與國際巨頭仍有一定差距

IC Insights數(shù)據(jù)顯示，去年國際芯片生產(chǎn)線資本投資下降2%，影響到了半導(dǎo)體設(shè)備巨頭的業(yè)績，應(yīng)用材料、東京電子和泛林半導(dǎo)體2019年度營收跌幅分別為14.18%、11.18%和12.16%。

圖片來源：芯思想研究院

相比之下，中微公司取得了逆勢增長。

2019年年報顯示，其當年營收同比增長18.77%至19.47億元，歸母凈利潤同比增長107.51%達到1.89億元。不過其扣非凈利潤增速僅為41.48%。

尹志堯?qū)Υ颂寡裕骸霸谡麄€市場有下行壓力的情況下，還有這樣的增長，是相當好的業(yè)績?！?

根據(jù)招股書，2016年-2018年，中微公司營收分別為6.1億元、9.7億元、16.4億元，2017年和2018年分別同比增長59%和69%。對比來看，其2019年營收增速也出現(xiàn)了大幅下降。

在營收規(guī)模上，中微公司與行業(yè)巨頭相比仍有不小差距。雖然同比出現(xiàn)下降，但應(yīng)用材料、東京電子、泛林半導(dǎo)體等國際廠商2019年的營收都在100億美元上下。

除此之外，根據(jù)美國調(diào)研機構(gòu)VLSI Research統(tǒng)計，2018年全球半導(dǎo)體設(shè)備系統(tǒng)及服務(wù)銷售額為811億美元，其中前五大半導(dǎo)體設(shè)備制造廠商，由于起步較早，憑借資金、技術(shù)、客戶資源、品牌等方面的優(yōu)勢，占據(jù)了全球半導(dǎo)體設(shè)備市場65%的市場份額。

在國際一流公司中，阿斯麥在光刻機設(shè)備方面形成寡頭壟斷，應(yīng)用材料、東京電子和泛林半導(dǎo)體是提供等離子體刻蝕和薄膜沉積等工藝設(shè)備的三強，科天半導(dǎo)體是檢測設(shè)備的龍頭企業(yè)。

中微公司也在招股書中坦言：“刻蝕設(shè)備在銷售規(guī)模上離全球半導(dǎo)體設(shè)備巨頭尚有一定差距”、“市場占有率仍然較低?！?

招股書截圖

毛利率方面，中微公司在招股書中介紹，2016年和2018年其刻蝕設(shè)備業(yè)務(wù)的毛利率基本保持在40%以上，與應(yīng)用材料、泛林半導(dǎo)體、東京電子三大國際刻蝕設(shè)備巨頭大體相當，略高于國內(nèi)A股可比上市公司北方華創(chuàng)；2017年受營收規(guī)模下降、客戶補償?shù)纫蛩氐挠绊?，毛利率有所下降?

招股書截圖

銷售費用方面，2016年-2019年，中微公司銷售費用率分別為21.71%、16.66%、13.21%和10.12%。

中微公司表示，其銷售費用率高于同行業(yè)可比公司水平，主要由于同行業(yè)可比公司的營收規(guī)模均高于該公司；其銷售市場覆蓋中國臺灣、韓國等海外地區(qū)，境外市場的開拓和維護導(dǎo)致銷售費用較高；2018年其一次性股份支付費用發(fā)生額較高。

資產(chǎn)負債方面，招股書中介紹，2016年末和2017年末，其資產(chǎn)負債率（合并）高于行業(yè)可比上市公司的平均值，主要系前期研發(fā)投入大，累計虧損較大所致。

2018年末，其資產(chǎn)負債率（合并）與行業(yè)可比上市公司的平均值相近。隨著其資本實力的增強，以及業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴大和盈利能力的提升，其資產(chǎn)負債率呈逐年下降，償債能力逐年改善。

招股書截圖

研發(fā)投入方面，2016年-2019年，中微公司研發(fā)投入占營收的比例分別為49.62%、34.00%、24.65%、 21.81%，呈現(xiàn)逐年下降趨勢。

在2019年財報中，中微公司表示，國外領(lǐng)先的半導(dǎo)體設(shè)備公司均存在大額研發(fā)投入，根據(jù)2019年年度報告，應(yīng)用材料研發(fā)投入超20億美元，泛林半導(dǎo)體超10億美元，維易科近1億美元。

該公司表示，2019年其研發(fā)投入4.25億元。雖然占營收比重較高，但總額仍與國外領(lǐng)先的半導(dǎo)體公司有很大差距。如果其未來研發(fā)資金投入不足，不能滿足技術(shù)升級需要，可能導(dǎo)致其技術(shù)被趕超或替代的風(fēng)險，對其未來的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

2019年財報截圖

觀察網(wǎng)注意到，政府補助占中微公司的凈利潤比例同樣很大。

2017年-2019年其計入當期損益的政府補助金額分別為1.17億元、1.70億元、0.27億元，分別占當期凈利潤比例為390%、189%、14.2%。

另外，今年1月1日至3月13日，其累計收到政府補助1.37億元，占其去年凈利潤的72.5%。

中微公司在招股書中表示，其自成立以來先后承擔了多項國家重大科研項目，如果未來不能持續(xù)獲得政府補助或政府補助顯著降低，將會對其經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

招股書截圖

（編輯：尹哲）

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