-
何處擊:美國(guó)經(jīng)濟(jì)在重演2008年劇本?
【文/觀察者網(wǎng)專欄作者 何處擊】
6月15日,美聯(lián)儲(chǔ)公布最新利率決議,加息0.75%,創(chuàng)下1994年以來(lái)的最大加息幅度。很多朋友都會(huì)看到各種新聞,說(shuō)美國(guó)通脹爆表,加息勢(shì)在必行,但對(duì)這兩件事的深層次邏輯不一定清楚。為什么通脹是經(jīng)濟(jì)上最大的問(wèn)題之一?為什么美聯(lián)儲(chǔ)覺(jué)得加息能解決通脹?加息后美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)如何?這靈魂三問(wèn)是老何今天要解讀的重點(diǎn)問(wèn)題。
先把最后的結(jié)論告訴大家,本輪加息將很大概率導(dǎo)致美國(guó)的經(jīng)濟(jì)衰退。
08年劇本的重演
在說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響前,我們先來(lái)解答一個(gè)問(wèn)題,美聯(lián)儲(chǔ)為何要一反常態(tài),搞多年未見(jiàn)的大幅加息?這一切的起因要從2008年開(kāi)始說(shuō)起。2008年,由于美國(guó)房地產(chǎn)次貸危機(jī)引發(fā)的金融海嘯,造成了全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī),美聯(lián)儲(chǔ)為了給華爾街善后,不得不背負(fù)起拯救美國(guó)經(jīng)濟(jì)的義務(wù),搞起了量化寬松,也就是俗稱的QE。QE具體操作雖然比較復(fù)雜,但是原理很簡(jiǎn)單,用前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的話來(lái)解釋來(lái)說(shuō),就是開(kāi)著直升機(jī)撒錢(qián)。如果有了解日元貶值的小伙伴也許會(huì)覺(jué)得非常熟悉,沒(méi)錯(cuò),安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的祖師爺就是美國(guó)的量化寬松。
QE一共開(kāi)啟了三輪,分別在08年,10年和12年,在2014年結(jié)束。而美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表也從經(jīng)濟(jì)危機(jī)前的8000億美元的美國(guó)國(guó)債資產(chǎn),暴漲到2014年的4.5萬(wàn)億,翻了接近6倍,也就是說(shuō)市面上的美元多出了接近5倍。2014年10月31日,時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫,宣布美國(guó)即將在當(dāng)年11月結(jié)束為時(shí)六年的量化寬松,并預(yù)計(jì)在未來(lái)加息。
俗話說(shuō)得好,請(qǐng)神容易送神難,一下子要結(jié)束撒幣這種所有人都開(kāi)心的事,大家肯定都不情不愿,因此美聯(lián)儲(chǔ)也投鼠忌器,比起放水的速度,收水的速度就慢了很多。到了2019年底,也就是五年過(guò)去了,資產(chǎn)僅僅從4.5萬(wàn)億美元降到了3.9萬(wàn)億美元,比起2008年8000億的金額還是凈多了3萬(wàn)億美元不止。
根據(jù)常識(shí),市面上的美元多了5倍,是不是物價(jià)也漲了5倍,甚至像津巴布韋幣一樣瘋狂貶值呢?答案也許和我們想得有所不同,三輪QE下來(lái),美國(guó)的通脹水平不僅相對(duì)穩(wěn)定,甚至在2012年QE3之后還下降了。
究其原因并不復(fù)雜,我們認(rèn)為撒幣后,所有人的錢(qián)都會(huì)多出來(lái),因此會(huì)引發(fā)通貨膨脹,但是在金融危機(jī)時(shí),QE撒得錢(qián)主要都給了銀行體系,而銀行都在巨虧,這些錢(qián)都用來(lái)填壞賬了。而另一方面,既然錢(qián)都是從天上掉下來(lái)的,那肯定會(huì)去找更賺錢(qián)的地方,比如中國(guó)當(dāng)時(shí)出臺(tái)了四萬(wàn)億計(jì)劃,也吸引了大量的境外資金來(lái)中國(guó)投資和抄底,也就是說(shuō),只有錢(qián)集中去的地方才會(huì)出現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格上漲,并不會(huì)出現(xiàn)全面通脹。
把時(shí)間拉到2019年底,雖然美聯(lián)儲(chǔ)收縮的速度比較慢,至少還在穩(wěn)步進(jìn)行中。但這時(shí)候意外出現(xiàn)了,新冠疫情開(kāi)始全球爆發(fā)。隨著新冠疫情對(duì)美國(guó)的沖擊加大,美聯(lián)儲(chǔ)不僅立馬松開(kāi)了撒錢(qián)的剎車,甚至還在放水上大踩油門(mén),資產(chǎn)負(fù)債表直接從4萬(wàn)億美元漲到了9萬(wàn)億美元,相比金融海嘯前的8000億,直接漲了10倍。
更關(guān)鍵的是,這次放水的時(shí)間很短,方式也非常的簡(jiǎn)單粗暴。我們回憶一下,新冠以來(lái)美國(guó)光是給全民發(fā)錢(qián)的就有三次,是不是看上去很美。但玩過(guò)大富翁的小伙伴明白,如果大家的錢(qián)都多了,那么大概率資產(chǎn)的價(jià)格也會(huì)水漲船高,在游戲里表現(xiàn)為地價(jià)和地租大幅上漲。同樣的原理放到現(xiàn)實(shí),就是這次通脹的核心來(lái)源。
鮑威爾和他的通脹暫時(shí)論
