前排右二至四分別為：復旦副校長陳曉漫、林毅夫、張軍 

新常態(tài)對大家來講已經(jīng)不是一個陌生的詞，實際上習總書記在去年5月到河南考察的時候，首先提出了我們的國家經(jīng)濟進入新常態(tài)。從那以后新常態(tài)成為各種討論場合和媒體上面出現(xiàn)頻率最高的一個詞。但在這兒，我想說的是，最早用新常態(tài)這個詞的，實際上是在美國。

2008年，大家知道雷曼兄弟突然間倒臺，全球經(jīng)濟爆發(fā)了一場從1929年紐約股票市場崩盤、美國經(jīng)濟大蕭條以來最嚴重的國際金融危機。危機爆發(fā)以后，2009年年初，華爾街的金融家首先提出了在未來一段時間里，發(fā)達國家在金融市場上的投資會進入到一個新常態(tài)。

那么今天首先想跟各位談談的是美國跟發(fā)達國家的新常態(tài)。

美國：以往危機過后3%增長的反彈 沒有出現(xiàn)

首先，新常態(tài)是華爾街金融家在2009年提出的，當他們提新常態(tài)的時候有幾個判斷：即是在未來相當長的一段時間里，美國跟其他發(fā)達國家會進入到一個低增長、高失業(yè)、資本市場投資風險非常高、平均回報率非常低的一個階段。從這個判斷提出的2009年到現(xiàn)在大約六年時間里。我們看看發(fā)達國家是不是出現(xiàn)了這種特征？

從發(fā)達國家的發(fā)展來看，他們平均每年經(jīng)濟增長速度大約是3%，而且相當穩(wěn)定。一個世紀以來，發(fā)達國家的經(jīng)濟增長率就是3%。一般在發(fā)生危機的時候，增長速度會比較慢。危機以后會有一個反彈，大約有6%、7%的經(jīng)濟增長，這是發(fā)達國家過去的一種常態(tài)。

我們來看看2008年的金融危機以后，首先來看美國，美國的恢復是比較好的。但是在2013年的時候，美國的經(jīng)濟增長速度是2.2%，低于長期平均的3%。2014年年初,世界銀行國際貨幣基金組織對美國的增長預測是,2014年增長速度可以達到2.8%。尤其第二季度GDP增長達到4.7%，第三季度達到5%，但是第四季度經(jīng)濟突然間下降到只有0.4%的增長。導致2014年美國全年的經(jīng)濟增長速度只有2.4%，還是低于長期平均的3%。今年第一季度美國的經(jīng)濟增長速度只有0.2%。危機已經(jīng)進入到第7年，美國的經(jīng)濟增長還沒有恢復。以往危機過后3%的反彈，還沒有出現(xiàn)。確實像當時華爾街的金融家提出的，出現(xiàn)了低增長。

失業(yè)率情況如何呢？按照美國的統(tǒng)計，已經(jīng)降到5.5%，跟危機之前比起來好像已經(jīng)是在同一個水平了。但是實際上它真實的失業(yè)率遠高于這個數(shù)字。

林毅夫在講座中 

在座有不少的學者了解，美國對失業(yè)率的統(tǒng)計是怎樣的。如果一個勞動者一個月不去工作，這樣的勞動者就算退出勞動力市場，就不在失業(yè)統(tǒng)計里面。有很多人失業(yè)了，并不是不想找工作。如果經(jīng)濟發(fā)展不好，找工作也找不到，干脆就不找工作。所以還要參考一個指標，就是勞動參與率。

也就是說從18歲到60歲的勞動就業(yè)年齡，美國現(xiàn)在的勞動參與率比它正常情況之下的勞動參與率還低了3個百分點。3個百分點有相當大的可能性就是我前面講的，并不是沒有就業(yè)，而是在勞動力市場沒有機會找工作。如果把那3%減少的勞動參與率當成失業(yè)的話，美國現(xiàn)在的失業(yè)率也很接近10%，所以這是高失業(yè)率。

歐洲：失業(yè)率處于歷史高位

歐洲當然更是這樣。歐洲在2009年的時候是負增長，2010年正增長，接著馬上負增長。2013年它的增長率是負0.4%。去年年初的時候大家認為可能恢復到1.1%的增長，到實際上它的增長率也沒有出現(xiàn)6%、7%的增長。

失業(yè)率方面，在發(fā)生主權債務危機的國家，像希臘、西班牙都超過20%，尤其是年輕人，像大學剛畢業(yè)的這些年輕人，他們的失業(yè)率超過50%。就是低增長，高失業(yè)。

就算沒有出現(xiàn)主權債務危機的國家，像法國或者北歐國家，他們的失業(yè)率普遍也超過10%以上，也就是處于歷史高位。從歐洲的情形來看，跟提出新常態(tài)的時候是一樣的，即使危機已經(jīng)過了6、7年的時間。

日本：安倍經(jīng)濟學之下，經(jīng)濟繼續(xù)疲軟

日本的情形，大家知道從1991年泡沫經(jīng)濟破滅以后，就陷入了所謂迷失的20年。經(jīng)濟增長一直非常疲軟。所以安倍上臺以后，提出經(jīng)濟增長三支箭，想讓日本的經(jīng)濟恢復正常。

2013年，就是安倍上臺的那一年，日本的經(jīng)濟增長速度是1.5%。2014年 “安倍經(jīng)濟學”提出那么多措施，2014年年初，大家預期日本經(jīng)濟增長將維持在2.2%，當然比3%低了。但是實際上到年底，日本的經(jīng)濟增長只有1.2%。日本的失業(yè)率是5%多一點，歐美國家10%以上的失業(yè)率，日本的失業(yè)率比歐洲是低多了。但是日本長期的失業(yè)率只有1%、2%。相比之下，也跟新常態(tài)的判斷的一樣：低增長、高失業(yè)率。

新常態(tài)下 為什么投資風險變大？

為什么在低增長、高失業(yè)的時候，投資的風險會大？主要原因是，當經(jīng)濟增長速度非常慢及失業(yè)率非常高的時候，政府的開支就會增長。因為發(fā)達國家一般有比較好的社會保障體系包括失業(yè)救濟等等。但是經(jīng)濟增長放慢之后，政府的財政稅收增長又慢，所以財政稅收的缺口、赤字就會相當?shù)母?。而且這時候赤字積累得也相當快。