這里我簡單估算了一下。根據(jù)一些公開的報道，上文中提到的投資委員會之前投資的是MSCI歐洲大洋洲遠東指數(shù)，主要跟蹤的是發(fā)達國家股市?？疵执蠹覒撘簿筒碌搅?，這些發(fā)達國家主要是歐洲那一圈的，但不包括美洲。因為效益一般，投資委員會如今才決定更改投資對象為“MSCI全球可投資市場指數(shù)”。而MSCI全球可投資市場指數(shù)，既有發(fā)達國家，也有發(fā)展中國家，前者的代表是美國市場，比例有一半多，54.95%，后者的代表則是中國，而中國只占比3.39%。

拿養(yǎng)老金去做投資，最終目的還是逐利。在誰身上能賺錢，就去哪兒。假設6000億美元的養(yǎng)老金里有10%的資金配置到MSCI全球可投資市場指數(shù)中，那么最后投資到A股市場中的資金就是6000億*10%*3.39%，約20.34億美元，即142億人民幣。這樣的規(guī)模，說實話也僅僅可能只是北向資金一天的規(guī)模而已。

當然對于A股來說，如果真能吸引到美國養(yǎng)老金也不失為一樁樂事。海外經(jīng)驗表明，機構化程度的提高是市場走向成熟的一大特征，以養(yǎng)老金為代表的長線資金在這背后的作用不可忽視。除了在A股深耕多年的另外幾家海外養(yǎng)老金機構外，美國養(yǎng)老金的再入又將是一重量級長線資金。可惜，美國的一些政治精英們并不看重這雙贏的合作機會，因而市場也只能先靜觀其變了。

更值得注意的是，與政治人物們警惕的心態(tài)形成對比的是資本敏銳的嗅覺——美國規(guī)模最大的上市投資管理集團貝萊德表示“中國的投資機會大到不容忽視”;全球最大對沖基金橋水最新的持倉報告也顯示，第三季度該基金繼續(xù)增持二季度新進的兩只中國ETF。

從外資進入A股的渠道看，可以分為三個階段：第一個是QFII首次開放外資投資A股市場，第二是滬港通、深港通的互聯(lián)互通機制，第三是逐步開放一般境外投資者投資在A股的權限。而在MSCI等指數(shù)將A股納入指數(shù)體系前，已有多只國外養(yǎng)老金通過QFII直接投資A股市場。

目前在A股持倉比例較大的國外養(yǎng)老金有國家第一養(yǎng)老金信托公司、瑞典第二國家養(yǎng)老金、魁北克儲蓄投資集團、加拿大年金計劃投資委員會，他們分別持有2家、4家、8家、3家公司的股票，這些養(yǎng)老基金分別屬于澳大利亞、瑞典和加拿大的管理規(guī)模較大且比較有影響力的投資管理機構。

總的來說，當前外資進入A股的步伐正不斷加快。今年以來，道瓊斯、MSCI、富時羅素等國際指數(shù)公司爭相納入A股或增加A股納入權重。截止今年10月31日，境外機構和個人持股市值17685.54億，較去年底的11517.35億增加了53.56%，再次創(chuàng)下歷史新高。但即使如此，海外投資者持有A股的比重仍低于5%，這表明A股市場尚未受到密切關注，還有很大的潛力可供挖掘。而且在政策的引導下，A股市場的國際化進程在未來數(shù)年仍會持續(xù)?？梢韵胍娫趯崿F(xiàn)國際化后，中國的在岸市場（A股）和離岸市場（H股）將基本實現(xiàn)互通并融為一體，這也就意味著在岸和離岸的價格和利息差很可能將不復存在。所以，要想抓住A股市場的投資機遇，就要趕在兩者的差別消失之前。

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