能否向里根主義學習？做不到

相比于撒切爾，里根的政策倒是和特拉斯有更多相似性。

1981年里根上臺時提出“經(jīng)濟復興計劃”，宣稱要與凱恩斯主義需求學派決裂，擁抱新自由主義供給學派。該學派認為，供給才是經(jīng)濟活動的主要因素，正是凱恩斯主義過于面向需求的政策導致了高稅收和高福利，打擊了人們經(jīng)濟活動的積極性、降低了失業(yè)成本，最終引發(fā)滯脹。

為了促進增長，供給學派分析了邊際稅率的影響，他們提出，邊際稅率會影響個人收入在消費和儲蓄之間的分配、以及工作和休閑時間的分配，還會影響企業(yè)的留存收益和應(yīng)稅收入，因而降低稅率便可以提振經(jīng)濟。

此外，供給學派還建立了“拉弗曲線”來論證稅率和稅收收入的關(guān)系，指出調(diào)整稅率未必會對稅收收入造成影響，低稅率甚至有可能導致稅收收入增加。

供給學派經(jīng)濟學家阿特·拉弗認為，當稅率在一定的限度以下時，提高稅率能增加政府稅收收入，但超過這一的限度時，再提高稅率反而導致政府稅收收入減少

基于此，里根1981年簽署了美國自一戰(zhàn)之后最大規(guī)模的減稅法案，相當于年度GDP的3%，之后，他將最高所得稅從1981年的70%繼續(xù)降到1986年的28%，到1989年里根離任，美國的通脹率從他上任時的11.8%降到了4.7%，平均實際收入增長了16.8%。

里根（1981-1989）時期美國經(jīng)濟走出低谷，維持增長，但越來越多的研究表明，這可能并非其政策、而是其它因素在起作用，例如大量涌入勞動力市場的女性。 數(shù)據(jù)來源：世界銀行

財政方面，里根在削減公共支出方面遇到國會阻力的情況下，依然大幅增加了國防投入。結(jié)果是，其執(zhí)政初期美國政府的赤字飆升，至1983年就達到2360億美元的峰值，占GDP的6.3%，而債務(wù)水平到1987年較1981年的10040億增加到20280億，翻了一番，占GDP比例也從27%增長到42%，接近50年代艾森豪威爾時期的水平。

里根（1981-1989）大幅推高了政府負債，但很少有人懷疑美國政府的償還能力。 數(shù)據(jù)來源：美國行政管理和預(yù)算局

貨幣方面，1980年的美聯(lián)儲主席沃爾克（Paul Volcker）就堅決奉行貨幣主義的做法，以加息對抗通脹，一度將聯(lián)邦基金目標利率從10.25％提升到20％，不顧對經(jīng)濟增長和就業(yè)的影響，導致美國經(jīng)濟短暫衰退，這種極端的加息政策被稱為“沃爾克時刻”。不過在1984年大選前夕，里根政府為了拉動經(jīng)濟向市場釋放流動性，要求沃爾克不要加息。

1981年12月14日，里根和沃爾克在白宮橢圓辦公室會晤，當時兩人還有說有笑。 圖源：美國國家檔案目錄

美聯(lián)儲不同于央行，其主要工具聯(lián)邦基金利率（Federal Funds Rate）是美國銀行同業(yè)拆借利率，實際數(shù)值與美聯(lián)儲設(shè)置的目標值不同，結(jié)合下圖可以看到，其走勢與通脹率具有一致性。 數(shù)據(jù)來源：美聯(lián)儲

盡管供給學派認為減稅有助于抑制通脹，里根（1981-1989）時期通脹也確實下降了，但貨幣學派貨幣存量影響通脹的觀點顯然更加可靠，并且深刻影響了現(xiàn)代貨幣學。 數(shù)據(jù)來源：世界銀行

里根政策呈現(xiàn)出的面貌便是“減稅、增加支出、加息”，與特拉斯的政策組合類似，而當時股市和債市對美國政府的反應(yīng)也與今天相同，1981年，道瓊斯指數(shù)下降了9.23%、十年期美債收益率一度上升到歷史最高點15.8%。

但關(guān)鍵的區(qū)別在于，美元指數(shù)從1981年升至104.69的高位并開始持續(xù)走強，并在1985年2月升至歷史最高的164.72。

里根（1981-1989）的政策依賴美元世界儲蓄貨幣的地位，美元指數(shù)85年達到極值之后迅速走低，但這是出于人為因素（廣場協(xié)議）。 數(shù)據(jù)來源：ICE

