2008年金融海嘯爆發(fā)，中國投入4萬億刺激經(jīng)濟，在某種程度上說，走的是類似凱恩斯的經(jīng)濟路線，以增加貨幣量來抵御經(jīng)濟低迷。不僅中國如此，全球也一樣。據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2008年中國貨幣量是GDP的150%，而美國是84.5%，全球是103%，中國貨幣量高于世界大多數(shù)國家，只有日本是209%。 到2015年，中國貨幣量升至GDP的206%，美國是90.3%，全球是126%，日本是252%。

按照標準教科書，貨幣供給量的增加，要導致通貨膨脹，而今天的現(xiàn)實和教科書卻完全相反，2008年以來全球貨幣供給量增加了，但通貨膨脹率反而下降了。中國、美國、日本和全球的通脹率在2008年分別是5.86%，3.83%，1.37%和8.95%，到2015年分別降至1.44%，0.119%，0.786%和1.44%。

如果凱恩斯政策有效，經(jīng)濟刺激政策就不會推高通脹率，這是經(jīng)濟規(guī)律。中國貨幣供給量增加，沒有推高通脹率，而是保持了經(jīng)濟增長。2008年中國GDP是4.56萬億美元，2015年是10.9萬億美元，翻了一番有余。而美國只從14.7萬億增至17.9萬億，7年只增長了五分之一。日本卻從4.85萬億掉至4.12萬億。同樣的貨幣供給政策，中國凱恩斯效果顯著，美國效果微弱，日本毫無效果。

美國貨幣供給增加對于GDP的微弱效果也不是凱恩斯政策的成功。凱恩斯政策要得以生效，經(jīng)濟體內(nèi)必須有過剩產(chǎn)能，使得注入貨幣流動性可以激活過剩產(chǎn)能，抵消經(jīng)濟低迷。

眾所周知，美歐日經(jīng)濟都是高端制造，美國制造業(yè)的回升和德日是零和博弈。美國經(jīng)濟是空心化經(jīng)濟，是金融和服務業(yè)強而制造業(yè)弱，美國GDP的增加，有金融超額利潤侵蝕德日制造業(yè)利潤的成分，也有美國汽車制造業(yè)占領德日汽車制造業(yè)份額的成分。

德日實體經(jīng)濟也很強，但它們的貨幣政策沒有效果，它們的經(jīng)濟體系擺脫不了美國金融體系和美國主導的地緣政治的影響，他們注入的貨幣供給量無以激活自身的過剩產(chǎn)能。歐盟的GDP從2008年的19萬億，掉到2015年的16.2萬億。

正如福魯哈爾所言，金融業(yè)壓迫制造業(yè)，美國金融業(yè)食利過深，導致德日制造業(yè)無利可圖，美國貨幣量增加，全球流動性過剩，導致德日經(jīng)濟衰退。美國2008年失業(yè)率是5.9%，2014年是6.2%，失業(yè)率沒有緩解，所謂美國制造業(yè)復蘇，還沒有恢復到2008年水平。

中國貨幣政策的成功，得益于中國堅實的實體經(jīng)濟基礎，得益于中國保持了自身獨立的主權貨幣政策，沒有聽信金融市場化忽悠，把中國經(jīng)濟命脈主導權完全交給市場，進而交給華爾街。金融是否市場化的標準在于能否有效把居民儲蓄變?yōu)閷嶓w經(jīng)濟投資。當福魯哈爾期望美國加強政府對金融業(yè)監(jiān)管的時候，中國不能自廢武功放棄政府對金融業(yè)的規(guī)范。

美國貨幣供給量的增加，并沒有相應的美歐日經(jīng)濟復蘇，也沒有生產(chǎn)更多的商品，何以通脹也不高？美國增加的貨幣供給量去了哪里呢？美國增加的貨幣供給量，成為了金融體系中的超額準備金。這是近三萬億的超額準備金，其中最大的100家銀行持有了近80%的份額。盡管美日德實行了長期的零利率乃至負利率政策，依然無法貸出去這些超額準備金。這些超量的流動性無法進入實體經(jīng)濟。

