盧鋒：

這里“鏡像”一詞，是對(duì)比較差異或反差的一個(gè)形象表述。21世紀(jì)初年我國開放經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，多年國際收支雙順差與美國貿(mào)易逆差擴(kuò)大形成反差現(xiàn)象引發(fā)學(xué)界廣泛關(guān)注，筆者2008年有篇題為“中美經(jīng)濟(jì)外部不平衡的‘鏡像關(guān)系’”的論文分析這個(gè)問題。

近兩年多，中美經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在更大范圍呈現(xiàn)鏡像關(guān)系，不僅表現(xiàn)為疫情期外部不平衡的對(duì)稱性擴(kuò)大，也體現(xiàn)為兩國經(jīng)濟(jì)增速、總需求結(jié)構(gòu)以及通脹形勢(shì)的反向比較特征，彰顯兩國經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性以及疫情防控和宏觀政策差異對(duì)經(jīng)濟(jì)影響。

下面先觀察兩國經(jīng)濟(jì)反差鏡像的多方面表現(xiàn)，但側(cè)重從疫情防控與宏觀政策特點(diǎn)方面分析其雙重成因，最后討論這方面觀察對(duì)理解目前國際經(jīng)濟(jì)一些現(xiàn)實(shí)問題的啟示意義。

2021年11月，卡車排隊(duì)等待進(jìn)入加州奧克蘭港口貨運(yùn)碼頭。2022年美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至4%。圖自美聯(lián)社

中美經(jīng)濟(jì)鏡像關(guān)系表現(xiàn)

觀察比較疫情期中美兩國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，幾方面比較特征形成系統(tǒng)反差或鏡像關(guān)系。

一是兩國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)比較特點(diǎn)：2020年受疫情沖擊同時(shí)大幅收縮時(shí)，中國相對(duì)降幅較小而美國跌幅更大；2021年兩國經(jīng)濟(jì)反彈時(shí)，中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)絕對(duì)水平顯著高于美國，但是相對(duì)回升幅度較小而美國較大。

下圖數(shù)據(jù)顯示，2020年美國經(jīng)濟(jì)錄得-3.4%戰(zhàn)后最大跌幅，中國經(jīng)濟(jì)增速回落到2.3%仍保持正增長(zhǎng)。部分受基數(shù)效應(yīng)作用，2021年我國GDP增速反彈到8.1%，比上年增速提升5.8個(gè)百分點(diǎn)，然而比疫情前十年增速均值僅超出0.4個(gè)百分點(diǎn)，相對(duì)提升幅度為6%。

作為比較，2021年美國經(jīng)濟(jì)增速回升到5.7%，絕對(duì)水平顯著低于中國，不過相對(duì)其上年-3.4%增速提升9.1個(gè)百分點(diǎn)，另外與其疫情前十年均值比較相對(duì)提升1.53倍。

總之去年我國經(jīng)濟(jì)增速絕對(duì)水平顯著領(lǐng)先，不過增長(zhǎng)低于年初市場(chǎng)預(yù)期，與美國比較也有弱勢(shì)之處。

二是兩國生產(chǎn)和消費(fèi)復(fù)蘇程度的比較差異。在疫情沖擊下經(jīng)濟(jì)大幅收縮后不久，中美生產(chǎn)和消費(fèi)都快速恢復(fù)，但是供求兩端復(fù)蘇程度呈明顯反差。以工業(yè)生產(chǎn)作為供給端代表，中國復(fù)蘇很快而美國大尺度滯后。下面左圖顯示，以疫情前2019年1月基期為100，到2021年底中國工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)上升到118.8，三年平均增速近6%。美國該指數(shù)到2021年底僅為98.8，尚未完全恢復(fù)到基期水平。

然而需求側(cè)商品零售復(fù)蘇則是美國快而中國緩：下面右圖顯示美國商品零售指數(shù)2021年底已增長(zhǎng)到125.6，三年平均增長(zhǎng)7.9%；同期中國商品零售指數(shù)增長(zhǎng)到114.3，年均增長(zhǎng)4.6%，大幅低于美國。

三是中國貿(mào)易順差增長(zhǎng)與美國貿(mào)易逆差擴(kuò)大的外需變動(dòng)反差。與開放宏觀經(jīng)濟(jì)自發(fā)調(diào)節(jié)邏輯相一致，上述生產(chǎn)與消費(fèi)反差折射的兩國供需不平衡矛盾，通過貿(mào)易活動(dòng)反向規(guī)模擴(kuò)大得到自發(fā)調(diào)節(jié)。美國表現(xiàn)是貿(mào)易逆差擴(kuò)大，擴(kuò)大供給彌補(bǔ)國內(nèi)供不應(yīng)求缺口。