說(shuō)完通脹怎么來(lái)的,我們還需要回答一個(gè)問(wèn)題,通脹是不是一定是壞事?實(shí)際上,通脹本身并不是洪水猛獸,還是以日元貶值為例,日本絞盡腦汁印鈔,這兩天直接把國(guó)債市場(chǎng)給搞崩盤(pán)了,核心目的就是為了扭轉(zhuǎn)通縮,實(shí)現(xiàn)通脹。當(dāng)然也不是說(shuō)通脹一定是好的,畢竟津巴布韋這種惡性通脹,錢(qián)后面有幾個(gè)零都數(shù)不過(guò)來(lái),東西一天一個(gè)價(jià)也肯定是不能接受的。換句話說(shuō),適度通脹是需要的,但是需要控制在一定水平,這里我們就先不做展開(kāi),大家記住這個(gè)結(jié)論就行。
那么美國(guó)通脹是誰(shuí)來(lái)負(fù)責(zé)監(jiān)管呢?答案依然是美聯(lián)儲(chǔ)。美聯(lián)儲(chǔ)作為美國(guó)的央行,有兩個(gè)核心KPI:保持物價(jià)穩(wěn)定和就業(yè)最大化。雖然聽(tīng)著都是保護(hù)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行,但這兩個(gè)目標(biāo)其實(shí)并不一致,如果經(jīng)濟(jì)一片紅火,大家都有工作,那大概率就會(huì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱引發(fā)通脹。而反過(guò)來(lái),如果物價(jià)穩(wěn)定,那往好了說(shuō)叫做經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展,往壞的說(shuō)就是經(jīng)濟(jì)熄火了,所以物價(jià)根本漲不起來(lái)。也就是說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)需要通過(guò)貨幣政策,讓經(jīng)濟(jì)好,但是又不能太好,實(shí)現(xiàn)既要物價(jià)平穩(wěn),又要經(jīng)濟(jì)發(fā)展,還要充分就業(yè)的目標(biāo)。
這個(gè)既要又要還要,就有點(diǎn)難了。那么美聯(lián)儲(chǔ)怎么定義物價(jià)穩(wěn)定和充分就業(yè)呢?美聯(lián)儲(chǔ)為此發(fā)明了一個(gè)指標(biāo),叫做2%的通脹目標(biāo),也就是說(shuō),如果通脹水平維持到2%的水平,對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)是最健康的。那么為啥是2%,不是1%,3%,或者2.5%呢?美聯(lián)儲(chǔ)從來(lái)沒(méi)有解釋過(guò),或者說(shuō)就是拍腦袋定的。
而就業(yè)率就非常好判斷,一個(gè)國(guó)家在充分就業(yè)的狀態(tài)下,失業(yè)率會(huì)維持在一個(gè)比較低的比例,一般而言都在個(gè)位數(shù)。因此美聯(lián)儲(chǔ)的邏輯就很簡(jiǎn)單,就業(yè)好的時(shí)候側(cè)重通脹,就業(yè)不好的時(shí)候側(cè)重就業(yè)。
知道了這些背景知識(shí),我們回過(guò)頭來(lái)看新冠初期,美國(guó)的失業(yè)率直接飆升了四倍到15%,對(duì)于當(dāng)時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō),比起通脹,失業(yè)率才是最要命的問(wèn)題,因此哪怕知道放水會(huì)導(dǎo)致通脹,也要保就業(yè)。
當(dāng)時(shí)對(duì)于大撒幣,無(wú)論是美聯(lián)儲(chǔ),還是美國(guó)政府,又或者是資本家和普通民眾,所有人都舉雙手支持。但是欠的債總是要還的,到了2020年底,失業(yè)率已經(jīng)下滑到了6%,雖然比起新冠前4%的失業(yè)率還是高了一點(diǎn),但是至少出現(xiàn)了減緩的趨勢(shì)。而因?yàn)槿鰩?,美?guó)的通脹水平已經(jīng)突破了2%。
-
本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)。
- 責(zé)任編輯: 王里嘉 
-
全球首創(chuàng)!智算網(wǎng)絡(luò)正式上線
2022-06-17 19:57 觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)-科創(chuàng) -
-
格力地產(chǎn)董事涉嫌泄露內(nèi)幕被采取刑事強(qiáng)制措施
2022-06-17 19:20 觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)-房產(chǎn) -
俄羅斯股市下周起可交易港股股票,騰訊阿里首批登場(chǎng)
2022-06-17 19:12 觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)-金融 -
大戰(zhàn)再起?京東:考慮推出外賣(mài)服務(wù)
2022-06-17 17:48 觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)-互聯(lián)網(wǎng) -
索尼造車落地,游戲機(jī)訂閱模式或?qū)⑦w移至汽車業(yè)務(wù)
2022-06-17 17:29 觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)-汽車 -
研究顯示:比特幣早期比想象中更中心化、更脆弱
2022-06-17 16:47 觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)-海外 -
日本批準(zhǔn)臺(tái)積電建廠計(jì)劃 最高補(bǔ)貼4760億日元
2022-06-17 16:45 大公司 -
日本汽車產(chǎn)業(yè)工人紛紛“被休假”,怎么回事?
