四、中國特色社會主義資本市場

建構性市場指的是生產(chǎn)和交換相統(tǒng)一的產(chǎn)品市場。相應地，資本市場是為建構性市場服務的。以新能源汽車發(fā)展為例，早在2010年國務院發(fā)布的《關于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》（國發(fā)〔2010〕32號）里，就鼓勵政府設立產(chǎn)業(yè)引導基金（如專項資金和產(chǎn)業(yè)投資基金），支持包括新能源汽車在內(nèi)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，發(fā)揮多層次資本市場的融資功能，擴大新興產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模，帶動社會資金投向處于創(chuàng)業(yè)早中期階段的創(chuàng)新型企業(yè)。2011年發(fā)布的《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃綱要》里，重申了這些政策導向。

中國資本市場從其創(chuàng)立之初就承擔了為戰(zhàn)略性基礎性產(chǎn)業(yè)提供融資的功能，在經(jīng)過多次重大改革之后，特別是在2019年上?？苿?chuàng)板成立并試點注冊制之后，中國資本市場的服務重心進一步轉向與新技術革命相關的科技創(chuàng)新企業(yè)。風險投資、私募股權、國有資本投資平臺等新型金融資本形態(tài)的發(fā)展，吸引和鼓勵了更多企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)者投身于符合國家重大戰(zhàn)略導向的戰(zhàn)略性基礎性產(chǎn)業(yè)之中，為推動這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)新起到了至關重要的作用。

需要強調(diào)的是，中國資本市場近年來的發(fā)展是與國家資本和國有企業(yè)改革密切相關的。2013年，黨的十八屆三中全會通過的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》，提出要對國有企業(yè)分類改革。2015年8月，中共中央和國務院又印發(fā)《關于深化國有企業(yè)改革的指導意見》，具體提出了國有企業(yè)分類改革的思路和方針，根據(jù)國有資本的戰(zhàn)略定位和發(fā)展目標，結合不同國有企業(yè)在經(jīng)濟社會發(fā)展中的作用、現(xiàn)狀和發(fā)展需要，將國有企業(yè)分為商業(yè)類和公益類。

商業(yè)類國有企業(yè)又分為商業(yè)一類和商業(yè)二類。商業(yè)一類是主業(yè)處于充分競爭行業(yè)和領域的商業(yè)類國有企業(yè)，商業(yè)二類是主業(yè)處于關系國家安全、國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關鍵領域、主要承擔重大專項任務的商業(yè)類國有企業(yè)。國有企業(yè)分類改革具有重要意義，它有利于優(yōu)化國有資本布局、推進國有經(jīng)濟戰(zhàn)略性調(diào)整，有利于建設以“管資本”為主的國有資產(chǎn)管理體制，加速混合所有制改革，有利于建立中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度。

國有企業(yè)分類改革的依據(jù)，在于國有企業(yè)客觀擔負的功能。在社會主義市場經(jīng)濟中，國有資本和國有企業(yè)是國家經(jīng)濟治理的工具，要幫助國家實現(xiàn)如下重要功能：第一，為整個社會提供滿足其需要的公共產(chǎn)品和服務；第二，對國民經(jīng)濟的總量關系加以協(xié)調(diào)，克服以生產(chǎn)過剩或有效需求不足為標志的市場失靈，實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)定和充分就業(yè)；第三，在戰(zhàn)略性基礎性行業(yè)，通過具有長期時間視野的戰(zhàn)略投資以建構市場并引領市場的發(fā)展，這一功能同時也包含著后發(fā)國家為實現(xiàn)經(jīng)濟趕超、實現(xiàn)國家經(jīng)濟安全所發(fā)揮的功能。

中國特色資本市場，就其實質(zhì)而言是中國特色社會主義的資本市場，因為正是通過這一市場，有為政府和有效市場的關系獲得進一步深化，國有經(jīng)濟在戰(zhàn)略性基礎性部門的地位得到鞏固和壯大，社會主義初級階段基本經(jīng)濟制度以新的形式得到了再生產(chǎn)。

中國資本市場的服務重心轉向科技創(chuàng)新企業(yè)，以及以管資本為主的國有企業(yè)改革，必然促使國有金融資本轉變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)政策與資本市場相互聯(lián)系的紐帶。國有金融機構資本通過資本市場與職能資本相融合，形成國有金融資本，發(fā)揮了引領建構性市場的發(fā)展以及塑造產(chǎn)業(yè)鏈或社會分工的職能。

但是，國有金融資本主導的資本市場，其作用也有兩面性，一方面，這一資本市場可以成為國家經(jīng)濟治理即產(chǎn)業(yè)政策的工具，為推動建構性市場的發(fā)展起到重大積極作用。另一方面，發(fā)展中國特色資本市場，也要注意化解和防范由此可能帶來的新矛盾新問題。需要引導和規(guī)范國有金融資本的行為和目標模式，使其切實服務于國家發(fā)展和社會主義生產(chǎn)目的。

