觀察者網(wǎng)：目前普遍認為，特朗普的連任前景已經(jīng)與美國股市和經(jīng)濟綁定在一起。在您看來，特朗普有多大的機會，將股市與經(jīng)濟至少穩(wěn)定到選舉之后？他主要會采取哪些措施？

吳靖：下一次美國總統(tǒng)大選是2020年11月，一般大選前一年美股市場表現(xiàn)都不錯，當然這一次大環(huán)境不一樣，很難預(yù)計。

客觀原因就是我們的確處于這一輪全球經(jīng)濟周期的最后階段，只是危機和衰退究竟什么時候來很難準確預(yù)測時間。就收益曲線倒掛來說，2001年的經(jīng)濟衰退發(fā)生前，收益率曲線倒掛了九個月；而2008年經(jīng)濟衰退發(fā)生前，收益率曲線整整倒掛了兩年。這次已經(jīng)倒掛幾個月了，確實存在近期發(fā)生衰退的可能性，倒掛時間越久可能性應(yīng)該越高。顯然，如果“復(fù)制”了2001年的倒掛情況，特朗普的連任就非常危險；如果“復(fù)制”2008年，繼續(xù)倒掛一年半才衰退，他就有可能安然連任。

如何拯救股市和經(jīng)濟？特朗普手里的牌其實并不多，他可能會繼續(xù)出臺減稅措施，這是他最擅長的。他可能會繼續(xù)要求美聯(lián)儲降息，當然美聯(lián)儲決策和白宮相對獨立。美聯(lián)儲有自己的利率正?；繕?，美國目前仍然處在加息周期中。

至于貿(mào)易戰(zhàn)，顯然對股市和經(jīng)濟都具有破壞性，隨著美國感恩節(jié)和圣誕節(jié)接近，特朗普可能會被迫考慮降低貿(mào)易戰(zhàn)的強度，比如取消部分關(guān)稅。因為為關(guān)稅買單可能會抵消減稅帶來的影響，關(guān)稅最終的買單者是美國的消費者。

從歷史上看，美國成功連任的總統(tǒng)在第二次參選前都沒有遭遇到經(jīng)濟衰退，所以特朗普很明白，如果在連任選舉前經(jīng)濟出現(xiàn)大問題的話，結(jié)果意味著什么。特朗普需要堅持在接下來的15個月內(nèi)經(jīng)濟衰退不會到來，這個目標和貿(mào)易戰(zhàn)幾乎是不可兼得的。當然特朗普也可能不按正常招數(shù)出牌，他將繼續(xù)注入不確定性和緊張局勢，轉(zhuǎn)移國內(nèi)矛盾，即便這樣意味著更加動蕩不安的世界。

觀察者網(wǎng)：也有人懷疑，特朗普可能利用推特在貿(mào)易戰(zhàn)中反復(fù)制造波瀾，操縱股市，通過“白手套”從中牟利，您認為這種可能性大嗎？反復(fù)波動是否反而有助于釋放壓力，避免美股崩盤？

吳靖：很有意思的問題，我個人當然是不相信的。特朗普很擅長用推特操縱輿論，他的推文基本可以認為是美國總統(tǒng)的正式聲明，所以主要目的還是政治上的。

關(guān)于操縱股市，我理解這個提法不是空穴來風(fēng)，按特朗普的推特做波段交易的說法也已經(jīng)差不多存在兩年了。甚至有“寬客”（觀察者網(wǎng)注：靠數(shù)學(xué)模型分析金融市場的物理學(xué)家和數(shù)學(xué)家）把自己根據(jù)特朗普推特自動下單的代碼程序分享在了GitHub（對于了解Python編程的讀者，我建議大家看看https://github.com/maxbbraun/trump2cash），非常有意思。

我們以特朗普最近的推文為例，說明波段交易吧。比如引用下面彭博社最近的圖，特朗普23號發(fā)布威脅中國產(chǎn)品的不確定性的論調(diào)，美股立刻走低，當他26號發(fā)布中國想重啟貿(mào)易談判的言論后，美股又反彈。這說明市場整體是有效的，交易員對負面消息和不確定性做出了反應(yīng)。正因為波動都是針對新的信息作出的反應(yīng)，所以也就不存在所謂釋放已有壓力。

當然，很多算法交易都需要波動性，這確實為很多量化交易公司創(chuàng)造了盈利機會，這種人為制造的波動性對市場帶來混亂，傷害大多數(shù)普通的投資者。

關(guān)于“白手套”，美國總統(tǒng)要是真想謀取經(jīng)濟利益，太容易悶聲發(fā)大財，干凈利落。為了政治目的，每一屆美國總統(tǒng)肯定都希望股市向上走，因為美國每一位投資者（大多數(shù)民眾）都希望市場上漲。但市場的力量很大，影響的因素太多。

觀察者網(wǎng)：最近特朗普拿出國家緊急法，要求美企從中國搬回美國，前幾天還明著催通用。能否談?wù)劽绹恼箨P(guān)系？

吳靖：8月24日，在中國宣布對美國實施報復(fù)性關(guān)稅后的幾小時，特朗普在推特上說可以尋求1977年簽署的國際緊急經(jīng)濟權(quán)力法案，以跟進他要求美國公司撤出中國的要求。根據(jù)這項法律的內(nèi)容，特朗普需要先宣布國家進入緊急狀態(tài)，這樣美國法律賦予特朗普廣泛的權(quán)力，可以阻止個別公司甚至整個經(jīng)濟部門的活動。

但是如果美國國會反對，可以投票終結(jié)這項宣布，畢竟之前這個法案僅在針對國際恐怖主義、毒品走私、非法武器擴散等嚴重問題時被啟用過。同時，濫用這條法例會破壞財產(chǎn)所有權(quán)，可能面臨美國公司基于美國憲法和法律的反擊挑戰(zhàn)。但特朗普確實有更加“實際”的做法，比如削減聯(lián)邦政府的采購協(xié)議來懲罰他不喜歡的公司，或者瘋狂加關(guān)稅直至美國公司從中國生產(chǎn)的利潤全部被關(guān)稅侵蝕。

特朗普的推特出來數(shù)小時后，美國消費者技術(shù)協(xié)會（Consumer Technology Association，代表了科技行業(yè)的2200多家公司）就發(fā)表聲明指出，這無助于與中國達成協(xié)議，同時會威脅已經(jīng)處于衰退邊緣的全球經(jīng)濟，擾亂美國依賴中國生產(chǎn)的從服裝到智能手機的一切產(chǎn)品。

美國商界領(lǐng)袖也聯(lián)合警告稱，迫使企業(yè)離開中國將損害美國工業(yè)的競爭力，并造成嚴重的經(jīng)濟損失。美國公司在中國有著廣泛的利益，除開中國市場具有吸引力以外，既有的投資金額也十分龐大。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1990年至2017年間，美國公司在中國的投資總額為2560億美元，而同期中國公司在美國的投資額僅為1400億美元。

客觀來說，雖然最近中國制造面臨各種挑戰(zhàn)，但中國在諸多制造業(yè)基礎(chǔ)、勞動力素質(zhì)、制造成本等方面仍然有優(yōu)勢。特朗普本人長期以來一直利用外國制造業(yè)，特別是在中國，生產(chǎn)自己品牌的商品。最近網(wǎng)上比較火的有一個視頻，是特朗普的2020總統(tǒng)競選橫幅等宣傳品在中國工廠生產(chǎn)。同時我有朋友最近入住特朗普旗下酒店，他說酒店里貼牌“特朗普”的生活用品比如咖啡杯也都是中國生產(chǎn)的。

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