8月18日，《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》援引業(yè)內(nèi)人士說法稱，現(xiàn)階段，從估值和宏觀政策方面來說A股都已經(jīng)到達(dá)比較低的位置，估值離歷史上最低的水平相差不遠(yuǎn)。外資對A股的信心要強(qiáng)于國內(nèi)投資人，認(rèn)為下市場估值存在投資價(jià)值，也有較多投資機(jī)會。

8月16日，滬深兩市高開低走，延續(xù)本周下跌趨勢。截至收盤，三大股指均創(chuàng)下本輪調(diào)整以來收盤新低，兩市成交額續(xù)創(chuàng)半年新低。市場人士分析，從技術(shù)面來看，不論是股指走勢還是成交規(guī)模，都顯示出市場信心明顯不足，預(yù)期短期市場寬幅震蕩難免。

與此對應(yīng)，外資機(jī)構(gòu)卻看好A股市場的機(jī)會。摩根資產(chǎn)管理（下稱“摩根資管”）中國區(qū)總裁王瓊慧向第一財(cái)經(jīng)表示，外資對A股的信心要強(qiáng)于國內(nèi)投資人，認(rèn)為下市場估值存在投資價(jià)值，也有較多投資機(jī)會。

三大股指集體創(chuàng)新低

本周五，滬深兩市大幅高開，創(chuàng)業(yè)板指一度漲超1%，但這一上漲趨勢未能持續(xù)。下午開盤，市場成交清淡，多數(shù)題材難掩疲軟態(tài)勢，個(gè)股漲少跌多，股指下跌加快。

截至收盤，上證綜指下跌1.34%報(bào)2668.97點(diǎn)，擊穿前日低點(diǎn)續(xù)創(chuàng)兩年半新低；深證成指跌1.69%，報(bào)8357.04點(diǎn)，創(chuàng)下2014年11月以來新低；創(chuàng)業(yè)板指跌2.02%報(bào)1434.31點(diǎn)，創(chuàng)四年新低。

其中，滬指盤中最低跌至2665點(diǎn)，與兩年前2638點(diǎn)僅有一步之遙。另外，滬深兩市成交額為2655.08億元，刷新半年來新低。本周以來，滬指連跌5日，周跌4.52%；深成指與創(chuàng)業(yè)板指均跌超5%。

在市場資金供求失衡局面之下，投資人信心似乎并不足。愛建證券分析稱，在有限存量資金博弈的大背景下，依然缺乏大的趨勢性機(jī)會。從技術(shù)面看，滬深兩市本周連續(xù)震蕩，成交量始終處于年內(nèi)較低水平，顯示出市場信心明顯不足，預(yù)期短期市場弱勢不變股指寬幅震蕩難免。

另外，也有不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為市場正處于磨底過程中。一位基金經(jīng)理表示，現(xiàn)階段，從估值和宏觀政策方面來說都已經(jīng)到達(dá)比較低的位置，估值離歷史上最低的水平相差不遠(yuǎn)。

財(cái)通證券也認(rèn)為，隨著維穩(wěn)政策的見效，經(jīng)濟(jì)下行壓力減弱，A股未來有望迎來中級反彈。但財(cái)通證券強(qiáng)調(diào)，中級反彈并不意味著A股進(jìn)入長期大底，A股長期大底的形成需要中國解決長期增長問題，有效的降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

值得一提的是，受外圍環(huán)境影響，8月10日至8月16日當(dāng)周全球股市普遍下跌。渤海證券統(tǒng)計(jì)，美國方面，標(biāo)普500、納斯達(dá)克綜合指數(shù)和道瓊斯工業(yè)指數(shù)分別變動為-1.08%、-0.45%和0.19%；亞太方面，日經(jīng)225指數(shù)和韓國綜合指數(shù)變動分別為-1.80%和-2.73%，恒生指數(shù)跌幅為-5.27%；德國DAX指數(shù)跌幅為-1.51%，英國富時(shí)100指數(shù)跌幅為-2.39%，法國CAC40指數(shù)跌幅為-1.21%。

