疫情下，宏觀政策應(yīng)進(jìn)入危機(jī)應(yīng)對(duì)模式

本次新冠疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響超過以往任何一次危機(jī)時(shí)刻。根據(jù)筆者《GDP-6.8%:經(jīng)濟(jì)回暖需跨過三道關(guān)卡》、《“六保”的關(guān)鍵是保需求》等文章中提到的觀點(diǎn)，本次疫情至少會(huì)分階段地從三個(gè)方面沖擊中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

第一重沖擊是國(guó)內(nèi)供給側(cè)的沖擊，即嚴(yán)格的疫情防控措施之下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)遭遇休克式下滑，如一季度GDP回落至-6.8%，創(chuàng)有季度GDP統(tǒng)計(jì)以來的新低。當(dāng)然伴隨著國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)供給側(cè)的沖擊會(huì)逐步緩釋。

矛盾向第二重沖擊轉(zhuǎn)化，即需求側(cè)的沖擊。這其中既包括國(guó)內(nèi)源于經(jīng)濟(jì)下行、收入下滑、企業(yè)與居民對(duì)經(jīng)濟(jì)前景不確定加大而導(dǎo)致的國(guó)內(nèi)需求疲軟，也體現(xiàn)在海外疫情蔓延階段，新出口訂單需求的明顯下滑。

更加值得警惕的是第三重沖擊，即產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移的沖擊。金融危機(jī)以來，中國(guó)化危為機(jī)，深度融入全球價(jià)值鏈，占全球制造業(yè)附加值近30%。然而，疫情期間全球范圍內(nèi)出現(xiàn)了越來越多產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移的聲音，歐美國(guó)家希望保證自身產(chǎn)業(yè)鏈完整性、以擺脫對(duì)他國(guó)尤其是中國(guó)市場(chǎng)的依賴，這也會(huì)加大中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)。

三重沖擊之下，今明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨較大挑戰(zhàn)。在一季度GDP-6.8%的背景下，筆者預(yù)期二季度經(jīng)濟(jì)增速能夠恢復(fù)正增長(zhǎng)已實(shí)屬不易，倘若沒有大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)支持政策保證下半年經(jīng)濟(jì)增速盡快恢復(fù)到接近疫情前6%左右的水平，全年經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到2-3%的增長(zhǎng)也將面臨較大難度。

從這個(gè)角度來說，今年若要實(shí)現(xiàn)“保居民就業(yè)、保基本民生、保市場(chǎng)主體、保糧食能源安全、保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定、?；鶎舆\(yùn)轉(zhuǎn)”的“六?！蹦繕?biāo)，還需盡快開啟危機(jī)應(yīng)對(duì)的政策模式，特別是財(cái)政政策需要加大力度，切莫被“四萬億”恐懼束縛手腳。

一是貨幣方面繼續(xù)加大幅度降準(zhǔn)、降息。疫情沖擊下，國(guó)外主要央行集體量?jī)r(jià)寬松，令中國(guó)的貨幣政策空間進(jìn)一步擴(kuò)大。當(dāng)前貨幣政策寬松力度不斷加大，4月1年期LPR調(diào)降20BP，盡快推動(dòng)實(shí)際融資成本的降低對(duì)未來企業(yè)恢復(fù)、經(jīng)濟(jì)反彈具有更加重要的意義。

二是大幅提高赤字率，擴(kuò)大財(cái)政政策空間。危機(jī)之下，財(cái)政政策的作用比貨幣政策更為直接。當(dāng)前應(yīng)對(duì)危機(jī)，美國(guó)已經(jīng)推出2萬億美元緊急經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃，德國(guó)亦罕見地突破財(cái)政紅線，推出7500億歐元財(cái)政刺激計(jì)劃。相對(duì)于歐美，中國(guó)政府債務(wù)率不高，3%的赤字率也并非紅線，應(yīng)允許財(cái)政赤字明顯擴(kuò)大至5%，以緩解財(cái)政收支困境，為后續(xù)刺激政策留足空間。

三是發(fā)行抗疫特別國(guó)債。非常時(shí)刻，建議特別國(guó)債發(fā)放規(guī)模可達(dá)到3萬億，優(yōu)先用于公共消費(fèi)或公共服務(wù)領(lǐng)域、設(shè)立專項(xiàng)基金幫扶受疫情影響較大的中小企業(yè)等。發(fā)行方式方面，當(dāng)前有討論認(rèn)為國(guó)債發(fā)行可以通過央行擴(kuò)表直接購(gòu)買來實(shí)現(xiàn)，即財(cái)政貨幣化。在筆者看來，財(cái)政貨幣化未嘗不可，但相比于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，當(dāng)前中國(guó)的政策空間仍然充足，建議優(yōu)先用足現(xiàn)有政策空間。

