根據(jù)美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）的記錄，在1980年代的前三年，沃克主持的美聯(lián)儲(chǔ)加息到兩位數(shù)，不但引發(fā)了1981-1982的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，而且期間有500多家金融機(jī)構(gòu)或被監(jiān)管機(jī)構(gòu)直接接管，或在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的指派下被同業(yè)接管，也就是平均下來(lái)每周都有三家金融機(jī)構(gòu)倒閉。而美國(guó)各地抗議加息的示威游行不斷爆發(fā)，農(nóng)民開(kāi)著拖拉機(jī)一度圍堵了華盛頓的美聯(lián)儲(chǔ)總部大樓。

因此，跟沃克比較，鮑威爾現(xiàn)在面對(duì)的壓力不過(guò)是毛毛雨罷了。在處理了儲(chǔ)戶風(fēng)險(xiǎn)之后，他可能繼續(xù)加息直到通貨膨脹率確定受到控制。

但是鮑威爾的歷史記錄并不好。2018年的加息周期時(shí)他言之鑿鑿要堅(jiān)持加息，但是沒(méi)過(guò)兩周他就改弦易轍開(kāi)始大幅度降息和加大量化寬松力度。這也是為什么在硅谷銀行爆雷之前，金融市場(chǎng)對(duì)于他的發(fā)言可信度都大打折扣的主要原因。

當(dāng)硅谷銀行爆雷的時(shí)候，不少資本逃離美國(guó)金融機(jī)構(gòu)，美元兌其他國(guó)家貨幣連續(xù)下跌。但是這兩天市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)注歐洲銀行的風(fēng)險(xiǎn)，加上瑞士信貸集團(tuán)的股價(jià)大跌，美元又開(kāi)始大幅度升值，避險(xiǎn)資本又回流美國(guó)。匯率這種過(guò)山車(chē)似的來(lái)回大幅度波動(dòng)，也正說(shuō)明國(guó)際金融市場(chǎng)目前猶如驚弓之鳥(niǎo)，到處在尋找安全的避風(fēng)港。

在我撰寫(xiě)這篇文章的時(shí)候，歐洲央行的利息會(huì)議還沒(méi)有召開(kāi)。如果歐洲央行面對(duì)銀行危機(jī)采取了寬松的態(tài)度，并且未來(lái)兩周沒(méi)有新的金融機(jī)構(gòu)爆雷發(fā)生，那么我預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在三月的會(huì)議上仍然會(huì)采取小幅度加息的政策，否則今年的加息就會(huì)暫時(shí)中止。

拜登3月13日發(fā)表講話，指責(zé)特朗普政府放松銀行監(jiān)管

硅谷銀行爆雷對(duì)中國(guó)有什么影響呢？

首先，我們應(yīng)該關(guān)注中國(guó)企業(yè)的資金安全問(wèn)題。在硅谷銀行遭遇擠兌的那個(gè)周末，我們才知道原來(lái)許多中國(guó)科技企業(yè)，包括不少上市公司都在硅谷銀行存有現(xiàn)金和資產(chǎn)。如今雖然硅谷銀行的儲(chǔ)戶風(fēng)險(xiǎn)被解決掉了，但是在歐洲和美國(guó)其他銀行的存款和資產(chǎn)是否安全？這需要企業(yè)管理層和國(guó)企監(jiān)管部門(mén)立刻著手調(diào)查評(píng)估，該轉(zhuǎn)移的資金需要立刻轉(zhuǎn)移，風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)時(shí)一旦擠兌很可能就出現(xiàn)資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

其次，中國(guó)在歐美金融機(jī)構(gòu)的股份投資和公司債券投資是否安全也值得注意。如果說(shuō)歐美監(jiān)管機(jī)構(gòu)出于政治需要會(huì)維護(hù)儲(chǔ)戶資金的安全，那么這些股權(quán)和債權(quán)投資則毫無(wú)疑問(wèn)不會(huì)受到保護(hù)，更不用說(shuō)在當(dāng)下的國(guó)際環(huán)境下，中國(guó)的外儲(chǔ)投資、主權(quán)基金投資和國(guó)企投資都需要避開(kāi)這些明顯的潛在雷點(diǎn)。

雖然中國(guó)的金融體制不會(huì)受到直接的沖擊，但是由于市場(chǎng)對(duì)于銀行的信心下降導(dǎo)致的流動(dòng)性緊缺依然會(huì)影響到香港和大陸的資本市場(chǎng)。“央媽”這次大概又需要費(fèi)心地為市場(chǎng)提供充裕的資金以保證達(dá)到今年經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)。

對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，受到國(guó)外金融系統(tǒng)收縮的影響，今年外需萎縮的局面肯定會(huì)進(jìn)一步加劇，如何有效提振國(guó)內(nèi)需求和加強(qiáng)國(guó)內(nèi)投資效率這個(gè)我已經(jīng)聊過(guò)數(shù)次的話題，其重要性又增加了。

經(jīng)過(guò)1980年代和2008年金融危機(jī)，我們也不能夸大硅谷銀行對(duì)于西方金融體系的影響，金融只是依附于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之上的行業(yè)，科技和制造這些實(shí)體行業(yè)才是經(jīng)濟(jì)體系和經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的核心區(qū)域。中期隨著歐美央行結(jié)束加息周期或者開(kāi)始新的降息周期，西方金融機(jī)構(gòu)會(huì)再度開(kāi)啟業(yè)務(wù)擴(kuò)張的步伐，中國(guó)面臨的貨幣政策的外部壓力也會(huì)逐漸消退。

在此之前，我們還是預(yù)期有不少發(fā)展中國(guó)家和歐洲的資產(chǎn)會(huì)成為這一輪金融緊縮周期的犧牲品。對(duì)于那些資金充裕、有進(jìn)取心的中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，那些政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境相對(duì)友好、能承接供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移的國(guó)家和地區(qū)會(huì)成為投資的理想目的地和最佳機(jī)會(huì)。

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