圖1 各級政府設立的產(chǎn)業(yè)引導基金數(shù)量及規(guī)模：2013—2022。來源：CVSource投中數(shù)據(jù)。http://www.cvsource.com.cn/

近十年來，在戰(zhàn)略性基礎性產(chǎn)業(yè)，我們目睹了國有金融資本和資本市場在貫徹產(chǎn)業(yè)政策上發(fā)揮的作用（圖1）。

以半導體為例，2014年，由工信部、發(fā)改委、科技部和財政部等部委聯(lián)合推動，頒布了《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進綱要》，成立了國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（即所謂國家大基金）。國家大基金與以往政府補貼戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的模式不同，采取的是市場化的公司制經(jīng)營模式，基金所有權歸“國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司”，由“國家開發(fā)銀行”托管，以“華芯投資管理有限責任公司”為管理人，實施專業(yè)化管理。

“大基金在工信部和財政部的支持下，吸引了一大批國內(nèi)行業(yè)中的龍頭企業(yè)作為發(fā)起股東。其中，財政部、國開金融、中國煙草等代表中央政府出資，是出資大頭；北京亦莊、上海國盛分別是北京市和上海市的地方政府出資平臺，這兩地又是當前中國集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展最具區(qū)位優(yōu)勢的地方；中國移動、中國電信、大唐電信、中國電子等央企，與集成電路產(chǎn)業(yè)有密切的聯(lián)系，對集成電路產(chǎn)品有著巨大的需求；紫光通信、福建三安等是國家集成電路的領軍企業(yè)，可以為該項目提供專業(yè)的技術支持。國開金融、武漢金控、中電投資、華芯投資等作為國有資本投資運營平臺，可以提供資金運作和投資管理支持”。

總之，大基金的股東囊括了中央政府、地方政府以及移動通信、集成電路和金融等領域的國有和非國有行為主體，這是利用資本市場和現(xiàn)代金融資本運作規(guī)律，推進產(chǎn)業(yè)政策實施的典型案例之一。

國家大基金在成立后對集成電路或半導體全產(chǎn)業(yè)鏈進行了全方位投資。目前國家大基金一期已經(jīng)全部投資完畢，公開披露的項目達70多個，涉及集成電路的設計、制造、封裝測試、裝備、材料等各個環(huán)節(jié)，整個投資分布情況如下：集成電路制造占67%，設計占17%，封測占10%，裝備材料類占6%。

自國家大基金設立以來，我國半導體市場也迎來了高速發(fā)展期，集成電路年產(chǎn)量從2014年的1016億塊，增長至2021年11月的3295億塊（見圖2），7年間翻了3倍多。在半導體產(chǎn)業(yè)鏈中的許多關鍵環(huán)節(jié)都有中國本土的企業(yè)，2022年，全國有超過17萬家半導體企業(yè)，形成了完整半導體產(chǎn)業(yè)鏈。

圖2  1989-2021年中國集成電路產(chǎn)量（億塊）資料來源：國家統(tǒng)計局

在中國特色社會主義資本市場的發(fā)展中，競爭性地方政府也發(fā)揮了重要作用，其突出表現(xiàn)是地方各市縣國有資本投資運營公司及其主導的產(chǎn)業(yè)投資基金的興起。一個較為突出的例子是安徽的“合肥模式”。

2015年，合肥組建了三大國資投融資平臺：合肥建投、合肥產(chǎn)投和合肥興泰。合肥建投重點投向新能源汽車、現(xiàn)代旅游、交通等，合肥產(chǎn)投專注引領產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，合肥興泰打造地方金融控股平臺。目前，合肥國有資本的投融資主要依托于這三大平臺。

合肥模式的特點是，找準位于產(chǎn)業(yè)鏈關鍵環(huán)節(jié)的重點企業(yè)，通過國有資本引領，帶動社會資本進入，共同培育發(fā)展產(chǎn)業(yè)項目，待項目成熟后，國有資本以市場化方式安全退出，轉投其他產(chǎn)業(yè)項目，不斷延伸拓展地方產(chǎn)業(yè)鏈條。

截至目前，合肥形成了總規(guī)模超過1千億元的各類基金，帶動社會投資近4千億元。其中，為支持初創(chuàng)企業(yè)、中小企業(yè)，成立總規(guī)模59.2億元的創(chuàng)業(yè)引導基金、產(chǎn)業(yè)引導基金和天使基金，帶動社會資本在肥投資超過2千億元。組建總規(guī)模近3百億元的芯屏產(chǎn)業(yè)投資基金，全部投向合肥市集成電路和平板顯示上下游產(chǎn)業(yè)鏈，其中僅京東方10.5代線項目通過芯屏基金就直接引入社會資金79.45億元。

