余永定中國(guó)社科院學(xué)部委員、前央行貨幣政策委員會(huì)委員
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當(dāng)前仍要把穩(wěn)增長(zhǎng)放在突出位置，政策信號(hào)的釋放不能拖延
中國(guó)是世界上最大的凈債權(quán)國(guó)之一，國(guó)債多意味著中國(guó)居民持有的國(guó)債資產(chǎn)多。在中國(guó)語(yǔ)境下，如果你不擔(dān)心居民持有大量安全資產(chǎn)，你就不應(yīng)該擔(dān)心政府對(duì)居民欠下大量債務(wù)。[全文]
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如何看待一攬子增量政策？
就中國(guó)目前的情況來(lái)講，基礎(chǔ)設(shè)施投資的增長(zhǎng)，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最好啟動(dòng)器。但為什么我們很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家依然反對(duì)通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施投資的增長(zhǎng)來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)？[全文]
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“接力棒”已到財(cái)政部，中國(guó)亟需一攬子政策提振信心
當(dāng)前，我們?cè)谪?cái)政上的一些觀點(diǎn)、論述乃至政策，實(shí)際上是順周期的，而不是逆周期的，而這些提法、做法，恐怕只能使我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度進(jìn)一步下降，加劇財(cái)政困境。[全文]
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超長(zhǎng)國(guó)債熱銷，能緩解房市和地方債壓力嗎？
考慮到為實(shí)現(xiàn)5%GDP增長(zhǎng)目標(biāo)的融資需求，國(guó)債發(fā)行總量依然不足。外媒講，中國(guó)為了刺激萎靡不振的經(jīng)濟(jì)在下猛藥，顯然是言過(guò)其實(shí)了。[全文]
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“周期性還是結(jié)構(gòu)性”？中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的不是二選一問(wèn)題
中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的不是“周期性問(wèn)題還是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題”這樣一種“二選一”的問(wèn)題，而是應(yīng)該執(zhí)行什么樣的宏觀經(jīng)濟(jì)政策和應(yīng)該進(jìn)行什么經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革的問(wèn)題。兩者并無(wú)矛盾，但結(jié)構(gòu)改革畢竟不是宏觀調(diào)控的工具，一般而言，結(jié)構(gòu)改革的具體目標(biāo)也不是為了實(shí)現(xiàn)某個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)。[全文]
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中國(guó)有序減持美債是必要的
美國(guó)的海外凈負(fù)債已經(jīng)高達(dá)18萬(wàn)億，占GDP的比是60%和70%，如果這種情況發(fā)生在一個(gè)普通發(fā)展中國(guó)家，恐怕早就破產(chǎn)了，但由于美元的霸權(quán)地位，美國(guó)依然能夠吸引大量資金流入美國(guó)、維持國(guó)際收支平衡。我的問(wèn)題是：這種情況還能維持多久？如果出現(xiàn)問(wèn)題，對(duì)其他國(guó)家比如對(duì)中國(guó)，會(huì)有什么影響？[全文]
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不要被種種說(shuō)辭嚇到，執(zhí)行擴(kuò)張性財(cái)政貨幣政策的空間仍很大
中國(guó)目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的特征依然是總需求不足，通貨膨脹處于低位。我們并未面臨保增長(zhǎng)還是抑通脹的兩難局面。我擔(dān)心的是：由于某種原因，來(lái)自供給面的外部沖擊導(dǎo)致通貨膨脹率突然上升。如果這樣的話，我們制定和執(zhí)行宏觀經(jīng)濟(jì)政策的難度就會(huì)大大上升，就可能不得不面對(duì)滯脹的威脅。[全文]
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“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”，能解釋中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀嗎？
如果想知道一個(gè)國(guó)家是否陷入“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”，就必須拿到資金流數(shù)據(jù)，弄清楚誰(shuí)在儲(chǔ)蓄、誰(shuí)在借貸。[全文]