零利率和負利率是反常經(jīng)濟現(xiàn)象，反映出西方貨幣政策的窮途末路，增加的貨幣供給滯留在金融體系內(nèi)，全球流動性積蓄在超額準備金的水庫中。

銀行體系中超額準備金驚人的高出法定準備金十多倍！赭色部分為法定最少準備金，藍色部分為超額準備金（圖引自美聯(lián)儲）

和2007年次貸風波產(chǎn)生大量壞賬類似，1881年斯里蘭卡咖啡種植園傳染病毒，西方投資咖啡種植業(yè)的資金成為壞賬，導致倫敦股市金融危機，危機延綿年余沒有復蘇跡象，直到1883年上海股市、房市和生絲市場崩盤，中國資產(chǎn)一夜縮水，國際資本把中國財富挖走填補咖啡種植園的損失，倫敦金融危機才得以解除，全球經(jīng)濟才得以復蘇。

美國攪局東海南海，積蓄天量流動性在超額準備金水庫內(nèi)，大有復制1881年解救倫敦危機路數(shù)的嫌疑。美國亞太再平衡戰(zhàn)略挑撥中國與周邊國家關系的企圖路人皆知。如果在美國挑撥下，中國和其他國家爆發(fā)戰(zhàn)爭，西方有可能在戰(zhàn)爭中趁火打劫，讓中國股市樓市崩盤經(jīng)濟崩潰。把中國經(jīng)濟作為這個三萬億超額準備金的泄洪區(qū)，以三萬億流動性洗劫中國財富填補2008年金融海嘯之缺，以犧牲中國經(jīng)濟來讓西方經(jīng)濟復蘇。中國必須有軍事和金融兩手防線，防范這種歷史重演。

一方面中國還有過剩產(chǎn)能，全球都呼吁中國去產(chǎn)能，另一方面全球有高位儲備的流動性無以進入實體經(jīng)濟，全球經(jīng)濟復蘇沒有起色，這是凱恩斯主義在全球經(jīng)濟中的巨大失敗。美元流動性增加無效并不妨礙華爾街豐厚的利潤。美國是最大的債務國之一，美元作為全球貿(mào)易和資本結算硬通貨是世界各國的主要外匯儲備貨幣，美國印鈔就是稀釋美國債務，透支全球經(jīng)濟財富。美國印鈔也令各國外匯儲備購買力縮水，削弱了美元的作為貨幣的價值儲備功能。

美國國會和華爾街互不約束，讓美國國會染上了屢屢提高債務上限拖延美國雙赤字政策的毒癮。國際金融是資本跨國流動的平臺，是全球經(jīng)濟的基礎設施，和電網(wǎng)、油氣管道等基礎設施一樣是天然壟斷行業(yè)。一旦這個平臺把持在私人手中，他們就會利用這個壟斷地位坐地起價攫取超額利潤。美聯(lián)儲就是這樣一個劫持全球經(jīng)濟為華爾街大鱷攫取壟斷超額利潤的機構。要知道，壟斷是市場自由競爭的天敵，壟斷超額利潤損害全球經(jīng)濟利益，今天全球經(jīng)濟無以復蘇的根本原因也正是在于資本流動的公共平臺被私人壟斷。

美國貨幣政策三大工具已是強弩之末。美國國債已是債臺高筑、讓美聯(lián)儲購買美債增發(fā)貨幣以注入流動性的市場操作難以為繼。美聯(lián)儲降準對于各大銀行超額準備金毫無影響。美聯(lián)儲降息已是零利率負利率，降無可降。美國的超級凱恩斯政策已經(jīng)走到了盡頭。現(xiàn)在，美國應是期待亞太再平衡把中韓這塊和平經(jīng)濟凈土掀翻，讓全球只剩美國這塊經(jīng)濟投資“低風險”區(qū)，以便于把全球資本趕到美國，接盤早已被零利率推高了價格的泡沫美元資產(chǎn)。