“收縮”、“裁員”、“拖欠貨款”，在2022年圍繞生鮮電商的幾個關鍵詞，在這樣的背景下，叮咚買菜近日公布了其2022年第四季度業(yè)績。

財報顯示，叮咚買菜2022年第四季度的總營收為62.01億元，同比增長了13.1%。GMV方面，達到67.695億元，較去年同期的60.040億元相比增長12.7％。

非美國通用會計準則下的凈利潤1.16億元，上年同期則為凈虧損10.96億元；美國通用會計準則下的凈利潤4990萬元，首次實現(xiàn)了單季凈利潤轉正。也就是說，此前“盈利難”的叮咚買菜，局面正在改變。

在其它生鮮電商玩家“敗退”的同時，叮咚買菜的這份財報可以說是起到了提振生鮮電商行業(yè)信心的作用。隨著財報的發(fā)布，美股叮咚買菜當天隨即上漲20%。此前不被看好的前置倉模式，終于開始賺錢了？

但是冷靜下來不難發(fā)現(xiàn)，四季度的好業(yè)績離不開疫情助推，就此斷言叮咚買菜可以長期盈利還為時尚早。果不其然，昨晚叮咚買菜股價又暴跌16%……

來之不易的盈利

“經(jīng)過一年半的努力，在Non-GAAP（非美國通用會計準則）標準下，我們的凈利率已經(jīng)從IPO時季度虧損37.2%，大幅進步到盈利1.9%。這驗證了我們的努力，也說明‘效率優(yōu)先、兼顧規(guī)模’策略取得了巨大成功。”叮咚買菜創(chuàng)始人兼CEO梁昌霖在財報電話會中表示。

叮咚買菜之所以能夠實現(xiàn)盈利，一大原因在于保持收入規(guī)模增長的同時，其對前置倉方面的改善。外界對生鮮電商的印象，總是脫不開“盈利難”這三個字，主要癥結在于前置倉模式的高履約成本以及生鮮行業(yè)的“低毛利”。

2022年四季度，叮咚買菜履約成本為14.94億元，2021年同期為17.86億元，同比下降16.4%；履約費用率（履約費用/營收）從上年同期的32.6%下降至24.1%。主要是受平均訂單價值增加和一線履行勞動效率提高的推動。

履約費用率降低，表明運營效率的提升，而履約費用中主要便是包含著前置倉和大倉等各項費用。叮咚買菜也表示，在上市后的一年半時間內(nèi)，叮咚買菜的一線配送人效提升25%以上，一線倉內(nèi)人效提升40%以上，水電費同比下降20%以上，這些促使履約費用率得到快速優(yōu)化。

此外，叮咚買菜營銷費用大減，從2021年同期的3.58億元降至9110萬元，下降了74.5%。同時叮咚買菜首席戰(zhàn)略官俞樂在財報電話會議上透露，第四季度，叮咚買菜單個新下單用戶的獲客成本較上一年同期優(yōu)化47.7%，較三季度優(yōu)化26.1%。

另外值得一提的是，叮咚買菜2022年四季度的毛利也同比增長了34.2%至20.4億元，毛利率32.9%，上年同期則為27.7%。

營收增長的同時，兩大成本卻并未跟隨收入而增長，由此帶動履約費用率下降和毛利率提高。

前置倉在生鮮電商行業(yè)中幾乎是最“重”的模式，一直都有質疑的聲音。其優(yōu)劣勢都十分明顯，優(yōu)勢便是用戶體驗好，方便快捷；劣勢在于投入高，對倉庫的密度要求很高，還有營銷獲客、人工等成本居高不下，簡而言之，就是非常燒錢。

此前，叮咚買菜創(chuàng)始人CEO梁昌霖也曾透露，單個前置倉盈利條件十分苛刻。平均日成交額需超過6.5萬才能避免虧損。東北證券研報曾分析，前置倉模式的履約費用高達10元/單—13元/單，是傳統(tǒng)中心倉電商的三倍左右、平臺型電商的兩倍左右、社區(qū)團購的六倍左右。

實現(xiàn)從虧損到盈利，叮咚買菜的方式也可謂是簡單粗暴，甚至有些壯士斷腕的意味。不同于早年大刀闊斧地開城建倉，叮咚買菜開始急劇縮減業(yè)務規(guī)模，從過去追求規(guī)模變?yōu)橛麅?yōu)先。

2021年8月，叮咚買菜將運營方向轉向“效率優(yōu)先，兼顧規(guī)模”。自2022年5月，其在滁州、宣城、中山、珠海、天津、唐山、廈門等城市的業(yè)務相繼關閉，轉而開始聚焦于諸如上海這類易于盈利的城市。此前叮咚買菜曾宣布，其上海地區(qū)于2021年12月份實現(xiàn)整體盈利，長三角地區(qū)該季度內(nèi)實現(xiàn)UE（單位經(jīng)濟模型）翻正。

在2021年9月底，叮咚買菜共在37個城市鋪設了前置倉，而截至目前，叮咚買菜APP上可選城市已減少為27個。

對于從前愛講規(guī)模故事的叮咚買菜們來說，這場盈利來的并不容易。

開始盈利了，然后呢？

此番叮咚買菜盈利，除了降本增效取得的成效，其在供應鏈的開發(fā)也起到一定作用。

梁昌霖在財報電話會議上介紹，其自有供應鏈項目叮咚谷雨，已創(chuàng)造出日日鮮、叮咚大滿冠、拳擊蝦、黑鉆世家等諸多品牌，目前銷售額占到總GMV的11.4%。其中，2022年12月份，谷雨有80個單品月銷超過100萬。