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中國(guó)徘徊在通縮邊緣時(shí)，指責(zé)央行貨幣超發(fā)是沒(méi)有道理的
中國(guó)目前的準(zhǔn)通縮狀態(tài)，為政府采取擴(kuò)張性財(cái)政貨幣政策提供難得的機(jī)會(huì)，如果由于外部沖擊通貨膨脹形勢(shì)惡化，中國(guó)就會(huì)陷入推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還是抑制通脹的兩難境地。西方發(fā)達(dá)國(guó)家目前處在這種兩難，既要控制通貨膨脹，又要避免經(jīng)濟(jì)衰退?，F(xiàn)在我們沒(méi)有面臨這種兩難，若不抓緊時(shí)間，機(jī)會(huì)窗口可能就會(huì)關(guān)閉。[全文]
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如何改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)不溫不火的現(xiàn)狀？
面對(duì)總需求不足，政府必須在消費(fèi)驅(qū)動(dòng)還是投資驅(qū)動(dòng)之間做出選擇。消費(fèi)需求難以成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一驅(qū)動(dòng)力。只有政府主導(dǎo)或支持、商業(yè)回報(bào)可能不高的基礎(chǔ)設(shè)施投資、技術(shù)改造投資和產(chǎn)業(yè)鏈重塑投資，才能一掃當(dāng)前經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不溫不火現(xiàn)象，通貨收縮也必將因此而離我遠(yuǎn)去。[全文]
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美聯(lián)儲(chǔ)的主要問(wèn)題，是仍在固守20多年前2%的通脹目標(biāo)
對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，一個(gè)方便的“解決”辦法是：口頭上堅(jiān)持2%的通脹目標(biāo)，但不明確何時(shí)實(shí)現(xiàn)這一 目標(biāo)，無(wú)限期拖延下去再相機(jī)行事。2020年美聯(lián)儲(chǔ)引入“平均通脹目標(biāo)”已經(jīng)為這種處理方法埋下了伏筆。[全文]
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人民幣不再為“破七”而緊張
中國(guó)人民銀行和市場(chǎng)已經(jīng)習(xí)慣了人民幣匯率的波動(dòng)，不會(huì)像多年以前那樣“害怕匯率浮動(dòng)”。我想市場(chǎng)也不再會(huì)為“破七”之類的問(wèn)題而神經(jīng)緊張。[全文]
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有些學(xué)者諱言投資的驅(qū)動(dòng)作用，談消費(fèi)成了政治正確
不少學(xué)者比較諱言投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)作用，提高消費(fèi)在GDP中的比則成為一種政治正確。我以為，對(duì)投資和消費(fèi)之間的取舍需要有平衡的認(rèn)識(shí)，要區(qū)分消費(fèi)和投資對(duì)當(dāng)期和未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不同作用。[全文]
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雙循環(huán)為什么要以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體？
國(guó)際市場(chǎng)容量有限、自主創(chuàng)新動(dòng)力不足、存在資源的跨境跨時(shí)錯(cuò)配等使我們必須改變策略。只要我們能夠進(jìn)行調(diào)整，即便外部環(huán)境持續(xù)惡化，我們?nèi)钥梢栽谝欢〞r(shí)間內(nèi)維持較高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。[全文]
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美聯(lián)儲(chǔ)再加息，中美調(diào)控利率有何差異
在美國(guó)，最低的市場(chǎng)利息率是聯(lián)邦基金利息率，其他利息率由于種種原因要高一些。而我們這里市場(chǎng)基準(zhǔn)利息率低于政策利息率。這實(shí)際上提出了一個(gè)問(wèn)題：市場(chǎng)跟央行走，央行跟市場(chǎng)走，抑或各走各的？我以為應(yīng)該是市場(chǎng)跟央行走，但現(xiàn)在似乎是各走各的。問(wèn)題出在哪里？[全文]
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未來(lái)中國(guó)是否應(yīng)容忍更高的通貨膨脹率？
PPI增速明顯高于CPI，且兩者的差距縮小緩慢進(jìn)一步說(shuō)明中國(guó)的通脹主要是供給沖擊造成的。需求疲軟抑制了通脹形勢(shì)的進(jìn)一步惡化，但代價(jià)是經(jīng)濟(jì)增速下降。[全文]
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