四是擴(kuò)大“消費(fèi)券”、“現(xiàn)金券”使用范圍，盡快促進(jìn)消費(fèi)回補(bǔ)。早在3月初，筆者便發(fā)文《疫情之下，“消費(fèi)券”如何為內(nèi)地所用？》提倡大規(guī)模使用消費(fèi)券。當(dāng)前隨著防控措施逐步解禁，“消費(fèi)券”在全國(guó)多地廣泛實(shí)踐，客流明顯回暖。此外，在失業(yè)率上升、居民現(xiàn)金流承壓的情況下，借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，也可以考慮對(duì)中低收入群體發(fā)放“現(xiàn)金券”作為輔助。

五是新老基建并舉，為有效擴(kuò)大內(nèi)需。新基建為“后疫情時(shí)代”中國(guó)經(jīng)濟(jì)破繭重生、求新謀變創(chuàng)造了積極條件。5G、人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等既是新興產(chǎn)業(yè)、也是基礎(chǔ)設(shè)施。依托新基建迅速發(fā)展的良好勢(shì)頭，數(shù)字技術(shù)得以廣泛應(yīng)用，這不僅有助于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，擴(kuò)大有效需求，保障民生托底，也是穩(wěn)增長(zhǎng)工作的重要抓手，為政府和企業(yè)提供了科學(xué)決策依據(jù)和精準(zhǔn)施策手段。此外，繼續(xù)大力彌補(bǔ)傳統(tǒng)領(lǐng)域的不足，加快規(guī)劃一批完善社會(huì)公共服務(wù)體系的基建項(xiàng)目，如城鄉(xiāng)醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施、養(yǎng)老托幼基礎(chǔ)設(shè)施等，加大在交通運(yùn)輸、冷鏈物流、生態(tài)環(huán)保、農(nóng)業(yè)農(nóng)村等方面的投資力度，補(bǔ)齊短板。

六是繼續(xù)降低社保費(fèi)率，降低公積金繳費(fèi)。當(dāng)前我國(guó)企業(yè)和居民社保負(fù)擔(dān)仍然較重，進(jìn)一步降低社保費(fèi)率，在更長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)減輕企業(yè)和居民負(fù)擔(dān)，這樣不僅可以增加居民當(dāng)期可支配收入、抬升居民消費(fèi)意愿，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況改善也會(huì)帶動(dòng)其自身的消費(fèi)性支出。

七是支持“剛需”群體住房需求，降低房地產(chǎn)對(duì)消費(fèi)的拖累。2016年下半年提出“房住不炒”以來房地產(chǎn)調(diào)控逐步常態(tài)化，持續(xù)數(shù)年的棚改貨幣化也開始退潮，2019年建設(shè)計(jì)劃近乎腰斬；近兩年房?jī)r(jià)整體保持高位平穩(wěn)。這導(dǎo)致，一方面有房一族財(cái)富效應(yīng)縮水，對(duì)其消費(fèi)造成了擠出，另一方面無房剛需一族因購(gòu)房?jī)?chǔ)蓄需求而減少消費(fèi)。在“房住不炒”基調(diào)長(zhǎng)期不變的情況下，應(yīng)優(yōu)先考慮解決無房剛需一族的問題，如加大保障房建設(shè)力度等方式，以釋放部分消費(fèi)潛力。

八是加大對(duì)外需敞口大企業(yè)的扶持。產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)茏枋沟猛庑璩谳^大的制造業(yè)行業(yè)遭遇較大生存壓力，如紡織服裝、電子信息、電氣機(jī)械等，可考慮出臺(tái)針對(duì)具體行業(yè)的支持政策，維持企業(yè)的存續(xù)能力和就業(yè)。同時(shí)，汽車消費(fèi)遭遇疫情重創(chuàng)，未來可以降低汽車購(gòu)買方面的限制，加大對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)的支持力度。面對(duì)外部供給側(cè)的影響，重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)保障中國(guó)依賴度較強(qiáng)的大宗商品供應(yīng)，建立充足的戰(zhàn)略儲(chǔ)備。

當(dāng)然，新一輪經(jīng)濟(jì)刺激政策既要實(shí)現(xiàn)“六?！?，又要避免結(jié)構(gòu)性矛盾積聚，還需要與改革相結(jié)合，在制度環(huán)境、公平市場(chǎng)環(huán)境、改善政府治理、鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新等方面做出努力，其中，釋放要素尤其是農(nóng)村土地市場(chǎng)改革、加快新型城鎮(zhèn)化建設(shè)等方面的改革紅利至關(guān)重要。同時(shí)，應(yīng)對(duì)中長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)采取更大范圍內(nèi)的放開外資和民營(yíng)企業(yè)準(zhǔn)入限制、采取競(jìng)爭(zhēng)中立原則、擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開放，如近日落實(shí)取消QFII和RQFII境內(nèi)證券投資額度管理要求便呈現(xiàn)更加開放的姿態(tài)，有助于吸引外資、贏得更多跨國(guó)企業(yè)的合作，為應(yīng)對(duì)逆全球化爭(zhēng)取更廣泛的支持。

（作者沈建光為京東集團(tuán)副總裁，京東數(shù)科首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)；張明明為京東數(shù)科研究院研究總監(jiān)；張曉晨為京東數(shù)科研究院研究員）

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