2022-06-17 16:24 觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)-汽車 -
1-3月全國(guó)累計(jì)支出低保462.1億元
2022-06-17 15:40 扶貧攻堅(jiān)戰(zhàn) -
日本央行硬剛空頭:維持10年期國(guó)債收益率目標(biāo)0%
2022-06-17 15:35 觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)-海外 -
全線做空!全球最大對(duì)沖基金橋水對(duì)決歐洲
2022-06-17 15:28 觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)-海外 -
2022年全國(guó)新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)在江蘇昆山啟動(dòng)
2022-06-17 15:16 觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)-汽車 -
“618還沒(méi)結(jié)束?。俊?/a>
2022-06-17 14:48 觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)-消費(fèi) -
-
A股走勢(shì)獨(dú)立,滬指漲近1%
2022-06-17 12:18 觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)-金融 -
馬斯克被起訴狗狗幣傳銷,遭索賠2580億美元
2022-06-17 09:51 -
美聯(lián)儲(chǔ)暴力加息次日:納指大跌4%,道指失守30000點(diǎn)
2022-06-17 08:31 觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)-金融 -
英國(guó)央行加息25基點(diǎn),關(guān)鍵利率升至13年新高
2022-06-17 08:20 觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)-海外 -
光大證券因違反打擊洗錢(qián)的監(jiān)管規(guī)定被罰380萬(wàn)港元
2022-06-17 07:58 觀網(wǎng)財(cái)經(jīng)-金融
相關(guān)推薦 -
“中國(guó)40天沒(méi)從美國(guó)進(jìn)口LNG,澳企卻拿下大單” 評(píng)論 54英法威脅俄羅斯:小心點(diǎn),我們還有很多牌可打 評(píng)論 329想得挺美:收中國(guó)的錢(qián),反哺美國(guó)“冠軍” 評(píng)論 254多家美企施壓中國(guó)供應(yīng)商降價(jià),“中方不會(huì)容忍” 評(píng)論 393升級(jí)!美防長(zhǎng)撂狠話,胡塞:瞄準(zhǔn)所有美軍艦只 評(píng)論 220最新聞 Hot
-
“中國(guó)40天沒(méi)從美國(guó)進(jìn)口LNG,澳企卻拿下大單”
-
日媒緊盯:中方又要出手了?
-
英法威脅俄羅斯:小心點(diǎn),我們還有很多牌可打
-
想買(mǎi)中國(guó)鈷又不想交美國(guó)稅,“這樣總行了吧”
-
特朗普要承認(rèn)克里米亞為俄領(lǐng)土?
-
“美國(guó)喉舌”遭“斷糧”后找歐盟,不料…
-
事關(guān)DeepSeek,美商務(wù)部郵件曝光
-
瑞典:歐盟不救助,中國(guó)就要掌控了
-
白宮發(fā)言人樂(lè)了:不還,沒(méi)我們,法國(guó)人還在說(shuō)德語(yǔ)
-
烏士兵回憶“恐怖片般”撤退:一切都結(jié)束了
-
戰(zhàn)火重啟?以色列對(duì)加沙發(fā)動(dòng)大規(guī)??找u
-
特朗普:拜登的赦免令無(wú)效,因?yàn)樗怯米詣?dòng)簽名筆簽的
-
前亞洲首富的另一面:捐款培訓(xùn)120萬(wàn)農(nóng)民,直斥“占中”自毀長(zhǎng)城
-
起訴調(diào)查俄羅斯“侵略罪行”?美國(guó)“退群”不干了
-
美國(guó)要雞蛋,歐洲不肯給:我們自己也不夠
-
想得挺美:收中國(guó)的錢(qián),反哺美國(guó)“冠軍”
快訊- 俄軍官:已控制庫(kù)爾斯克州幾乎所有定居點(diǎn)
- 北美份額首次超50%,瓦楞紙包裝裝備龍頭破局全球化
- 李嘉誠(chéng)深陷港口風(fēng)波,長(zhǎng)和股價(jià)再“跳水”
- 華萊士:涉事門(mén)店永久關(guān)停、員工開(kāi)除
- 3·15金融觀察|信貸違規(guī)罰單占半壁江山,行業(yè)規(guī)范進(jìn)行時(shí)
- 國(guó)內(nèi)首款“筷子夾火箭”,大航躍遷又一試車試驗(yàn)成功
- 百歲山破圈聯(lián)動(dòng)尤文圖斯,青春圓夢(mèng)計(jì)劃正式發(fā)布
- 夢(mèng)想連接世界!洋河閃耀2025中國(guó)風(fēng)味風(fēng)情海外展
-