現(xiàn)在和以前“今非昔比”，不同之處又在哪？

張斌表示，以前中國匯率管理干預相對比較多，比如在2005-2014年的大部分時間，人民幣通常會保持一個持續(xù)的單邊升值預期；2015-2017年，匯率又呈現(xiàn)了較長的貶值預期。如今我們國家對外匯市場的干預比較少，市場出清比較及時，匯率單邊預期的問題就發(fā)生了改變。

人民幣處于單邊升值預期，資本就想進來；在單邊貶值預期中，資本又想要出去，在原先的環(huán)境中，資本流動的波動是比較大的。近些年，伴隨著央行的不斷改革，我們的干預比較少，市場也及時出清了壓力，單邊預期沒有那么強，資本流動的擺動就不會特別大。“這其實是一大進步。”

美元兌人民幣平均匯率走勢 數(shù)據(jù)來源中國人民銀行

值得補充的是，中國人民銀行副行長劉國強本周一也指出：“人民幣長期的趨勢應該是明確的，未來世界對人民幣的認可度會不斷增強，這是長期趨勢。但是短期內(nèi)應該是這樣的，雙向波動是一種常態(tài)，有雙向波動，不會出現(xiàn)“單邊市”，但是匯率的點位是測不準的，大家不要去賭某個點。合理均衡、基本穩(wěn)定是我們喜聞樂見的，我們也有實力支撐，我覺得不會出事，也不允許出事。 ”

如果從進出口角度出發(fā)，又該如何看待現(xiàn)在的人民幣貶值問題呢？

張斌表示，當前環(huán)境下，人民幣適應經(jīng)濟基本面、順應外部環(huán)境的變化，出現(xiàn)小幅度的貶值，其實是利大于弊的。人民幣的輕微貶值，會給出口和經(jīng)濟景氣程度帶來一些積極的作用。說到底，匯率的升值、貶值，讓市場供求關系決定價格變化，其實是最理想的一種選擇。過去的一些經(jīng)驗有時也告訴我們，某些干預會影響單邊預期，帶來更大的資本流動壓力，反而會讓我們更加被動。

在張斌看來，長遠來看，對人民幣我們應該保持信心?！拔覀兘ㄗh央行盡量保持市場來決定匯率，不要輕易地去干預——破了7也沒什么大不了。過去我們又不是沒破過，后來人民幣匯率不是又從7點多又回到6.3了？”

人民幣會不會貶太多？要注意中國和其他國家不一樣

美元高歌猛進，其他貨幣相對走弱。市場上出現(xiàn)了不少擔心的聲音。

例如日本，面對日元匯率的走弱，《日本經(jīng)濟新聞》9月2日刊文稱，面臨1980年代以來最高通貨膨脹水平的美國加快了貨幣緊縮步伐，導致資金向美國集中，“美元走高成為世界經(jīng)濟的重壓”。

綜合過往歷史來看，美元走勢非常容易影響新興市場的命運，一個顯著的結果就是“美元一加息，南美就哭泣。”

上世紀80年代，美國通脹高企，美聯(lián)儲選擇激進加息，試圖用猛烈的貨幣緊縮政策抑制通脹。結果美元走強、利率上升，最終誘發(fā)中南美洲國家債務危機：美元升值，不僅導致發(fā)展中國家的美元債務償還負擔加重，進一步推動了經(jīng)濟衰退及資源價格下跌風險，也給國際金融秩序帶來了沖擊。

對當今世界而言，“墨西哥貨幣危機”歷歷在目，美元單邊走強的風險其實不容輕易。面對此輪的人民幣匯率壓力，不少人仍然抱有一些擔心，例如“如果不干預，人民幣會不會貶值很多？”、“人民幣匯率下跌，會不會誘發(fā)其他風險？”

在張斌看來，目前中國暫時不用太擔心這個問題，因為中國國際收支的基本面表現(xiàn)強勁。根據(jù)中國海關總署最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，2021年中國貿(mào)易順差達6764.3億美元，是自1950年有記錄以來的最高值。2020年中國貿(mào)易順差為5239.9億美元。

張斌表示，中國是一個貿(mào)易順差大國。歷史上有這么大貿(mào)易順差的國家，它的匯率即使遭遇了沖擊，也不會有太大幅度的貶值。“匯率有可能大幅貶值的是什么樣的國家呢？它的貿(mào)易逆差很大，經(jīng)濟基本面和外匯收支基本面非常差，泡沫又很嚴重。在這樣的情況下，面對外部沖擊它的匯率會大幅貶值。但是，這完全不是中國的情況。”

土耳其里拉兌美元大幅貶值 圖源investing

那么國際收支基本面健康，貿(mào)易順差的國家，有沒有可能面臨大幅貶值的問題？

張斌在采訪中表示，日本曾出現(xiàn)匯率大幅上升，日元被高估的問題。后來的貶值，在某些角度，其實也是對過去被高估的日元的一種調(diào)整?，F(xiàn)在人民幣的匯率在6-7的水平，并不存在被高估的問題，自然也不存在“調(diào)整導致貶值”的問題。

張斌認為，開放的中國，現(xiàn)在不必擔心在某些新興市場國家會出現(xiàn)的那種貨幣貶值問題。相反，適當?shù)馁H值可以為反映經(jīng)濟基本面、反映市場供求帶來一些幫助，甚至有利于出口。目前來看，我們暫時無需擔心，也盡量不要干預匯率的變化。

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