徐高經(jīng)濟學博士，中銀國際證券首席經(jīng)濟學家，北大國發(fā)院兼職教授
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當前財政政策的寬松比貨幣政策寬松更重要
當前宣布的寬松政策還較多偏向于貨幣政策，財政政策的寬松細節(jié)還未公布。當前寬松政策究竟在多大程度上能夠帶動實體經(jīng)濟增長的企穩(wěn)，還需觀察接下來財政寬松的力度。[全文]
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當下到底需不需要經(jīng)濟刺激政策？
缺乏宏觀思維的人可能會錯誤地將國家比作微觀企業(yè)，擔心更多的債務和貨幣早晚會讓刺激政策付出代價（比如債務危機和通脹及資產(chǎn)價格失控）。但宏觀經(jīng)濟的運行規(guī)律并非僅憑得自微觀的經(jīng)驗所能把握。在供給過剩的宏觀經(jīng)濟環(huán)境中，政府債務（主要應為內(nèi)債）和貨幣發(fā)行都可持續(xù)。[全文]
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中國經(jīng)濟的上中下三策，要避免滑入下策的不利局面
所謂“下策”，是在收入分配改革未取得實質(zhì)性進展時，停止刺激投資，甚至打壓投資。這樣一來，中國經(jīng)濟很可能重演1998到2002年的通縮局面。當前我國尤其需要避免走“下策”，需要保證投資的穩(wěn)定來穩(wěn)定經(jīng)濟增長，進而在中美大博弈中站穩(wěn)腳跟。[全文]
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中國經(jīng)濟就像自行車，快了什么都好說
在目前狀況下，尤其是在地產(chǎn)市場因為融資緊縮政策而低迷時，政府必須要站出來，通過杠桿的上升、債務的擴張，在實體經(jīng)濟中創(chuàng)造需求以應對當前需求不足的困難。如果財政此時還要緊縮，或擴張幅度不夠，那么經(jīng)濟需求不足的狀況會越來越惡化。[全文]
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從三個維度，理解中國地方債問題
不明就里的人只會把基建投資和土地財政分割孤立地看，只看到它們的問題。但理解“中國模式”的人卻知道，這二者合起來，是成立的、且可持續(xù)的基建投資商業(yè)模式，是別國求之不得的成為“基建狂魔”的法寶。在這法寶中，地方債是關鍵一環(huán)。[全文]
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中國經(jīng)濟的短期壓力和長期出路在哪里？
想調(diào)節(jié)收入分配，需建立起自動調(diào)節(jié)投資的市場化機制；同時還要避免前蘇聯(lián)、東歐曾碰到的內(nèi)部人控制國有資本的問題。因此，我認為應構建一個國有企業(yè)所有權的競爭市場。可以成立幾十個甚至更多的國有投資基金，把國有企業(yè)股份分給這些投資基金。這些國有投資基金可以相互買賣國有企業(yè)股份，并把基金份額分給老百姓。[全文]
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內(nèi)需不足是個收入分配問題
不再刺激投資、放任經(jīng)濟增長下滑，并不會自動帶來收入分配結構的改善，因而也不會自動消除內(nèi)需不足問題，而只會讓內(nèi)需不足變得更加嚴重。[全文]
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房地產(chǎn)的真正“大招”在供給側，可以分三步走
當下推出的政策主要集中在需求側，放松了之前對購房施加的約束，比如說“認房不認貸”等。這些需求側的放松政策應該能夠促進房地產(chǎn)銷售的復蘇，有助于整個行業(yè)的穩(wěn)定，但我認為，目前的房地產(chǎn)市場政策應當需求側和供給側并重，而且供給側更加重要。[全文]
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市場在期望“一攬子”政策糾偏，這兩點是重中之重
產(chǎn)業(yè)結構的升級，與傳統(tǒng)增長引擎的呵護并不矛盾。如果不是2021年推出的融資緊縮政策讓地產(chǎn)行業(yè)陷入惡性循環(huán)，平穩(wěn)發(fā)展的地產(chǎn)加上取得突破的汽車，我國經(jīng)濟狀況必然遠好于現(xiàn)在。在市場已經(jīng)做好了“立”的時候，我國宏觀政策需要糾偏不恰當?shù)摹捌啤薄?a href="/XuGao/2023_07_19_701477.shtml">[全文]
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需要全面糾偏對中國債務的認知
財政部可以用舊瓶裝滿鈔票，然后把這些舊瓶選擇適宜深度，埋于廢棄不用的煤礦中，再用垃圾把煤礦塞滿，然后把產(chǎn)鈔區(qū)域開采權租與私人，讓私人企業(yè)把這些鈔票再挖出來——如果能夠這樣辦，失業(yè)問題就沒有了；而且影響所及，社會之實際所得與資本財富，大概要比現(xiàn)在大許多。[全文]
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降息是無奈的選擇
當前我國實體經(jīng)濟低迷不是利率太高所致，而是地產(chǎn)和基建這兩個主要融資需求方（同時也是內(nèi)需的主要創(chuàng)造者）被綁住手腳的結果——這樣的經(jīng)濟低迷不是降息能化解的。[全文]
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出口、房地產(chǎn)、市場信心，中國經(jīng)濟復蘇的隱憂在哪里？
美國、歐盟和日本加起來，仍然在我國總出口中占據(jù)了35.6%的份額。發(fā)達經(jīng)濟體仍然是全球經(jīng)濟的需求火車頭。發(fā)達經(jīng)濟體景氣一旦走低，我國對包括東盟在內(nèi)的其他經(jīng)濟體的出口也難以繼續(xù)保持強勢。[全文]
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要想改善中國經(jīng)濟，需讓更多錢流向居民
在中國經(jīng)濟現(xiàn)實中，有相當大部分的收入流向了廣義的政府部門（包括國企），這些收入跟老百姓沒關系。老百姓真正持有的企業(yè)財產(chǎn)只有1/3多。同時這些企業(yè)財產(chǎn)在居民內(nèi)部的分配也極不平衡，比如一些大企業(yè)家持有的企業(yè)股份很多，而老百姓持有的卻非常少。[全文]
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“鴉片”還是“法寶”？首席經(jīng)濟學家的“債務之辯”
第一，債務本身是中性的，有利有弊：雖然擴大總需求，提高信息的效率、外部性等，但在越來越多使用債務的過程中，也出現(xiàn)債務支出效率下降、效果邊際效應遞減等問題。第二，地方政府債務歷史上的成功是否代表未來的可持續(xù)性，仍需進一步思考。[全文]
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中國經(jīng)濟需要重磅政策，給市場和老百姓交個底
我期待新一屆政府多算大賬，目標怎么確定？預算上準備要支出多少，估計能收入多少，缺口有多大，如何彌補缺口。給市場和老百姓交個底，這樣能夠給市場注入信心。[全文]
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這是一次少見的主動降庫存
一個更加可能的解釋是，當前產(chǎn)成品庫存的下降是制造業(yè)企業(yè)預期轉弱后的主動行為。[全文]
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