債務水太深，地鐵不再熱

地鐵是地方基建中重要的組成部分。與公路項目不同，地鐵的高額建設資金一般由市級財政負擔。

國家發(fā)展改革委投資研究所體制政策室主任吳亞平曾在去年指出，2015年以來地鐵建設熱很大程度上來源于2015年-2016年上半年中國經(jīng)濟增長所面臨的壓力。而在2016年下半年以后，特別是2017年，中國經(jīng)濟已經(jīng)呈現(xiàn)了穩(wěn)中向好的態(tài)勢，在這一背景下，防控風險，特別是債務風險成為了2017年的主題。

也正是從2017年開始，財政部接連出臺了50號文、87號文用以規(guī)范地方政府舉債融資以及政府購買服務。地方融資平臺和金融系統(tǒng)對此都做出了不同程度的調(diào)整。

經(jīng)濟觀察報曾援引一位交通基建方面人士對，對方表示，在財政、金融系統(tǒng)監(jiān)管接連加強的前提下，負責項目審批的發(fā)改委對個別基建項目也同樣采取了審慎的態(tài)度，這進一步抑制了地方的投資沖動，進一步規(guī)范了地方交通基礎建設投資。

這也是為什么“一些城市在去年獲準修地鐵，但項目在同年即被叫停”的原因。其中就包括這次“落榜”的包頭。

包頭地鐵項目曾在2017年5月獲批開工，項目總投資超過300億。不過根據(jù)公開信息顯示，包頭市2016年全年一般公共預算收入271.2億元，全年一般公共預算支出415.2億元，完全無法實現(xiàn)收支平衡，差額為上級政府的轉移支付。而地鐵項目投資遠遠超過相關規(guī)定要求地鐵建設資本金占財政收入的比重。

包頭地鐵項目于2017年5月開工，同年8月被叫停 圖自界面新聞

這種當?shù)刎斦杖肱c基建項目金額的不匹配，為地方政府帶來了沉重的財政負擔。考慮到目前國內(nèi)能達到盈虧平衡的地鐵線路不足10條，包頭市在地鐵建成以后很有可能會面臨持續(xù)的巨額虧損。

3個月后（2017年8月），包頭地鐵項目被叫停。

盲目投資城市軌道，加重地方債務負擔

而包頭市僅僅是一個個例，咸陽市和武漢市均在去年年底表示，“軌道交通的建設規(guī)劃未能獲得國家發(fā)改委的批準”。

此外，這次的52號文中可以看出中央對地方政府的“債務問題”關切程度。

今年3月，國家發(fā)改委正就《關于進一步加強城市軌道交通規(guī)劃建設管理的意見（草案）》廣泛征求意見，對申報地鐵的地方政府的債務率、財政出資比例做出了“細到百分比”的要求。根據(jù)相關文件透露，國家已批復建設規(guī)劃的43個城市中，有9個城市的地方未能達到“債務率”的要求：南寧、呼和浩特、包頭、昆明、西安、蘭州、沈陽、哈爾濱、貴陽。

而在最終發(fā)布的版本中，52號文開頭就寫到：由于城市軌道交通投資巨大、公益性特征明顯，部分城市對城市軌道交通發(fā)展的客觀規(guī)律認識不足，一定程度上加重了地方債務負擔。

對于這個問題，前任央行行長周小川曾于去年10月17日作出過總結。他在國際貨幣基金組織和世界銀行的年會上說道：

“關于債務問題，應當看到，在城鎮(zhèn)化過程中，存在財政透明度不高、政府間財政關系有待理順、缺乏明確的財政紀律約束地方政府等問題，因此金融市場對地方政府債的定價存在扭曲，向地方政府融資平臺提供貸款的定價也存在扭曲，這導致商業(yè)銀行和金融部門低估了地方政府財政風險。”

但他同時也說：

“相信這些問題會逐步得到解決，金融市場會變得更加透明、健康。今年7月（指2017年7月）召開的全國金融工作會議也強調(diào)要重視政府債務風險，同時也應看到，與私人部門債務和外債相比，政府債務風險較低，我們將通過推進財政改革積極應對有關問題?！?