《經(jīng)濟學人》指出，特拉斯對里根主義的模仿注定失敗，其原因正在于貨幣市場。

依賴美元世界儲備貨幣的地位，美國在加息時經(jīng)常能夠吸引大量投資，其主權(quán)債務(wù)因此幾乎不會有上限，英國倫敦大學國王學院經(jīng)濟學家、前英國財政部官員波特斯（jonathan portes）指出，里根押注美國政府可以背負更多貸款而不失去投資者信心，結(jié)果證明他是正確的，但同樣的情況是否適用于英國和英鎊，還有待觀察。

再加上前文提到的，在美元過高時，美國可以通過政治施壓來實現(xiàn)“軟著陸”，因此《金融時報》是這樣諷刺特拉斯“沒有美元的里根主義”的：“從未創(chuàng)辦過企業(yè)的特拉斯就像坐在椅子上的自由市場主義者，她幻想自己的國家正在放松監(jiān)管，可以毫不費力地創(chuàng)新產(chǎn)品并銷售出去?！?

可惜市場是無情的，2008年諾貝爾獎得主、經(jīng)濟學家保羅·克魯格曼（Paul Krugman）在《紐約時報》撰文指出，英國市場的表現(xiàn)就像發(fā)展中國家，投資者傾向于將預(yù)算赤字視為不負責任的標志和未來政策災(zāi)難的預(yù)兆。

更何況，里根經(jīng)濟學的有效性本就廣遭質(zhì)疑，其繼任者喬治·布什就批評其為“巫毒經(jīng)濟學”。

一方面，里根的經(jīng)濟復蘇存在和撒切爾類似的問題，比如增長率不高（4%左右），以及失業(yè)率（7.5%）和貧富差距等；另一方面，德裔美國學者安德烈·弗蘭克（Andre Gunder Frank）1986年的論文《里根復蘇是真實的還是暴風雨前的平靜？》指出，里根的經(jīng)濟復蘇在美國國內(nèi)是靠消費支出和債務(wù)融資來維持的，而在國際上則是通過轉(zhuǎn)嫁危機，這種做法將加劇全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟不平衡并威脅世界經(jīng)濟的穩(wěn)定性，導致經(jīng)濟危機一次比一次嚴重。

撒切爾主義救不了特拉斯

今年6月開始，英國鐵路、航空、倫敦地鐵、碼頭等多個行業(yè)的人員舉行了多場罷工，要求加薪以應(yīng)對破紀錄的高通貨膨脹率，不滿情緒隨后蔓延至學校、醫(yī)院和法院等各行各業(yè)，“不滿的夏天”如同一座大山壓在特拉斯頭上。

當?shù)貢r間2022年9月27日，英國菲利克斯托港口，罷工的碼頭工人在正門外糾察。

這一切都開始于她的前任、黨內(nèi)同僚約翰遜執(zhí)政時期，特拉斯不得不承受選民對自己政黨的怒意，反觀撒切爾彼時，工黨的卡拉漢在焦頭爛額中“背鍋垮臺”，民眾對新政府翹首以盼，1982年的馬島戰(zhàn)爭更令“鐵娘子”威名遠揚。

特拉斯甚至不是民選首相。

事實上，撒切爾和里根的政策是不是真的有用在學術(shù)界并沒有定論。諾獎得主克魯格曼就將特拉斯的減稅計劃定義為“僵尸政策”，他認為特拉斯信奉的撒切爾/里根主義是“經(jīng)濟謬誤”，并指出，過去40年中的新自由主義政策除了令富人減輕負擔之外對經(jīng)濟并沒有實際作用，這些想法本應(yīng)被相反的證據(jù)扼殺，但卻像“僵尸”一樣繼續(xù)蹣跚前行，吃掉人們的大腦。

當前英國的主要矛盾在于脫歐帶來的市場收縮、勞動力短缺，生產(chǎn)關(guān)系發(fā)生重大變化，上層建筑調(diào)整卻停止甚至倒退，不解決這些問題，無論是工黨還是保守黨上臺，英國首相也僅僅能成為大英的裱糊匠。在全球百年未有之大變局下，不知是否會有另一位首相組織公投重新加入歐盟，或者選擇“一帶一路”擁抱更大的市場？拭目以待。