業(yè)制度的建設(shè)與改革、上市公司的治理架構(gòu)和政策指引等一系列重大的理論和政策問題。

□萬科事件之爭并不是什么情懷與規(guī)則之爭，而是人們對這里產(chǎn)生的合法不合理、合理不合法的困惑。

□試想郁亮等靠自己力量闖入世界500強的一干管理人是何樣一等一的聰明：無論王石有多少錯誤，刀架在脖子上犧牲創(chuàng)始人和精神領(lǐng)袖王石以自保，這樣的污名可謂這輩子跳進黃河也洗不清。

□大股東控制和經(jīng)理人控制是現(xiàn)代上市公眾公司并存的兩種流行模式。各有其利弊和在不同情況下的適應(yīng)性。

王石與郁亮

“我為什么不贊成大股東意見”前面已經(jīng)寫了上中下三篇，最后還引出了對萬科的兩大股東即寶能和華潤閉門交易第一大股東地位的質(zhì)詢。這整個事件中即便最后有人被監(jiān)管部門的調(diào)查坐實違法違規(guī)，應(yīng)當說也還是一個個案，意義是有限的。揭出內(nèi)幕甚或黑幕，與其說是經(jīng)濟學家的職能，毋寧說只是履行一個正直公民的義務(wù)。萬科公司股權(quán)和控制權(quán)之爭的真正意義和價值，是其引出了現(xiàn)行信息披露制度的改進、上市公司所有權(quán)與控制權(quán)的規(guī)制、獨立董事的功能及其發(fā)揮作用的條件等深層問題，這些都是關(guān)系到中國企業(yè)制度的建設(shè)與改革、上市公司的治理架構(gòu)和政策指引等一系列重大的理論和政策問題。深入探討這些問題，澄清廣泛流行但未必正確的觀念，進而引出相應(yīng)的制度改革和政策建議，這才是經(jīng)濟學家和學者們的本來職責。這也是在萬科之爭已經(jīng)成為少有的持續(xù)社會熱點、引出了那么多爭論、流言乃至混亂后，它能給社會帶來的最后價值、回報和貢獻。這次系列文章寫完，我還會領(lǐng)著博士生就現(xiàn)代公司治理及所有權(quán)控制權(quán)配置問題建模，力爭寫出幾篇有質(zhì)量的學術(shù)論文。就此而言，我在文章中曾分析了萬科之爭各方當事人的立場和私心，這也可說是我作為一個學者花這么大氣力、冒著這么大風險深究不放這個案例的一個私心所在。

萬科之爭到底在爭什么？

在與萬科事件并無或很少利益關(guān)聯(lián)的人當中，這次也明顯地分為兩個觀點對立的陣營，可稱為擁萬派與倒萬派。很多人將其歸結(jié)為情懷與規(guī)則之爭。據(jù)稱，情懷派認為，王石等萬科公司管理層創(chuàng)造了獨特的萬科文化，使萬科成為中國公司治理的典范，并使萬科在地產(chǎn)界脫穎而出，幾十年來成長為最優(yōu)秀的龍頭企業(yè)和業(yè)內(nèi)唯一一家即將進入世界500強的巨人企業(yè)。因此，王石并不是一般的職業(yè)經(jīng)理人，他還是萬科的創(chuàng)業(yè)企業(yè)家。破壞這樣一家標桿企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)、炒掉管理層有違常情，不符合萬科公司和股東利益，也會產(chǎn)生不良的社會影響和示范，乃至加劇經(jīng)濟脫實向虛的蛻化。有人強調(diào)，蔑視資本權(quán)利是可悲的，只講資本話語是可怕的。