外資機(jī)構(gòu)看好中國市場

對于市場未來走勢，業(yè)內(nèi)人士聲音不一，多數(shù)外資表示看好中國市場，至于是否會成為“洋韭菜”還需時(shí)間檢驗(yàn)。

王瓊慧向第一財(cái)經(jīng)表示，外資對A股的信心要強(qiáng)于國內(nèi)投資人，通過觀察目前市場基本面、股市信息及公司治理等因素，摩根資管認(rèn)為當(dāng)下市場估值存在投資價(jià)值，也有較多投資機(jī)會。

短期內(nèi)貿(mào)易摩擦帶給市場的更多是情緒的影響，這一情緒應(yīng)被理性看待。因?yàn)閺暮暧^來看，貿(mào)易摩擦對中國經(jīng)濟(jì)影響較為溫和有限，盡管個(gè)別企業(yè)受關(guān)稅等因素干擾，但整體而言影響有限。“我們認(rèn)為，從大的基本面來講，中國政府所提到的GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）增速達(dá)6.5%的目標(biāo)基本可以實(shí)現(xiàn)。”王瓊慧稱。

事實(shí)上，自今年1月份以來，境外資金通過互聯(lián)互通等渠道持續(xù)流入A股。證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉日前在答記者問時(shí)稱，1月至7月，境外資金累計(jì)凈流入A股市場1616億元。近兩個(gè)月，雖然全球貿(mào)易摩擦加劇，但外資投資A股勢頭未減，6月份和7月份凈流入A股市場的境外資金達(dá)498億元。

在這一背景之下，8月14日凌晨，MSCI發(fā)布今年8月季度指數(shù)評估報(bào)告，宣布將實(shí)施納入A股的第二步，即把現(xiàn)有A股的納入系數(shù)從2.5%提高至5%，另有10只A股以5%的納入因子新加入到MSCI，自此，納入MSCI的A股增加至236只。該調(diào)整將在8月31日收盤后生效。

本次調(diào)整會提高A股成份股的權(quán)重并吸引相應(yīng)外資流入。對此，王瓊慧向記者稱，盡管短期內(nèi)MSCI指數(shù)納入A股所帶動的資金流入額占A股成交量比重較小，但長遠(yuǎn)來看，外資對市場的投資行為將會產(chǎn)生影響，由于外資資金對公司治理十分看重，一定程度上將推動市場回歸價(jià)值投資。

中金公司稱，A股納入系數(shù)的提高一定程度上解釋了近期盡管市場偏弱但北向資金持續(xù)明顯流入的現(xiàn)象。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，8月6日至8月10日當(dāng)周陸股通凈流入總額達(dá)129.75億元。其中，滬市凈流入74.59億元，同比增加26.57億元；深市凈流入55.16億元，同比增加30.62億元。

中金公司測算，本次A股納入系數(shù)提高至5%，將使得A股部分在MSCI中國指數(shù)中的整體權(quán)重從1.3%升至約2.4%，在MSCI新興市場中的權(quán)重會上升至0.8%左右，進(jìn)而帶來約75億至100億美元流入。

此前，中信建投還發(fā)布報(bào)告稱，考慮到MSCI納入因子提升，A股與海外市場聯(lián)動性將會加大，近期外資可能更青睞A股市場。從長遠(yuǎn)來看，MSCI完全納入有望帶來2.3萬億增量資金。

德意志銀行集團(tuán)中國股票研究主管兼策略首席分析師佟江橋?qū)Ρ硎?，從估值來看，MSCI中國和滬深300等指數(shù)的估值均處于歷史低位，保險(xiǎn)等行業(yè)估值也處于歷史低位。政策上，貨幣政策和財(cái)政政策近期有寬松跡象，利好經(jīng)濟(jì)增長。預(yù)計(jì)接下來中國經(jīng)濟(jì)增長或放緩，但增長質(zhì)量將提升。

此外，另一家指數(shù)提供商FTSE Russell（富時(shí)羅素）CEO馬克·梅克皮斯日前公開表示，如果富時(shí)羅素決定9月將中國內(nèi)地股票納入其旗艦指數(shù)，其對中國內(nèi)地股票的權(quán)重可能高于MSCI。