文/公眾號：鐵拳何處擊

主筆：潛水

編輯：何處擊

來源：觀察者網(wǎng)guancha.cn

周身上下都是拳，挨著何處何處擊。

中得一簽虧一年，奈雪打新不太甜。

6月以來，蜜雪冰城發(fā)布的《蜜雪冰城甜蜜蜜》及各類二創(chuàng)視頻刷爆B站。魔性的旋律配上洗腦的畫面，令人百看不厭，其他品牌只能望而興嘆，羨慕嫉妒恨。

不過在資本市場上，奈雪的茶則取代雪人兄弟們，成了最大熱點(diǎn)。

6月30日，奈雪的茶趕在一眾友商們之前，在香港上市。喜提“茶飲第一股”的名號。

看著奈雪綠油油的LOGO，資本市場心領(lǐng)神會，開盤破發(fā)，一路下挫。

兩天，從19.8元的發(fā)行價(jià)，跌到最低15.8元，直接打了八折。

對很多港股打新中了這簽的朋友來說，這個(gè)虧吃得有點(diǎn)大。

按中簽一手500股算，如果沒有在暗盤就出手，那賬面浮虧超過一千塊人民幣。

不過之前兩個(gè)月，大小媒體對奈雪的茶及它的創(chuàng)始人彭心，吹捧起來的架勢那可是一個(gè)鞭炮齊鳴，鑼鼓喧天，紅旗招展，人山人海。

而在何師父眼里，奈雪可真是做到了三個(gè)茶界之最：最快上市、賣茶最貴、虧錢最多！這也難怪，在老何眼里，主要問題是：老板最外行。

畢竟媒體吹噓全憑嘴，股民吃癟都是淚。

何師父今天就來給大家說說奈雪破發(fā)背后的故事。

01 營收和虧損同時(shí)增長

奈雪的創(chuàng)業(yè)故事，已經(jīng)被媒體們說爛了嘴皮。為了照顧那些還不太了解的讀者們，咱們先簡單回顧一下。

奈雪的創(chuàng)始人彭心，立志創(chuàng)立一家服務(wù)年輕女性的奶茶店，在收獲了事業(yè)伙伴兼老公趙林后，兩人2014年注冊成立了奈雪的茶。

奈雪的茶多年來，憑借著精致的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，差異化的運(yùn)營思路，得到各路資本的青睞，從2015年底深圳開出第一家店起，至今已有491家全國門店，穩(wěn)居茶飲品牌第一梯隊(duì)。

不過資本市場從來不看過去，只看未來，沒有新的增長點(diǎn)，哪怕是曾經(jīng)的市場王者旺旺，股價(jià)連年下跌照樣半死不活，淪為資本棄兒。

乍看之下，奈雪的茶增長勢頭良好。

近三年銷售額大幅增長，2019年收入增長131%，即便2020年有新冠疫情的拖累，依然有著22%的增長。

但，且慢，你以為報(bào)表好就是真的好嗎？

忽悠外行可以，這可忽悠不了老何。

翻到招股書里單店收入部分，奈雪營收增長背后的不可持續(xù)便一目了然。

無論是幾線城市，奈雪的茶這三年的單店日銷售額都在減少，可謂一年不如一年。

如果2020年還能說是新冠影響，2019年單店業(yè)績還不如2018年，就只能說是自己經(jīng)營問題了。

作為一個(gè)賣產(chǎn)品的公司，收入無外乎就是銷量乘以單價(jià)，奈雪在這兩個(gè)變量上的表現(xiàn)也差強(qiáng)人意。

最近三年，奈雪單店的每日訂單量也逐年下滑，而客單價(jià)維持在43元持平，根本就漲不上去。

各種讀者可以自行想象，走進(jìn)奈雪的茶，一單平均需要花43元。而同樣的價(jià)錢可以在蜜雪冰城喝11杯檸檬水，或者吃7個(gè)雪王大圣代，又或者喝6杯黑糖珍珠奶茶。

所以，這三年里，奈雪的茶實(shí)現(xiàn)了“虧損最大”便毫不稀奇。

2018年至2020年，奈雪的茶凈虧損分別為0.66億元、0.39億元、2.02億元，累計(jì)虧了3個(gè)多億。

而隔壁同樣走高端路線的喜茶，2019年便已經(jīng)宣布盈利。更別提薄利多銷的蜜雪冰城，僅2019年的凈利潤高達(dá)8億元。

綜上，奈雪的茶實(shí)際面臨著巨大的經(jīng)營隱患，收入增長全靠大肆開店，而現(xiàn)有店面經(jīng)營每況愈下，一旦開店速度遭遇瓶頸，原來的店鋪也沒啥起色的話，奈雪的茶從行業(yè)掉隊(duì)只是時(shí)間問題。