經(jīng)過多年的探索實踐，合肥形成了“引進項目→國資投入引領→項目落地→股權退出→循環(huán)支持新項目發(fā)展”的產(chǎn)業(yè)運作模式。在謀劃項目之初，就預留國有資本安全退出通道，政府產(chǎn)業(yè)投資基金形成的基金份額或股權達到投資年限或約定退出條件時，依法依規(guī)通過上市、股權轉讓、企業(yè)回購及清算、份額退出等市場化方式安全退出。這樣，國有資本在完成培育引入產(chǎn)業(yè)項目使命的同時，還實現(xiàn)了國有資本的保值增值、做大做強。

截至2020年，合肥國資系統(tǒng)企業(yè)綜合資產(chǎn)負債率為59.8%，國資委重點監(jiān)管企業(yè)資產(chǎn)總額接近8000億元、凈資產(chǎn)接近3000億元。通過國有資本的循環(huán)使用，有力推動合肥產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。

五、結 語

本文探討的四種中介性制度，即建構性市場、中國特色社會主義資本市場、政府內(nèi)競爭、政府間競爭，是在社會主義初級階段基本經(jīng)濟制度的基礎上形成的，相較于基本經(jīng)濟制度而言，它們是更為具體的制度，同時也是基本制度賴以再生產(chǎn)的中介，故而稱之為中介性制度。這四種中介性制度是相互聯(lián)系、有時候是相互重疊的，共同構成了一個中介性制度體系，這一制度體系界定了什么是中國特色產(chǎn)業(yè)政策體制。

中國特色產(chǎn)業(yè)政策體制具有如下特點：第一，在這一體制中，建構性市場居于核心位置。國家在建構性市場以不同形式擔負著領航和協(xié)調(diào)分工的職能，將體現(xiàn)社會主義生產(chǎn)目的的使用價值目標與企業(yè)價值目標相結合。在此意義上，建構性市場是社會主義初級階段基本經(jīng)濟制度在戰(zhàn)略性基礎性部門的具體實現(xiàn)形態(tài)；市場和國家、公有制和非公有制的有機結合等屬于基本經(jīng)濟制度的內(nèi)容，在這一市場獲得了具體而微的表現(xiàn)。中介性制度體系中的其他幾項制度，都是為建構性市場的形成和發(fā)展而服務的。

第二，作為產(chǎn)業(yè)政策實施主體的國家，呈現(xiàn)為一種以中央集中領導為前提的包容性分權體制。在這里，“包容”一詞的含義是指國家通過制度安排有意促進了自身內(nèi)部的分權，并在分權的基礎上開展集中統(tǒng)一領導。地方政府間競爭和政府內(nèi)競爭是這種分權體制在制度形態(tài)上的主要表現(xiàn)。

這樣一種國家體制也必然決定了中國特色產(chǎn)業(yè)政策體制的特點，一方面，從地方政府競爭的角度看，中國特色產(chǎn)業(yè)政策體制是前文所述的多層級產(chǎn)業(yè)政策體制，另一方面，從政府內(nèi)競爭的角度看，在這一產(chǎn)業(yè)政策體制中，擔負領航和協(xié)調(diào)職能的國家機關也具有多元化特點。伴隨國有金融資本在中國特色社會主義資本市場的崛起，這種具有包容性分權特點的產(chǎn)業(yè)政策體制又獲得了進一步發(fā)展的動力。

第三，第三，與第二點相聯(lián)系，中國特色產(chǎn)業(yè)政策體制帶來了一種將地方性知識和集體知識相結合的特殊的知識生產(chǎn)與協(xié)調(diào)機制，避免了計劃經(jīng)濟體制下地方性知識匱乏的固有弊端，為國家合理地制定并修正產(chǎn)業(yè)政策創(chuàng)造了條件。這一點在此尤為值得強調(diào)。

這一知識生產(chǎn)和協(xié)調(diào)機制是由兩個層級組成的，其一，如前文所述，在兩類競爭中形成的差別化戰(zhàn)略，催生了一種地方性知識生產(chǎn)的機制。其二，在此基礎上，便派生出地方性知識能否以及如何在中央層面獲得協(xié)調(diào)以創(chuàng)造集體知識（或組織知識）的問題。這種集體知識，是制定產(chǎn)業(yè)政策的國家機關可能擁有并加以運用的知識，其形成雖然也有相對獨立的來源，但借鑒或吸納地方性知識也是其產(chǎn)生和演進的重要途徑。

以建構性市場為核心的中介性制度體系，作為社會主義初級階段制度體系的組成部分，不僅是基本經(jīng)濟制度，也是根本領導制度賴以再生產(chǎn)的中介。對中介性制度與社會主義初級階段制度體系間關系的認識，有助于我們理解中國特色產(chǎn)業(yè)政策體制何以是一種以充分發(fā)揮市場的決定性作用為前提的新型舉國體制。

（本文發(fā)表于《開放時代》2024年第1期，原標題為《理解中國特色產(chǎn)業(yè)政策體制一一圍繞中介性制度的政治經(jīng)濟學考察》，有刪節(jié)，注釋和參考文獻從略。）