下面左圖美國數(shù)據(jù)顯示，2019年貿(mào)易逆差為5963億美元，2020年增加到6512億美元，增長(zhǎng)了549億美元；2021年進(jìn)一步上升到9159億美元，增長(zhǎng)2647億美元；兩年共增長(zhǎng)3196億美元，年均增長(zhǎng)1598億美元，相當(dāng)于這兩年美國GDP均值0.73個(gè)百分點(diǎn)。從國民經(jīng)濟(jì)核算角度看，逆差增長(zhǎng)對(duì)總需求增長(zhǎng)負(fù)貢獻(xiàn)應(yīng)是疫情前的數(shù)倍。

我國疫情期外貿(mào)動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)國內(nèi)供求不平衡情況正好相反：2020-2021年我國外需對(duì)GDP增量的年均貢獻(xiàn)率超過22%，與疫情前十年該指標(biāo)平均值-2.1%負(fù)貢獻(xiàn)率幾近霄壤之別，顯示我國近來宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)需不足和供大于求矛盾，通過擴(kuò)大凈出口和外需增加得到合意調(diào)節(jié)。

另外，上面右圖顯示疫情期中美雙邊的貿(mào)易不平衡規(guī)模也顯著擴(kuò)大，初步統(tǒng)計(jì)顯示兩年中國對(duì)美順差總計(jì)7142億美元，年均3571億美元，比疫情前2015-2019年的均值2824.8億美元增加了約21%。

四是兩國通脹表現(xiàn)反差。與兩國總需求增長(zhǎng)相對(duì)態(tài)勢(shì)相一致，疊加某些特殊因素例如豬肉價(jià)格周期對(duì)我國消費(fèi)物價(jià)影響，2020年兩國消費(fèi)物價(jià)共同回落背景下中國通脹水平顯著高于美國，但是2021年美國通脹大幅飆升時(shí)我國消費(fèi)物價(jià)顯著走低，美國高通脹與我國消費(fèi)物價(jià)低位形成反差。

下圖數(shù)據(jù)顯示，2020年中美消費(fèi)物價(jià)都經(jīng)歷先升后降過程，但是中國消費(fèi)物價(jià)在2019年底基數(shù)較高，加上豬肉價(jià)格大幅上漲近50%，因而全年消費(fèi)物價(jià)增速為2.5%，顯著高于美國的1.2%增速。2021年我國消費(fèi)物價(jià)月度數(shù)從年初零值上下低點(diǎn)波動(dòng)回升，但是全年增速0.9%反而顯著低于2020年，也低于疫情前五年2%的均值，可以說邊際存在類通縮壓力。

美國2021年CPI年度增速達(dá)到4.7%，今年1-2月仍持續(xù)飆升。具體看消費(fèi)物價(jià)月度增速，2021年初延續(xù)2020年4-5月份回升走勢(shì)，年中超過5%提示已出現(xiàn)顯著通脹，年底達(dá)到7%幾十年未遇通脹，今年2月進(jìn)一步攀升到7.9%高位。

另外G20成員國通脹比較特點(diǎn)也呈現(xiàn)2021年中美通脹反差。上面右圖報(bào)告2021年G20成員國CPI增速以及G20、OECD和全球CPI均值，可見美國4.7%全年漲幅在在G20發(fā)達(dá)國家成員中漲幅最高，比主要發(fā)達(dá)國家中漲幅第二的加拿大3.4%高出近四成，也少見地高于G20、OECD和全球CPI均值。然而中國0.9%消費(fèi)物價(jià)年度增速在G20新興經(jīng)濟(jì)體成員中漲幅最低，在所有G20成員中僅次于全球范圍內(nèi)持續(xù)通貨緊縮標(biāo)桿國日本。

鏡像表現(xiàn)的雙重根源

為什么近年中美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、產(chǎn)銷關(guān)系、外部平衡和通脹形勢(shì)出現(xiàn)反差和鏡像關(guān)系？

近年中美經(jīng)濟(jì)面臨最大環(huán)境變異是新冠疫情大流行沖擊，共同背景決定兩國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)某些類似表現(xiàn)，如宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵指標(biāo)都經(jīng)歷V型波動(dòng)，宏觀部門都出臺(tái)超常干預(yù)措施應(yīng)對(duì)等等。但是中美具體國情與決策思維不同，疫情防控策略與宏調(diào)政策表現(xiàn)出深刻差異，對(duì)兩國經(jīng)濟(jì)反差鏡像具有重要解釋作用。